2026年9月時点のSanDisk株の主なポイント
- AIメモリの急騰: NvidiaがHugging Faceの129億ドル買収を確定させ、Dellが決算説明会でNAND不足を警告したことでAIメモリ関連株への関心が再燃し、SanDisk株は9月4日金曜日に11.9%上昇、1,740ドルで取引を終えた。
- アナリスト予想は依然上方: SanDisk株をフォローする25人のアナリストの内訳は、買い16、アウトパフォーム4、中立3、アンダーパフォーム1、売り1であり、平均目標株価2,125ドルは金曜日の終値から22%上回っている。
- モデルによる乖離: 中間シナリオのバリュエーションモデルでは、SanDisk株は2031年半ばまでに3,577ドルと評価されており、現在の1,740ドルから106%の総リターン（年率16%）を意味する。
- セクターのシグナル: 同じ日にMicronも上昇した一方で、S&P 500はほとんど動かなかった。
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AIメモリラリーの拡大に伴いSanDisk株が12%上昇した理由
SanDisk (SNDK) 株は9月4日金曜日に11.9%上昇し、1,740ドルで取引を終えた。AI需要の新たな波がNANDフラッシュメモリセクターを席巻したことが背景にある。直接の引き金はSanDisk固有の発表ではなく、同じ週に発生した2つの出来事が、いずれもNAND供給というボトルネックを指し示したことだった。
Nvidiaは9月3日木曜日、オープンソースAIプラットフォームであるHugging Faceを129億ドルで買収し、自社スタックに組み込むことを確定させた。この取引は、AIサプライチェーン全体において、GPUの導入が拡大を続けている新たな証拠と受け止められ、GPU導入の拡大はそれを支えるフラッシュストレージの拡大を意味する。
その3日前、Dellの第2四半期決算説明会で、副会長兼COOのJeff Clarke氏は投資家に対し、AIサーバーのサプライチェーンは依然として逼迫していると述べた。「制約は変わらない。DRAM、DRAM、そしてNAND、NANDだ」とClarke氏は言い、「AIサプライチェーンは全力で稼働している」と付け加えた。この発言は、AIサーバー生産における制約要因が、今や演算能力ではなくメモリであることを裏付けるものとして受け止められた。
これら2つのデータポイントは、既に逼迫していた背景に重なった。第2四半期の世界NAND売上高は前四半期比で約70%増加し、ハイパースケーラーの設備投資が加速する中でも、エンタープライズ向けSSDの供給は構造的に逼迫したままである。Bernsteinは7月からSanDisk株に対し3,000ドルの目標株価を維持しており、顧客が複数年にわたるコミットメントを固めることで「より強力」になると同社が呼ぶ供給契約を指摘している。SanDisk株は現在の利益の23倍、予想利益の8倍で取引されており、一部のアナリストはこの背景を踏まえてこの倍率を魅力的と評価している。
この上昇はSanDiskに限ったものではなかった。同じ日にMicronも上昇した一方で、S&P 500は0.15%下落、Nasdaqはほぼ横ばいだった。この乖離は、金曜日の動きが広範な市場の上昇ではなくNAND固有の再評価であったことを示しており、同じ供給不足のストーリーが、同セクターの2大フラッシュメモリ銘柄の両方の下支えとなっていることを意味する。
SanDisk株に対する結論は明快だ。市場は単一の新製品や契約に賭けているわけではない。アナリストが1年間織り込んできたNAND不足が、依然として解決の兆しすら見えないという見方に賭けているのだ。
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SanDisk株のアナリスト、上昇局面でも目標株価を引き上げ続ける
9月4日時点で、SanDisk株をフォローする25人のアナリストの内訳は、買い16、アウトパフォーム4、中立3、アンダーパフォーム1、売り1である。平均目標株価は2,125ドルであり、金曜日の終値1,740ドルは、アナリストが想定する株価水準から22%割安となる。
この乖離は大きく変動してきた。2025年6月27日、SanDisk株が47ドルで取引を終えた時点では、平均目標株価52ドルは株価のわずか11%上だった。10月3日までに株価は128ドルまで急騰したが、平均目標株価は77ドルにしか達しておらず、アナリストの想定は突然、既に取引されている株価の40%下となった。アナリストはその後1年かけて追いつき、平均目標株価は1月までに株価との乖離を4%以内に縮め、4月までに再び上回り、それ以来ずっと上回り続けている。
目標株価のカバレッジは株価とともに拡大し、2025年6月の13件から2026年9月には23件に増加した。強気の姿勢も固まった。アウトパフォーム評価はこの期間中に1件から4件へと4倍に増え、中立評価は5件から3件に減少した。アナリストは金曜日の急騰に追従したわけではない。彼らは7月から9月の間に平均目標株価を1,931ドルから2,125ドルへと引き上げていたが、株価自体は横ばいからやや下落していた。金曜日の上昇は、株価が自ら作り出したこの乖離の一部を埋めたに過ぎない。
TIKR、SanDisk株を3,577ドルと評価。NANDサイクルの長期化に賭ける
TIKRの中間シナリオモデルは、SanDisk株を2031年6月までに3,577ドルと評価しており、現在の1,740ドルから106%の総リターン（今後4.8年間で年率16%）を意味する。
この種のリターンプロファイルは、既に利益の23倍で取引されている企業にとっては稀であり、SanDisk株を成熟した半導体銘柄に典型的な中一桁の年率リターンの枠組みから大きく外れた位置に置く。また、このモデルは、現在のNANDの上昇局面が次の数回の製品サイクルをはるかに超えて持続し、AIサーバーの受注残が正常化しても減退しないと見ていることを意味する。
この目標が達成可能なのは、金曜日の上昇の背景にある供給不足のストーリーが四半期限りの一時的なものではないからだ。Dell自身のサプライチェーンに関するコメントと、アナリストが株価が冷めるよりも速く目標株価を引き上げる傾向は、いずれもTIKRのモデルが今後数年にわたって前提としている、同じ構造的なNAND不足を指し示している。
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