主なポイント
- NVIDIAは本日9%下落し、中間選挙後の半導体株売りが加速。Everpure、Applied Digital、Cienaはさらに大きく下落。
- NVIDIAの業績見通しはすでに中国のデータセンター売上を除外しているため、新たなリスクは米国での建設ペース鈍化とAI規制強化。
- アナリストはNVIDIAのEPSが2029会計年度までに2倍以上になると予想しているが、予想PERは5年ぶりの低水準。
- 今回の売りは行き過ぎており、NVIDIAの11月17日の決算発表が米国需要の最初の試金石となる。
NVIDIA (NVDA) 株は本日9%下落し、火曜日に民主党が上下両院で勝利した後のAI規制強化懸念をきっかけに始まった半導体株の売りが2日目に入った。
AI科学者のGary Marcus氏はXでこうまとめた：「完全なる虐殺だ。」
Everpure (P) は17%下落。AI関連インフラ建設ペースの鈍化懸念からストレージ株が売られた。
中国リスクはすでに織り込み済み
ロイターは、中国向けのNVIDIAのH200チップ約60万個が行き場を失っていると報じた。しかし、経営陣はすでに業績見通しにおいて中国のデータセンター向けコンピュート売上を想定していない。
新たな懸念は国内にある：2026年1月期のNVIDIAの売上の69.3%は米国に本拠を置く顧客によるものだ。
この懸念はインフラ建設全体を直撃した。Applied Digital (APLD) はデータセンターの建設許可に関する懸念から17%下落し、Ciena (CIEN) はAIネットワーキング株とともに16%下落した。
アナリストは下方修正していない
アナリストは、NVIDIAの調整後EPSが2027会計年度（2027年1月期）の9.31ドルから2年後の2029会計年度には21.34ドルに上昇すると予想している：
2028会計年度の予想は6月末以降25%上方修正されている。新しいAI規制はまだ何も制定されていない。
それにもかかわらず、NVIDIAは11月2日時点で予想PER17倍で取引されていた。これは5年ぶりの低水準で、平均の36倍の半分以下だ：
本日の価格では、約16倍だ。
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11月17日が最初の真の試金石
売上高は2024年10月期以降ほぼ3倍に増加し、2026年7月26日終了の四半期には962億ドルに達した：
経営陣は、11月17日に決算を発表する10月期について、1080億ドル（プラスマイナス2%）と予想し、2028年1月期までは供給が成長を制限すると述べている。需要が供給を上回り続ける限り、建設許可の遅れは、NVIDIAが販売するチップの数を変える前に、それらがどこに行くかを変えるだけだ。
したがって、私はここで買いを入れたいと考えている。また、ASE、Everpure、Ciena、Applied Digitalは、NVIDIAの数字が堅調であれば、最も大きく巻き返す余地がある。
もちろん、NVIDIAの見通しが予想を下回る場合、または議会が私の予想以上に速くAI規制に動く場合、この売りはさらに進む可能性がある。
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