主なポイント
- Cloudflareは、第3四半期決算発表を前に本日8%下落した。民主党が議会を制圧した後のAI関連株売りがソフトウェア株にも波及したためだ。
- 選挙戦ではAIデータセンターが標的となったが、Cloudflareのビジネスはそれらに直接大きく依存しているわけではない。
- Cloudflareは今四半期の売上高成長率を31%と予想しており、過去3四半期連続で予想の上限を上回っている。
- 同社株は依然として高い倍率で取引されているため、今夜の数字はそれを支えるものでなければならない。
Cloudflare (NET)は、第3四半期決算発表を前に本日8%下落した。半導体株を直撃したAI関連株売りがソフトウェア株にも広がったためだ。
民主党は両院の支配権を獲得したが、その選挙戦では両党の候補者がAIデータセンターを標的とした。
Yahoo FinanceのJared Blikreが述べたように、「今年最も好調だった株こそ、今や最も失うものがある株だ」。Cloudflareは2026年に急騰しており、5月以来の大幅下落となるペースだ。
議会は心配の種ではない
CloudflareとAIデータセンターの関連は、ほとんど間接的だ。CEOのMatthew Princeの方針は「需要に応じて投資する」ことで、顧客が現れた後にネットワークにサーバーを追加する。また、同社CFOは昨年、AIネイティブの顧客が売上高の2%以上を占めたことはないと述べている。
Okta (OKTA)は、特にニュースがないにもかかわらず11%下落しており、このセクター全体が売られていることを示している。同社は今四半期の売上高成長率を10%と予想しており、Cloudflareのペースの3分の1だが、同様に大きく下落した。数週間後に決算を発表する際には、現在の残存履行義務が予想通り11%-12%成長するかどうかに注目したい。
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Cloudflareにはさらなる大幅な上方修正が必要
Cloudflareは第3四半期の売上高を7億3600万ドルから7億3700万ドルと予想しており、過去3四半期連続で予想範囲の上限を3%から5%上回っている。アナリストは、2028年まで年間30%前後の成長を予想している：
Cloudflareの第2四半期の非GAAP粗利益率は73.1%で、1年前の76.3%から低下した。急成長している開発者向け製品は利益率が低いためだ。前回、5月に株価がこれほど大きく下落した際には、第1四半期の粗利益率が72.8%と報告した後、約24%下落した。
この価格水準では、失望する余地はほとんどない。Cloudflareは月曜日の終値で予想収益の179倍で取引されており、2023年半ば以降の四半期末平均173倍を上回っていた。本日の下落後、その平均値付近に位置しているが、それでもなお高い水準だ。
アナリストは依然として上昇余地を見ており、月曜日のコンセンサス目標株価は345ドルで、その日の終値から約30%上回っていた：
私の見解では、Cloudflareが本日下落したのは、今年のAI勝ち組の一角だったからだ。今夜、3%以上の上方修正と粗利益率73%前後を報告できれば、この下落は過剰反応に見えるだろう。もちろん、立法者がAI支出全般を圧迫すれば、CloudflareのAI顧客も引き締められる可能性はある。
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