主なポイント
- マスターカード株は1週間で10%上昇し、史上最高値を記録。上昇は14%の収益成長で始まり、Visaにも重くのしかかるスワイプ手数料法案の上院筆頭著者の一人が議席を失った翌日に終了した。
- 四半期業績は上昇に値するものだったが、CFOのリン・ハイ氏は、予想を上回った要因の一部は第4四半期から前倒しされたと述べた。
- アナリストは、2028年まで調整後EPSが年間約16%成長すると予想しており、株価は通常のフォワードP/E水準に近い水準で取引されている。
- 1月下旬に発表される予定の、ハイ氏による初の2027年見通しが次の試金石となる。
マスターカード (MA) 株は過去1週間で10%上昇し、史上最高値の$672.68で引けた。この期間中、ナスダック100種指数は4.6%下落した。10月29日の決算が予想を上回り、株価は4.2%上昇して上昇トレンドが始まった。その後、株価は11月4日に3.9%上昇した。この日は、Visa (V) にとっても同様に重要な選挙結果の翌日であった。
四半期業績はハードルをクリア
10月29日、純売上高は14%増の98億ドルとなり、アナリスト予想の96.6億ドルを上回った。調整後EPSは21%増の5.31ドルで、コンセンサス予想の5.17ドルを上回った。付加価値サービス収入は19%増加した。
調整後営業利益率は60.5%となり、リベートとインセンティブが18%増加したにもかかわらず、事前に設定された60%というハードルをクリアした。
スワイプ手数料法案の上院筆頭著者2名が退任
カンザス州選出のロジャー・マーシャル上院議員は、11月3日の選挙で民主党のアダム・ハミルトン氏に議席を奪われた。マーシャル氏は、大手銀行に対し、Visaまたはマスターカード以外のネットワークをクレジットカードに搭載することを義務付ける「クレジットカード競争法」の共同起草者であった。イリノイ州選出のディック・ダービン上院議員が引退するため、1月以降、両起草者とも議会に戻らないことになる。
マーシャル氏の敗北はリスクを低下させるが、完全に排除するものではない。トランプ大統領は10月19日、ウィチタ郊外で行われたマーシャル氏支援集会で、この法案への支持を再表明した。
アナリストは、Visaの調整後EPSが、ルーティング法によって圧迫されるのと同じ手数料を基に、2028年度まで年間約14%成長すると予想している。
CFOは既に、第4四半期で一部が戻ることを示唆
第3四半期決算説明会で、JPモルガンのティエン・ツィン・ファン氏が、一時的な要因があったかどうかを質問した。新CFOのリン・ハイ氏は、サービスプロジェクトと契約締結の一部が第4四半期から第3四半期に前倒しされたと述べ、続けて「第4四半期では同様の相殺効果が見られるでしょう」と付け加えた。
また、リベートが総評価額に占める割合は第3四半期よりも大きくなり、価格上昇効果も比較対象期間の影響を受け始めると同氏は述べた。ウォールストリートの第4四半期調整後EPS予想は約5.18ドルで、これは約9%の成長を意味し、直近で報告された21%の調整後EPS成長率を大きく下回る。
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史上最高値でも買いか
マスターカードの調整後EPSは、2025年の17.01ドルから2028年には26.89ドルへ上昇し、年間約16%の成長が見込まれている：
フォワードP/Eは6月の23倍から約30倍に上昇したが、5年間の平均値である31倍に近い水準である：
これは10%台半ばの成長に対する通常の倍率であり、ウォールストリートの平均目標株価は11月4日の終値からわずか約5%上にある。
このことから、マスターカードは長期的な買い銘柄と言えるが、1月に向けて追い上げるべき銘柄ではない。1月下旬の第4四半期決算発表では、ハイ氏による初の2027年見通しが示される。前倒しされた契約にもかかわらず収益が堅調に推移すれば、史上最高値がビジネスの実力に裏打ちされていることを示すことになる。一方、消費支出の後退があれば、これらの予想は急速に下方修正されるだろう。
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