SLB株の主要統計
- 本日のパフォーマンス: 約11%
- 52週レンジ: 32ドル～59ドル
- バリュエーションモデル目標株価: 約61ドル
- 潜在的上昇余地: 約16%
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何が起きたのか？
SLBの投資論争の核心は、オフショアの成長、ChampionXの買収、そして新興のデータセンター事業が、中東での混乱と既存事業の弱さを相殺できるかどうかです。金曜日の決算はこの見方をSLBに有利に変え、株価は約11%上昇して約52ドル近辺で取引されました。SLBは四半期で約90億ドルの売上高を計上しました。これは、ハリバートンが57億ドルと14%の営業利益率を報告したのに対し、ベーカー・ヒューズは直近の四半期で66億ドルを報告したものの、油田サービス・機器部門の売上高は前年比7%減少しました。
SLB株が上昇したのは、第2四半期のEPSと売上高がウォールストリートの予想を上回り、中東での混乱がより弱い結果をもたらすという懸念を和らげたためです。調整後EPS0.55ドルは、コンセンサス予想の約0.51ドルを上回りました。売上高は前年比5%増の89.7億ドルで、約87億ドルという予想を上回りました。報告された北米売上高は36%急増し、これは主にChampionXの影響を反映しています。ラテンアメリカ売上高は15%増加し、中東・アジア売上高は14%減少して25.7億ドルとなりました。生産化学品と人工リフト機器（既存の油井からの生産量を増加させるのに役立つ）を追加したChampionXは、8億7000万ドルを貢献しました。この買収を除くと、SLBのグローバル売上高は5%減少し、既存事業の回復が依然として不均一であることを示しています。
金曜日の決算説明会のための事前準備された発言で、CEOのオリビエ・ル・ペシュは次のように述べています。「市場は上昇サイクルの特徴を示し始めています。」原油・ガスを地表に引き上げ生産を向上させる機器を供給するProduction Systems部門は、売上高が前期比7%増の37.7億ドルとなりました。エネルギー生産者が掘削と生産の意思決定を改善するためのソフトウェア、人工知能、自動化ツールを提供するDigital部門は、売上高が前期比9%増の6億9700万ドルとなりました。大規模データセンター向けにモジュラー筐体、冷却システム、その他の重要インフラを設計・製造するData Center Solutions部門は、売上高が前年比80%増の1億8600万ドルとなりました。
ベースケースの見通しの下で、SLBは第3四半期の売上高が中東での活動が徐々に回復するにつれ、前期比3%から4%増加すると予想しています。経営陣はまた、第4四半期の売上高が100億ドルを超えると予想しており、これは深海活動と年末特有のDigitalおよび製品販売に支えられています。アナリストはこの報告の前により慎重になっていました。キャピタル・ワンは目標株価を65ドルから64ドルに引き下げ、バークレイズは66ドルから64ドルに引き下げ、モルガン・スタンレーは57ドルから54ドルに引き下げました。約52ドルで取引されているSLB株は、モルガン・スタンレーの目標株価近辺で取引されていますが、2つの64ドルという予想を下回っており、これは決算の上方修正が見通しを強化した一方で、株価が既に予想される回復の一部を織り込んでいることを示唆しています。SLBの第2四半期決算
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SLBは割安か？
評価の前提条件の下で、この株は以下の要素を用いてモデル化されています：
- 売上高成長率（CAGR）: 約6%
- EBITマージン: 約17%
- エグジットP/E倍率: 約16倍
6%という売上高成長率の前提は、ChampionXの統合の成功、深海投資の持続、DigitalおよびData Center Solutionsの拡大の継続、そして中東での活動の漸進的な回復に依存しています。
17%というEBITマージンの前提は、ChampionXによるコスト削減と、より高マージンのDigital、人工リフト、生産化学品事業からの貢献の拡大を必要とします。
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16倍というエグジットP/Eは、SLBの1年平均である約16倍と一致しており、現在のNTTM（今後12ヶ月）P/Eである約18倍を下回っており、これはモデルが評価倍率の上昇を必要としないことを意味します。
これらの前提に基づくと、モデルはSLB株が今後2年半で約61ドルに達する可能性があると推定しており、約52ドルからの総合的な上昇余地は約16%、配当を除いた年間換算の上昇余地は約6%であることを示唆しています。
したがって、SLBは大幅に割引されているというよりは、控えめに割安であるように見え、2026年残りの期間のパフォーマンスは、オフショア活動、ChampionXの統合、Digitalの成長、Data Center Solutionsの拡大、そして中東回復のペースに依存する可能性が高いです。
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- 売上高成長率
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