主なポイント
- TSMCがロジックチップに注力し続けると表明したことを受け、Micronの株価は本日5%上昇。Applied Materialsをはじめとする半導体株も反発。
- TSMCがメモリ市場に参入しないことで、Micronにとっての新たな供給懸念は後退したが、中国のCXMTは依然としてサーバーメモリ市場への進出を進めている。
- Micronの予想PERは、2017年と2018年のサイクルピーク時の水準に近づいており、市場が記録的な利益の持続を期待していないことを示唆している。
Micron Technology (MU) の株価は本日5%上昇した。台湾積体電路製造（TSMC）が、メモリ製造開始の可能性を報じた先週金曜日の報道を否定し、ロジックチップに注力し続けると表明したためだ。半導体株は先週のAI関連株売りから反発し、Applied Materials (AMAT) は11%上昇した。
TSMC、当面はメモリ市場に参入せず
先週金曜日、The Informationは、Nvidiaの要請を受けてTSMCが3D DRAMの製造を検討していると報じた。その魅力は明らかだ。Micronの9月3日までの四半期における粗利益率は86.8%に達し、TSMCの第3四半期の66.4%を約20ポイント上回っている。
今朝、TSMCはBarron'sに対し、その使命は「今後数年にわたり、世界のロジックIC産業にとって信頼できる技術とキャパシティの提供者であり続けることである」と述べた。
ピークは続かないと見込まれる株価水準
アナリストは、Micronの正規化EPSが2027年度に2倍以上に増加し、2028年度にピークを迎え、2029年度にはわずかに減少すると予想している。
TSMCの声明は、これらの予想を大きく動かすものではないはずだ。Micronは2027年度第4四半期決算説明会で、2027年度の生産高の75%以上がすでに確保されていると述べている。
しかし、Micronの株価は先週金曜日の終値時点で予想PER3.9倍、本日の上昇後も約4倍で取引されている。このような低水準で取引されたのは、前回のサイクルがピークを迎えた2017年と2018年以来である。当時、EPSは2018年度から2020年度にかけて79%下落した。つまり、投資家は、Micronの長期契約が2030年に切れるはるか前にメモリ価格が下落すると賭けているのだ。
TIKRはMicronについて49人のアナリストを追跡しています。「買い」と評価しているのは何人でしょうか？
Micronの買い、保有、売りの評価と、ウォール街の売上高・利益予想の内訳を、一箇所でご覧ください。50万人以上の投資家が、このような銘柄を調査するためにTIKRを利用しています。Micronのアナリスト評価を見る
中国と新工場の方が重要
中国のCXMTはサーバーメモリ市場を狙っており、Micronはここで最も高い利益率を稼いでいる。また、コンセンサスでは、Micron自身の設備投資額も、2026年度の307億ドルから2027年度には545億ドルに跳ね上がると見られている。Applied Materialsの2027年度第4四半期決算（木曜日終了後発表）は、この新規キャパシティのうちどれだけが実際に供給されるかの初期の指標となる。
先週の懸念のもう半分は、民主党が中間選挙で勝利した後のデータセンター建設の減速に関するものだった。Astera Labs (ALAB) は12%上昇し、Arista Networks (ANET) は8%上昇した。また、Lumentum (LITE) は買収を進めているMarvellとともに11%上昇した。Micronと同様に、この3社もデータセンター建設が継続されることを必要としている。
予想PER約4倍の水準では、経営陣が予想するように供給不足が2028年まで続けば、Micronには上昇余地がある。次の試金石は、12月に発表されるMicronの2027年度第1四半期決算であり、経営陣はこれを2027年度の粗利益率の底値と位置付けている。
では、Micronの株価の実際の価値は？
TIKRを使えば、どんな銘柄の将来価格も1分以内に予測できます。TIKRのバリュエーションモデルにいくつかの前提条件を入力するだけで、Micronの潜在的な価値を確認できます。ウォール街のコンセンサス予想から始めることも、ビジネスに対する独自の見解を反映して入力を調整することもできます。無料でご利用いただけます。
免責事項:
TIKRの記事は、TIKRまたは当社のコンテンツチームによる投資または財務上のアドバイスを意図したものではなく、いかなる株式の購入または売却を推奨するものでもないことをご了承ください。当社のコンテンツは、TIKR Terminalの投資データとアナリストの予想に基づいて作成されています。当社の分析には、最近の企業ニュースや重要なアップデートが含まれていない場合があります。TIKRは、記載されているいかなる銘柄にもポジションを保有していません。ご愛読ありがとうございます。幸運な投資を！
