主なポイント
- イーロン・マスク氏はXで、Starlink V4は海底ケーブルを凌駕できるはずだと述べた。各衛星に約100基のレーザーを搭載し、それぞれ10 Tb/s以上で動作、10万基以上の衛星で構成されるという。
- 長距離データ通信は、Starlinkに消費者向け加入者を超えた収益源をもたらす。消費者向けの平均ユーザー単価（ARPU）は前年同期の83ドルから第3四半期に69ドルに下落した。
- アナリストは、SpaceX全体の2028年の収益を3350億ドルと予想している。これは、投資家のロン・バロン氏が10年以内にStarlink単体で1兆ドルとモデル化した数字の約3分の1に相当する。
- SpaceXの株価は、予想売上高の13倍で取引されており、上場以降の平均の半分以下だが、V4はStarshipに依存しており、その次の打ち上げは11月13日に設定されている。
中間選挙以降、SpaceX (SPCX) の投資家は主にそのデータセンターを懸念してきた。イーロン・マスク氏は、彼らに海底を見る理由を与えたばかりだ。
先週金曜日、ソーヤー・メリット氏が共有したマスク氏の次世代Starlink衛星に関する発言は次の通り：「Starlinkバージョン4は、V3（それ自体がV2より10倍優れている）の10倍の能力を持つ。」
その後、マスク氏はさらに踏み込んで述べた：
「衛星あたり約100基のレーザー、それぞれ10 Tb/s以上で動作、10万基以上の衛星で、海底ケーブルを凌駕できるはずだ。宇宙空間での光速はケーブルより約40%速く、経路は陸地の輪郭をたどるのではなく直接的だ。」
これはStarlinkにとって全く新しい市場となるだろう。
TIKRは40人のアナリストをSpaceXについて追跡。何人が「買い」と言っている？
SpaceXに関する買い、保有、売りのレーティングの完全な内訳と、ウォールストリートの収益・利益予想を一箇所で確認。50万人以上の投資家がTIKRを利用してこのような銘柄を調査している。SpaceXのアナリスト評価を見る
新規Starlink顧客の単価は低下
マスク氏はまた、Starlinkは「大規模で年間収益をほぼ倍増している」と、KanekoaTheGreatがXに投稿した発言で述べた。ほぼその通りだ。第3四半期、消費者向け収益は前年同期比57%増の31億2000万ドル、企業・政府向け収益は91%増の21億3000万ドルとなった。
しかし、消費者向け加入者数は消費者向け収益よりも速く89%増の1360万人に増加したため、平均ユーザー単価（ARPU）は83ドルから69ドルに下落した。経営陣は、より多くの国への拡大が時間とともにこの混合単価を押し下げる可能性があると述べている。長距離データ通信は、より安価な市場での加入者獲得に依存しない収益源となるだろう。
また、GPUレンタル価格にも依存しない。マスク氏が「コンピュート資源が豊富で安価になれば、SpaceXの収益は減少する」と認めた今、これはより重要だ。
バロン氏の数字はストリートを圧倒
同じXの投稿で、主要なSpaceX投資家であるロン・バロン氏は、Starlinkを10年以内に1兆ドルの収益と14-15兆ドルの企業価値でモデル化し、今ではそれが「本当に控えめだ」と考えていると述べている。比較として、Starlinkのコネクティビティ部門は2025年に114億ドルの収益をもたらした。
ウォールストリートのコンセンサスでは、SpaceX全体の2028年までの収益は3350億ドルに達し、これはバロン氏のStarlink単体の数字の約3分の1だ：
アナリストは、6月末以降、2027年と2028年の収益予想をそれぞれ146%、200%引き上げている。同じ期間に、コンピュート事業の四半期収益は25億6000万ドルから75億6000万ドルに増加した。打ち上げ日未定の衛星に関する投稿がこれらの予想を動かすべきではない。したがって、Starlinkが基幹事業を構築できれば、それはストリートが現在モデル化しているものの上に成長が加わることになる。
V4はStarshipを待たねばならない
もちろん、これはまだ存在しない。Starshipが初めてV3衛星を軌道に運んだのは9月28日で、26基を搭載し、SpaceXのグウィン・ショットウェル氏は2027年半ばまでに数百基のV3が軌道上にあると予想している。V4はその後だ。
マスク氏の打ち上げ日程も遅れ続けている。SpaceXの第2四半期決算説明会（8月）では、1年以内にStarshipが1日1回飛行することを期待していた。第3四半期決算説明会（10月）では、2027年前半に週1回の飛行を見通していると述べた。
海底ケーブルはすでに海底にある。そこからトラフィックを奪うには、Starlinkは速度だけでなく価格でもそれらを上回らなければならず、その価格は衛星、レーザー、打ち上げのコストをカバーしなければならない。
売上高13倍では、基幹事業はタダ同然
中間選挙後の売り込み後、SpaceXは予想売上高の13倍で取引されている。これは6月上場以降の平均28倍の半分以下で、取引開始初週のピーク62倍をはるかに下回る：
私の見方では、マスク氏の基幹事業構想は、Starlinkがアンテナと月額プランの販売を超えて成長できるというこれまでで最も良いケースを示しており、この倍率では、投資家はそれに対して何も支払っていないと思う。とはいえ、これは2030年代へのオプションだ。今後1、2年は、投資家はSpaceXをそのコンピュートレンタル事業とそれが持続するかどうかで評価し続けるだろう。
もちろん、SpaceXはこれらすべてを打ち上げるためにStarshipを必要としており、11月13日のフライト15は、マスク氏が約束し続ける打ち上げペースの次のテストだ。
では、SpaceXの株価の実際の価値は？
TIKRを使えば、あらゆる銘柄の将来価格を1分以内に予測できる。TIKRのバリュエーションモデルにいくつかの前提条件を入力するだけで、SpaceXがどの程度の価値になる可能性があるか確認できる。ウォールストリートのコンセンサス予想から始めるか、入力値を調整してあなた自身のビジネス見通しを反映させることができる。無料で利用可能。
免責事項：
TIKRの記事は、TIKRまたはコンテンツチームによる投資または財務上のアドバイスとして提供されるものではなく、いかなる銘柄の売買を推奨するものでもないことをご了承ください。当社のコンテンツは、TIKR Terminalの投資データとアナリストの予想に基づいて作成されています。当社の分析には、最近の企業ニュースや重要なアップデートが含まれていない場合があります。TIKRは、記載されているいかなる銘柄も保有していません。ご愛読ありがとうございます。幸運な投資を！
