主なポイント
- Sandiskは、主要な携帯電話向けチップメーカーが、メモリ価格を理由に携帯電話向けチップの売上高が26%減少したと発表した後、本日14%下落しました。
- この報告は、Sandisk自身の携帯電話およびPC関連の数字が既に示していたことを裏付けています。
- MicronとSeagateも下落しましたが、携帯電話はSeagateのハードドライブにとってはるかに重要度が低いものです。
- Sandiskは過去1年間で最も低いフォワードP/Eで取引されていますが、アナリストは依然として2027年度の利益が3倍以上になると予想しています。
Sandisk (SNDK) は、主要な携帯電話向けチップメーカーが、9月27日までの四半期における携帯電話向けチップの売上高が26%減少して51.4億ドルになったと発表した後、本日14%下落しています。
メモリ株もこれに連れて売られました: Micron (MU) は10%下落、Seagate (STX) は12%下落しています。
メモリが非難される
第4四半期決算説明会で、同チップメーカーは携帯電話向け売上高について、「業界全体のメモリの動向が世界のスマートフォン市場に与えた影響を反映している」と述べました。（Appleを失ったことも打撃となりました。）
メモリは十分に高価になり、携帯電話市場を縮小させています。
Sandisk自身の数字は既にそれを示していました。10月2日までの四半期では、携帯電話、PC、自動車向けのEdge部門の売上高は前年同期比320%増加しましたが、出荷エクサバイト数は20%減少しました。価格がすべての要因であり、Edgeおよびコンシューマ製品が売上高の56.5%を占めました。
ウォール街はまだ下方修正していない
アナリストは依然として、Sandiskの正規化EPSが2027年度に3倍以上増加して227.80ドルになると予想しています:
Qualcomm (QCOM) の四半期決算は、Edge部門の予想を下方修正する理由を与えています。緩衝材となるのはSandiskの複数年契約です。経営陣は、最低価格でも約80%の粗利益率が得られると述べており、これは直近で報告された調整後利益率85.1%に近い水準です。
SandiskはフォワードP/Eで4.4倍で取引されており、これは過去1年間の低水準であり、平均の10.8倍を大きく下回っています:
本日の価格では、さらに低くなっています。
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Micronも同じ携帯電話市場に販売
Micronのモバイルおよびクライアント部門（携帯電話およびPCメーカー向け）は、9月3日までの四半期の売上高542.3億ドルのうち131.1億ドルを占めました。12月中旬の決算報告で、携帯電話メーカーが依然として高価格を支払っているかどうかが明らかになります。
Seagateの下落は説明が難しいものです。携帯電話はハードドライブで動作せず、Seagateは第2四半期の売上高を48億ドルと予想しており、前四半期の42億ドルから増加しています。私の見解では、これは投資家がストレージ関連株を一斉に売却しているように見えます。
多くの悪材料は株価に織り込まれている
Qualcommの警告は現実的ですが、Edge部門が最も大きな打撃を受け、データセンター部門はSandiskの売上高に占める割合が1年で11.7%から43.5%に増加しました。投資家はまた、アナリストが予想するよりもはるかに急激な利益の減少を株価に織り込んでいます。私の見解では、売りは損害を先取りして進んでいます。
もちろん、Sandiskの合弁パートナーであるKioxiaは、先週、NAND価格の上昇が鈍化していると述べました。フラッシュ価格がピークを打った場合、これらの予想は大きく下方修正される余地があります。Sandiskは、11月20日の8対1の株式分割後、1月下旬に第2四半期決算を報告します。その報告で、価格を引き上げ続けられるかどうかが明らかになります。
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