主なポイント
- Robinhoodの株価は本日、暗号資産主導の売りにより10%下落し、SoFi、Block、PayPalも同様に下落した。
- RobinhoodがPayPalやBlockよりも大きく下落したのは、その収益の大部分が依然として顧客の取引に依存しているためである。
- アナリストは依然として、Robinhoodの調整後EPSが2026年の2.42ドルから2028年には4.37ドルに上昇すると予想している。
- この銘柄は、顧客がどれだけ取引を行いたいかにかける賭けであることに変わりはない。
Robinhood Markets (HOOD) の株価は本日10%下落し、市場のリスクが高い銘柄を最も大きく直撃した幅広い売りに巻き込まれた。SoFi Technologies (SOFI) もこれに伴い8%下落した。
ビットコインは76,000ドルを割り込んで急落した。これは、民主党が中間選挙で上下両院を制したことを受けて水曜日に80,000ドルを超えて上昇した分を吐き出した形だ。
大手決済企業の株価は比較的持ちこたえた：PayPal Holdings (PYPL) は2%下落、Block (XYZ) は4%下落した。S&P 500が4%下落する中、Robinhoodの下落率は市場の2倍以上であった。
Robinhoodは依然として取引に依存
第3四半期において、取引関連収益は総収益14億2,000万ドルの約61%を占め、暗号資産関連収益は55%減少して1億2,000万ドルとなった。
アナリストは依然として成長を見込む
アナリストは、Robinhoodの調整後EPSが今年はほとんど成長しないものの、2027年には3.39ドル、2028年には4.37ドルに跳ね上がると予想している：
しかし、この銘柄は2025年10月のピークから大きく下落してきている：
本日取引開始時点では、フォワード利益倍率は27倍で、過去3年間の平均36倍と比較して低かった。本日の価格では約24倍である。
SoFiも同じ網にかかった
10月27日、SoFiは第3四半期の調整後純収益が44%増の14億ドルに達し、2026年の業績見通しを上方修正したと報告した。収益の半分以上は融資によるものであり、SoFiの業績はビットコインよりもはるかに信用に依存している。本日の下落は、関連性による連座と見なすことができる。
取引依存度が低いため下落幅も小さい
PayPalとBlockは収益の大部分を決済と融資から得ている。Blockの第3四半期の粗利益は22%増の32億4,000万ドルとなり、11月3日に業績見通しを上方修正した。PayPalも年間の非GAAP EPS見通しを上方修正した。本日取引開始時点でフォワード利益倍率が10倍であったため、売り払うべき過剰なバブルはほとんどなかった。
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このような日は今後も続く見込み
暗号資産関連収益がすでに縮小していることを考えると、本日の下落は妥当である。しかし、フォワード利益倍率が約24倍で、アナリストが2026年から2028年にかけてEPSが約80%成長すると予想している中では、私は上昇後の買いよりも、このような日にRobinhoodを買いたい。
もちろん、ビットコインが下落を続ければ、暗号資産取引はさらに冷え込み、第4四半期の決算でそれが示されるだろう。また、Robinhoodが顧客に提供を計画しているAnthropicのIPOは、感謝祭の前に行われる予定だ。
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