主なポイント
- Metaは本日5%上昇。JPモルガンがアナリスト・フォーカス・リストからAlphabetを外し、Metaを追加し、目標株価を$940としたため。
- JPモルガンの論拠は、AI駆動の広告成長であり、前四半期の増加分はGoogle検索の約2倍に相当。
- リストのもう1銘柄はAmazon。JPモルガンはAlphabetのAI検索が収益化するには時間がかかると指摘。
- $940の目標株価は、2028年の予想利益が達成され、Metaが通常の倍率で取引される場合に成立。ただし、前四半期のフリーキャッシュフローはマイナスに転じた。
Meta Platforms (META) は、JPモルガンのアナリスト、ダグ・アンムスが同社のアナリスト・フォーカス・リストに追加し、Overweight（買い）レーティングと$940の目標株価を維持したことを受け、本日5%上昇した。
Metaは、JPモルガンが依然としてOverweightと評価しているAlphabet (GOOG)に代わり、本日4%上昇したAmazon (AMZN)とともにリスト入りした。
Metaの広告収入、Google検索を追い抜く寸前
「第3四半期決算を経て、Metaの広告事業の相対的な強さはこれまで以上に明らかになった」とアンムスは記した。
Metaの第3四半期の広告収入は26%増の631億ドルに達した。これは130億ドルの増加であり、JPモルガンはこれがGoogle検索の増加分の約2倍に相当すると推定している。Alphabetの検索・その他事業の収入は634億ドルであり、JPモルガンはMetaが今四半期中にこれを追い抜くと予想している。同銀行は、AI駆動の広告ターゲティングを理由としており、広告単価は14%上昇した。
検索事業の収益化は遅れている
Alphabetの検索・その他事業の収入は第3四半期に12%成長したが、第1四半期の19%から減速した。JPモルガンはまた、Alphabetのフリーキャッシュフローが2四半期連続でマイナスとなった点にも言及した。
リストのもう1銘柄であるAmazonは、クラウド事業を通じて成長を達成している。AWSの収入は前四半期に39%増の460億ドルに達し、CEOのアンディ・ジャシーは「2027年および2028年の両方で、予想収益成長率が40%を超える」と指摘した。しかし、Amazonのフリーキャッシュフローは9月30日までの12か月間で424億ドルの流出であり、この成長が再びキャッシュに転じる必要がある。
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$940への道筋
アナリストは、Metaの調整後EPSが今年は横ばいで推移し、2028年までに42.30ドルに上昇すると予想している：
本日の上昇後も、Metaは予想利益の約20倍で取引されており、過去5年間の平均である21倍を下回っている：
$940は、2028年の予想利益の約22倍であり、その平均に近いため、利益が達成されればMetaはそこに到達できる。リスクはキャッシュにある：第3四半期の設備投資額349億ドルは、Metaの営業キャッシュフロー328億ドルを上回った。
それでも、JPモルガンは正しい選択をしたと思う。これほど急速に成長する広告事業は、多くの支出を賄うことができ、20倍で取引されている現在の株価は、大きな成果を織り込んでいない。次の試練は1月下旬、Metaが2027年の設備投資計画を発表する時に訪れる。
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