主なポイント
- マイクロン・テクノロジーは、ある携帯電話用チップメーカーからのメモリコストに関する警告と、45億ドルの台湾工場での操業停止の報道を受け、13%下落した。
- 携帯電話およびPCメーカーがマイクロンに最も多く支払っており、アップルはメモリを理由にマージンの下方修正を発表したばかりだ。
- 停止した工場はまだ生産を開始しておらず、ASMLは依然として自社の供給を上回るツール需要を見込んでいる。
- マイクロン株はすでに景気後退を織り込んだ水準で取引されており、12月の決算報告では顧客が依然として支払いを続けていることを示す必要がある。
マイクロン・テクノロジー (MU) は今朝、半導体株の売りが2日目に突入する中、13%下落した。
水曜日の取引終了後、ある大手携帯電話用チップメーカーが、上昇するメモリコストが自社のマージンと携帯電話販売に重荷となっていると警告し、アップル (AAPL) のような大口メモリ購入企業にとっても警告となった。その後、ブルームバーグはマイクロンが45億ドルの台湾工場の操業を停止したと報じた。これは、ASML (ASML) のようなツールメーカーが頼りにしている種類のプロジェクトだ。
具体的に何が起きたのか
当該チップメーカーは第4四半期決算で、メモリを含む上昇するコストをカバーするため価格を引き上げると発表した。同社の携帯電話用チップ売上高は四半期で依然として26%減少した。
桃園の工場は労働争議により停止していると報じられている。10月にストライキを決議した労働者は、マイクロンの全世界営業利益の15%を要求している。
ブルームは今朝、NTTデータとの900MW契約にもかかわらず下落した。民主党が中間選挙で勝利したことが、AI関連投資の減速懸念を煽ったためだ。
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携帯電話メーカーがマイクロンに最も多く支払っている
今週以前、アナリストはマイクロンの1株当たり利益（EPS）が2027会計年度に2倍以上になると予想していた：
これは、最も多く支払っている携帯電話およびPCメーカーに依存している。マイクロンの携帯電話・PC部門の営業利益率は、2026会計年度に17%から80%に上昇した。
アップルはそれを吸収できる。しかし、11月2日のアップルの決算説明会で、CFOのケバン・パレクは、今四半期の粗利益率を、主にメモリを理由に47.9%から45%-46%に下方修正した。では、アップルほどのマージンを持たない携帯電話メーカーは、どれだけ支払い続けられるだろうか？
台湾工場は後々の問題
停止した工場はまだ生産を開始していなかった。
ASMLは8%下落し、アプライド・マテリアルズ (AMAT) は自社に関するニュースがないにもかかわらず11%下落した。しかし、ASMLは10月14日の決算発表で、2027年および2028年向けの計画供給量は需要を完全には満たさず、他のメモリメーカーが追随しない限り、1つの停止したファブがそれを変えることはないと述べていた。
すでに景気後退を織り込んだ水準
マイクロン株は水曜日の終値で予想PER 4.7倍で取引され、過去5年間の四半期末のどの水準よりも低かった。今日の下落でさらに低下している。
クアルコム (QCOM) からの警告は、台湾関連の見出しよりも重要であり、この価格水準では、マイクロンは12月の決算報告で携帯電話およびPC顧客が依然として支払いを続けていることを示すだけでよい。もし彼らが大幅に引き下げれば、2027会計年度の予想は下方修正され、この株は見た目ほど割安ではなくなる。
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