主なポイント
- スタンリー・ドラッケンミラーのデュケイン・ファミリー・オフィスは、9月30日時点の保有状況を示す第3四半期の13F報告書を月曜日までに提出しなければならない。
- 6月30日時点で、ナテラが彼の最大のポジションであり、第2四半期にはナテラ、台湾積体電路製造（TSMC）、インスメッドへの追加購入を行っていた。
- アナリストの平均株価目標は、これら3銘柄について現在の株価より28%から61%高い水準にある。
- 台湾積体電路製造（TSMC）の売上高は記録を更新し続けている一方で株価は下落しており、彼に続いて投資する価値が最も高いポジションと言える。
スタンリー・ドラッケンミラーの提出書類ほど詳細に分析される投資家の報告書はほとんどなく、彼の次回分は11月16日（月曜日）までに提出期限を迎える。彼のデュケイン・ファミリー・オフィスは、6月30日で終了する四半期の最新13F報告書を、期限日の8月14日に提出した。6月30日時点で、同ファンドは86のポジションに43億5000万ドルの米国株を保有していた。
彼は最大のポジションのうち3つ、ナテラ (NTRA)、台湾積体電路製造 (TSM)、インスメッド (INSM) への追加購入を行っており、これら3銘柄はその後大きく動いている。
ナテラが彼の圧倒的に最大の賭け
ナテラは6月30日時点でデュケインの第1位のポジションだった：319万株、8億6500万ドルの価値で、米国株ポートフォリオの19.9%を占める。これは第2位のポジションの約3倍の規模である。ドラッケンミラーは第2四半期に保有株数を4%増やしており、株価は6月30日の価格から18%上昇している。
しかし、ここ数週間は不安定な動きを見せている。ナテラはスティーブ・チャップマンCEOが辞任を表明した際に14%下落したが、同社は第3四半期の業績を上方修正した。これは11月の出来事だったため、月曜日に提出される報告書では、ドラッケンミラーがこのニュースをどう受け止めたかはわからない。彼が9月まで最大の賭けを保有し続けたかどうかしか示されない。
ナテラに対するアナリストの平均株価目標は過去1年間で上昇している：
現在の平均目標株価は410ドルで、1年前の224ドルから上昇しており、最新の終値より28%高い。22人のアナリストの目標株価は280ドルから500ドルの範囲に分布している。つまり、ウォール街はCEO交代があったにもかかわらず、まだ十分な上昇余地があると見ている。
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株価が下落する中、TSMCの売上高は上昇を続ける
台湾積体電路製造（TSMC）は6月30日時点で第2位のポジションだった：58万9680株、2億8200万ドルの価値で、ファンドの6.5%を占める。ドラッケンミラーは第2四半期に保有株数を19%増やしたが、株価は6月30日の価格から13%下落している。
しかし、ビジネスは減速していない。TSMCの第3四半期売上高467億2000万ドルは自社の業績見通しの上限を上回り、粗利益率は66.4%だった。また、10月の売上高は前年同月比59.7%増の5868億9000万台湾ドルに達し、2026年で最高の月間売上高を記録した。株価は11月5日、同社固有のニュースがないまま半導体株の売りが加速し10%下落した。（マイケル・スプラインター取締役の一人が同じ日に約30万ドル分の株式を購入した。）
アナリストは今年を通じて目標株価を引き上げ続けている：
平均目標株価は587ドルで、1年前の340ドルから上昇し、今年で最高水準にある。これは最新の終値より42%高く、21人のアナリストの目標株価は440ドルから1,000ドルの範囲に分布している。
インスメッドにはコールオプションが付随
ドラッケンミラーはインスメッドに最も積極的に投資していた。6月30日時点で、デュケインは142万株、1億5200万ドルの価値（ファンドの3.5%）を保有しており、第2四半期に保有株数を23%増やした。また、1億4400万ドルの名目価値を持つコールオプションも保有しており、株式ポジション自体とほぼ同じ規模だった。
今のところ、この賭けは報われている。インスメッドは6月30日の価格から13%上昇しており、ブリンシュプリの四半期売上高4億ドルが期待を上回る米国での販売開始を続けていることが後押しした。インスメッドをカバーする24人のアナリストの平均目標株価は194ドルで、最新の終値より61%高い。
月曜日にまず確認すべきは、このコールオプションだ。デュケインが9月30日時点でそれらをまだ保有していたかどうか、そしてその数量は、ドラッケンミラーがこの銘柄にどれだけの確信を残しているかを多く語るだろう。
私が彼に続いて投資するならこの1銘柄
もし私がドラッケンミラーに続いてこれらのうちの1銘柄にしか投資できないとしたら、台湾積体電路製造（TSMC）を選ぶだろう。同社の売上高は今年最高の月間成績を上げたばかりで、アナリストの目標株価は高水準にあり、株価は依然として52週高値より15%低い水準にある。
リスクは支出にある。TSMCは今年の設備投資額を600億ドルから640億ドルと見込んでおり、その大部分は2028年と2029年に稼働開始するキャパシティのためのものだ。これはAI需要がそれだけ長く持続する場合にのみ報われる投資である。
また、月曜日に提出される報告書は9月30日時点のスナップショットであり、13F報告書は空売り、債券、通貨を除外している点にも留意が必要だ。これらはドラッケンミラーのようなマクロ投資家にとっては非常に重要である。TSMCにとってのより大きな試練は、2027年1月中旬に発表される業績見通しであり、デュケインの次の13F報告書は2月中旬に提出される。
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