主なポイント
- SpaceXは、ガス発電所とスーパーコンピューターのために、テキサス州スターベースでの税制優遇措置を求めており、市の通知によればその第1フェーズの費用は240億ドルと見積もられている。市議会は12月9日に投票を行う。
- 次期知事に選出されたGina Hinojosa氏は、新規データセンターの許可を一時停止し、州の補助金を禁止し、組合労働者の雇用を義務付けることを望んでいる。
- アナリストは、SpaceXのフリーキャッシュフローが2027年にマイナス1423億ドルに達すると予想している。
SpaceX (SPCX) は、ガス火力発電所とスーパーコンピューターのために、テキサス州スターベースでの固定資産税の優遇措置を求めている。市の通知によれば、その第1フェーズの費用は240億ドルと見積もられている。この通知は、データセンターの規制強化を望む知事がテキサス州で選出された3日後に市が発表したものだ。
詳細が乏しい大きな要求
11月6日の通知によると、SpaceXはブラウンズビル東部の約444エーカーの土地について、Chapter 312に基づく税制優遇措置と、Chapter 380に基づく経済開発協定を求めている。通知には、優遇措置の規模、発電所の規模、計算負荷の詳細は記載されていない。
The 956 Reportは、ボカ・チカでのSpaceX施設に関する保留中の大気関連申請について、一時的なタービン35基（約748メガワット）、後に恒久的なタービン8基（約708メガワット）を計画していると報じた。 テキサス州法 では、最終的な契約には改良内容を明記し、建設が行われなかった場合には税金を返還することを義務付けている。
オースティンがより大きな障壁
SpaceXの従業員が運営する市は、この優遇措置を承認する可能性が高い。11月3日に当選したGina Hinojosa氏は、州全体で新規データセンターの許可を、議会が規則を策定するまで一時停止することを望んでいるが、彼女は「新規の許可申請にのみ適用される」と述べている。
Atreides ManagementのGavin Baker氏はXで、Hinojosa氏は「テキサス州内ですでに許可されているすべてのデータセンターは建設を完了することが認められると明言している」と書いた。さらに彼は、新たに許可されるものについては、税金を支払い、消費者の電力価格を据え置き、水資源を保護しなければならないと付け加えた。
Greg Abbott知事はすでに8月と9月に、ERCOTと環境規制当局による審査が保留されている新規プロジェクトを凍結している。TD Cowenは、テキサス州を「データセンター政策における焦点」と呼び、Hinojosa氏が2027年第1四半期までこの審査を継続し、その後新たな一時停止措置が続く可能性があると予想している。GLJのGordon Johnson氏は、電力供給はあるが環境許可がないプロジェクトは12〜18ヶ月待たされる可能性があると述べた。スターベースの保留中の大気許可は、その状況に陥る可能性がある。
TIKRは40人のアナリストによるSpaceX評価を追跡。「買い」は何人？
SpaceXに対する「買い」「保有」「売り」の評価の完全な内訳と、ウォールストリートの収益・利益予想を一箇所でご覧ください。50万人以上の投資家がTIKRを利用して、このような銘柄を調査しています。 SpaceXのアナリスト評価を見る
2028年におけるSpaceXにとってテキサス州が最も重要
Super Intelligence事業は、SpaceXの第3四半期の収益146億ドルのうち75億6000万ドルを生み出した。アナリストは、総収益が2026年の489億ドルから2028年には3350億ドルに増加すると予想している。
Baker氏は、許可済みのプロジェクトが「2027年分のすべて、そしておそらく2028年のかなりの部分までをカバーしている」と考えている。SpaceXが依然として求めているテキサス州の容量は、Hinojosa氏の提案が法律化されれば、2028年の予想が1540億ドル追加されるまさにその時に、より厳しい規則に直面する可能性がある。
設備投資額（Capex）は、2023年の44億ドルから2025年には209億ドルに増加し、2026年の第1〜3四半期には481億ドルに達し、第4四半期には350億ドルから400億ドルになると予想されている。
フリーキャッシュフローは、2023年のほぼ損益分岐点から2025年にはマイナス141億ドルに減少した。アナリストは、2026年にマイナス564億ドル、2027年にマイナス1423億ドルになると予想している。
SpaceXは9月30日時点で899億ドルの現金および市場性のある有価証券を保有しており、スターベースの費用を賄うことができる。
自前の電力を確保するのはSpaceXの賢明な動き
オンサイトの発電所は、送電網接続の待ち時間を回避できる可能性があるが、Abbott知事の9月21日の命令は、自家発電型データセンターであっても州の許可を停止している。また、これはTrump氏の11月8日の Truth Socialへの投稿 とも一致している。同投稿で、彼は許可法案S. 5653を支持し、「私のRATEPAYER PROTECTION PLEDGE（料金支払い者保護の誓約）を成文化し、データセンターが自らの電力を作り、その費用を支払うことを保証する」と述べた。
SpaceXのテキサス州への賭けの結論
この優遇措置は存続する可能性がある。なぜなら、自前の電力を確保する施設は、まさにHinojosa氏の規則が通過を認めるものかもしれないからだ。それでも、テキサス州におけるSpaceXの1ギガワットあたりのコストは上昇すると予想する。最良のシナリオは、オースティンが手を付けない市の税制優遇措置が維持されることだ。それ以外のあらゆるケースでは、補助金の喪失、組合労働者の雇用、または遅延が追加される。12月9日には、この優遇措置の規模が明らかになるはずだ。Hinojosa氏が1月19日に就任した後に策定される規則によって、自前の電力を確保する施設が免除されるかどうかが明らかになる。
では、SpaceXの株価の実際の価値は？
TIKRを使えば、どんな銘柄の将来価格も1分以内に予測できます。TIKRの評価モデルにいくつかの前提条件を入力するだけで、SpaceXの価値がどうなるかを確認できます。ウォールストリートのコンセンサス予想から始めることも、ビジネスに対する独自の見解を反映させるために入力を調整することもできます。無料でご利用いただけます。
免責事項：
TIKRの記事は、TIKRまたは当社のコンテンツチームによる投資または財務上のアドバイスを意図したものではなく、またいかなる株式の売買を推奨するものでもないことをご了承ください。当社のコンテンツは、TIKR Terminalの投資データとアナリストの予想に基づいて作成されています。当社の分析には、最近の企業ニュースや重要なアップデートが含まれていない場合があります。TIKRは、記載されているいかなる銘柄にもポジションを保有していません。お読みいただきありがとうございます。投資を楽しんでください！
