主なポイント
- GE Vernovaの株価は本日7%上昇し、Bloom EnergyとVertivも上昇した。これはConstellation Energyが予想を上回る決算を発表し、2026年の業績見通しを上方修正したため。
- Constellationの新規契約は、データセンターの需要家が依然として契約を結んでいることを示しており、先週のモラトリアム懸念による売りは行き過ぎだった可能性がある。
- Constellationは今年、約8,500メガワットの長期契約を締結しており、この需要はGE Vernovaの受注残高を埋め、Caterpillarの電力事業を牽引している。
- GE Vernovaの予想株価収益率（P/E）は1年ぶりの低水準に近く、アナリストは同社の利益が2026年から2028年にかけて2倍以上になると予想している。
GE Vernova (GEV) の株価は、Constellation Energy (CEG) が第3四半期の予想を上回り、通期の業績見通しを上方修正したことを受け、本日7%上昇した。Bloom Energy (BE) は14%、Vertiv (VRT) は10%上昇している。
GE VernovaとVertivは、11月4日に民主党が議会で勝利しデータセンター建設が難しくなる懸念から、Caterpillar (CAT) と共に下落した。
Constellationの需要家は依然として契約を結んでいる
Constellationは現在、2026年の調整後営業利益を1株あたり12.50ドルから12.80ドルと見込んでおり、以前の11.50ドルから12.50ドルから上方修正され、アナリスト予想の12.22ドルを上回っている。同社は今年、AmazonやGoogleとの契約を含め、約8,500メガワットの長期契約を締結した。CEOのJoe Dominguez氏は、新規電力は「既存顧客に負担をかけずに」供給されると述べている。
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GE Vernovaの受注残高はすでに満杯
GE Vernovaの第3四半期の受注は、前年同期比96%増の293億ドルに達した。同社のガス設備の契約済み容量は122ギガワットに達し、経営陣は年末までに少なくとも130ギガワットに達すると見込んでいる。データセンターは、年央時点で契約済みガス容量の約20%に過ぎなかったため、実際に需要が減速したとしても、受注残高の大部分は維持されることになる。アナリストは、利益が2026年から2028年にかけて2倍以上になると予想している：
Constellationの報告書には、これらの予想数字を下方修正する理由は何もない。
Caterpillarも同様の状況にある。同社の第3四半期の発電機売上高は、主にデータセンター向けのタービンと大型エンジンにより、30%増の34億2,000万ドルに達した。Constellationの需要家が契約を続けるなら、これらの受注も維持されるはずだ。
自社基準で見て割安
GE Vernovaの予想株価収益率（P/E）は金曜日の終値時点で33倍と、過去1年間の低水準に近く、平均の54倍を大きく下回っていた。本日の上昇で約35倍となった。
市場は、GE Vernovaの顧客が示していない政治的影響を織り込んでおり、この反発にはまだ余地がある。もちろん、州が先に動く可能性もある：テキサス州の次期知事、Gina Hinojosa氏は、州がデータセンターの規則を策定するまで、新規の許可を一時停止することを公約している。GE Vernovaの1月下旬の第4四半期報告書は、同社のガス契約が130ギガワットを超えたかどうかを示すことになる。
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