主なポイント
- Riot Platformsは、フロンティアAIラボとのコルシカナキャンパス全体の15年、280億ドルのリース契約により13%上昇。
- コストは通常のデータセンターの半分で、Riotは資金調達のために株式を売却する予定はない。
- このテキサス州での取引は、テキサス州知事選挙後に本日格下げされたCipher DigitalとCleanSparkにとって良い兆候。
- 1つのラボが、Riotの契約収益のほぼ全てを担うことになる。
Riot Platforms (RIOT)は、史上最大のリース契約により本日13%上昇している。テキサス州コルシカナキャンパスの910メガワット分の重要なITキャパシティ全体を対象とした、15年間で約280億ドルの契約だ。テナントは、同社のロックデールサイトの一部を既にリースしているAIラボである。
これは、Keefe Bruyetteが「リース関連の材料不足」の可能性を警告した2日後の出来事だ。そして本日、Gina Hinojosaがテキサス州知事選でGreg Abbott知事を破った後、同社はCipher Digital (CIFR)とCleanSpark (CLSK)を格下げした。
典型的な建設コストの半分
Jason Les CEOはリリースで、「この新リースの構造は、その規模と同じくらい重要だ」と述べた。
Riotは土地、電力、敷地を提供する。ラボは独自のコンピューターを持ち込み、ほぼ全ての運営コストを支払う。これにより、Riotは年間約18億ドルの賃料を約99%のNOIマージンで得られ、ITメガワットあたり600万ドルのコストとなる。これは、ロックデール建設の1100万～1200万ドルと比較したものだ。この600万ドルの3分の2は、各フェーズが賃料を支払った後、プロジェクト債務または賃料クレジットを通じてのみ支払われるため、Riotは株式を発行する予定はない。
この取引前、アナリストはRiotの収益が2025年から2028年にかけてほぼ倍増すると予想していた。
Riotは、署名済みのリース契約だけで2029年に23億ドルの収益をもたらすと見込んでおり、これらの予想は上方修正されると考えられる。
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テキサス州にとっての朗報
Cipherは主にテキサス州で建設を行い、Barber Lakeで約91億ドルの契約収益を抱えているが、Tyler Page CEOは「新たなリース契約を結ぶ前に設計作業を進めている」と述べた。
CleanSparkのSandersvilleのテナントは、7月以来テキサス州で最大885 MWの独占権を保持しているが、リース契約は締結されていない。フロンティアラボが15年間テキサス州の電力を確保することを約束した。このテナントも追随するだろうか？
賃料は織り込まれていない
Riotのビットコイン採掘収益は、第3四半期に前年同期の1億6080万ドルから1億1600万ドルに減少し、建設資金調達のために今年20,264ビットコインを売却した。しかし、今週月曜日時点でのフォワードP/Sレシオは6.3倍で、5年平均と同水準であり、6月のピークである16倍を大きく下回っていた。
今週の上昇でこのレシオは上昇したが、あのピークには程遠い。
結論：Riotは現在、採掘事業を付随する不動産賃貸業者であり、この倍率には上昇の余地があると考える。もちろん、1つのラボが380億ドルにのぼる契約収益のほぼ全てを担っており、5億7300万ドルのブリッジローンが12月31日に満期を迎える。
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