主なポイント
- Nabors Industriesの株価は、第3四半期の調整後フリーキャッシュフローが7500万ドルを記録し、通年のキャッシュ予測を上方修正したことを受けて10%上昇しました。
- 1株当たりの損失よりもキャッシュの方が重要です。なぜなら、そのキャッシュが債務返済に充てられるからです。
- サウジアラビアでのリグ稼働停止にもかかわらず達成された、過去最高の国際部門マージンは、Helmerich & PayneとSLBにとって良い兆候です。
- キャッシュの一部はサウジアラビアでの支出遅延によるものであり、第4四半期のフリーキャッシュフローが注目すべき数字となります。
Nabors Industries (NBR) は、第3四半期の調整後フリーキャッシュフローが7500万ドル、過去最高の国際掘削マージン、そしてCFOのMiguel Rodriguezが「以前の業績見通しから実質的に上方修正された」と述べた通年のキャッシュ予測を受けて、本日10%上昇しています。
このマージンは、サウジアラビアでの5基のリグ稼働停止にもかかわらず達成されました。これは、Helmerich & Payne (HP) と SLB (SLB) に重くのしかかっている中東地域の減速の一部です。
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ついにキャッシュが現れた
Naborsは依然として1株当たり1.24ドルの損失を計上しました。しかし、20億ドルの債務を抱える掘削会社にとって重要なのはキャッシュです。同社のフリーキャッシュフローは過去2年間でプラスとマイナスを揺れ動いてきました：
そして第3四半期に7500万ドルが現れました。Naborsのサウジアラビア合弁会社SANADでの支出削減が貢献しました。なぜなら、同社での一部の建設マイルストーンが後の期間にずれ込んだからです。Naborsは現在、2026年通年で1億ドルから1億1000万ドルを見込んでいます。
Naborsは第3四半期に9.125%のノート1億ドルを償還しました。総債務は20.2億ドルに減少しています：
国際部門は改善を続ける
国際掘削部門は、調整後粗利益で1日当たり19,060ドルという過去最高を稼ぎ出しました。Naborsは、稼働リグ数が減少しているにもかかわらず、第4四半期に約19,500ドルを見込んでいます。
これは、本日[6%]上昇しているHelmerich & Payneにとって励みになります。10月7日、同社CEOのTrey Adamsは「中東地域での近期的な活動縮小」に言及しました。私の見解：サウジアラビアでの削減は稼働リグ数を減らしているが、依然として稼働しているリグはより多くの収益を上げているということです。Helmerich & Payneの11月中旬の決算発表で、同社自身のマージンが維持されたかどうかが明らかになります。
0.9%下落しているSLBは、すでに中東ビジネスが第2四半期から13%成長したことを確認しています。これは「四半期末の混乱にもかかわらず」達成されたと、CEOのOlivier Le Peuchが第3四半期決算発表で述べています。
10億ドル達成への軌道
Naborsは2026年通年の調整後EBITDAが約9億3000万ドルになると見込んでいます。アナリストは来年10億ドルを超えると見ています：
私の見解：NaborsはついにEBITDAをキャッシュに変え、それを貸し手に送り始めています。本日の株価上昇は正当なものに見えます。
もちろん、第4四半期に予想される6000万ドルから7000万ドルのフリーキャッシュフローも実現しなければなりません。
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