主なポイント
- Affirmの株価は、第1四半期決算発表を前に、会社関連のニュースがない中で本日8%下落した。
- フィンテック株や半導体株も下落し、民主党の中間選挙勝利を受けて投資家がリスクの高い株式を売却した。
- 決算発表前の時点で、アナリストはAffirmの2027年度（会計年度）売上高が54.9億ドルに達すると予想していた。
- 今夜発表される与信関連の数字が最も重要：延滞率が昨年の2.8%以下であれば、今回の下落は行き過ぎと見なされる可能性がある。
Affirm (AFRM) は、本日終了後（米国時間）に発表される第1四半期決算を前に、株価が8%下落した。
S&P 500は4%、Nasdaq-100は6%下落し、中間選挙後の上昇は一服した。小売向けフィンテック株は特に大きな打撃を受けた。
Affirmの本質は今日何も変わっていない
民主党が上下両院で勝利し、BNPL（後払い）融資は議員の監視対象となっている。今日、投資家が織り込んだリスクは、消費者向け融資規制の強化だと考えられる。
SoFi Technologies (SOFI) も同様に8%下落したが、同社自身の与信状況は改善している。10月27日、SoFiは第3四半期の調整後純売上高が44%増の14億ドルに達し、個人ローンの年率化した貸倒率が前年同期比34ベーシスポイント低下して2.26%になったと報告した。
半導体株の売りはより根深いものだった
Ciena (CIEN) は、AIネットワーク関連株と共に15%下落した。選挙後、データセンター建設のペースが鈍化するとの見方を投資家が織り込んだためだ。台湾の半導体メーカーはさらに下落した：ASE Technology (ASX) は21%、United Microelectronics (UMC) は17%下落した。UMCは今朝、10月の売上高が前年同期比18.33%増加したと発表したにもかかわらず、この下落に見舞われた。
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Affirmが今夜示すべきこと
今夜の発表前の時点で、アナリストはAffirmの売上高が、2026年度（6月決算年度）の42.6億ドルから、2028年度には68.5億ドルへと増加し続けると予想していた。
今日の売りには、アナリストがこれらの予想を下方修正する理由は何もない。
経営陣は、四半期のGMV（総商品取引額）を137億～140億ドル、GAAP営業利益率を11.5%～13.5%と予想していた。
与信がより大きな試練となる。Upstartは11月3日に業績見通しを下方修正し、消費者与信の悪化と金利上昇を理由に挙げた。Affirmの月払いローンの30日延滞率は6月30日時点で2.5%であり、通常9月四半期には上昇する。1年前の同四半期の延滞率は2.8%だった。
GMVの成長も維持されなければならない。主要パートナーであるShopifyがGMVの予想を下回ったことで15%下落した後だからだ。
今日以前、Affirmの株価は予想PER（株価収益率）の約19倍で取引されており、これは2024年9月に予想PERがプラスに転じて以降の平均28倍を下回っていた。今日の下落後はさらに低い水準となっている。
もし延滞率が2.8%以下に収まり、利益率も予想範囲内であれば、今日の下落は買い場と見なされる可能性がある。延滞率が急上昇すれば、より深刻な事態を示唆することになる。
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