MRVL株の主要統計
- 過去1週間のパフォーマンス: -5.5%
- 52週レンジ: $61.44 ～ $329.88
- バリュエーションモデル目標株価: $394
- 潜在的上昇余地: 82% (2.4年後)
TIKRのガイド付きバリュエーションモデル（無料）を使って、Marvellのカスタムシリコン戦略をあなた自身のリターン目標と比較してみましょう >>>
市場が売り続けた「予想上回りと業績見通し引き上げ」
Marvell (MRVL) は、第2四半期の予想を上回り、同じリリースの中で業績見通しを2度引き上げたにもかかわらず、今週約5.5%下落しました。投資家は数字自体は評価したものの、最大の成長ドライバーが実際に売上高に反映されるタイミングを懸念しています。
第2四半期の売上高は前年同期比37%増の27億4000万ドルに達し、非GAAPのEPSは0.94ドルとなり、いずれも予想を上回りました。現在Marvellの総事業の79%を占めるデータセンター事業の売上高は、前年同期比46%増の21億7000万ドルに急増しました。経営陣は2027会計年度通期の売上高見通しを約120億ドルに引き上げました。この数字は昨年度の売上高水準から45%の増加を意味します。2028会計年度の業績見通しも約180億ドルに引き上げられました。前四半期の時点での予測はわずか165億ドルでした。
より大きなストーリーは、MarvellのGoogleとの拡大した商業契約であり、これはGoogleのTPUエコシステムに関連しています。この契約は、カスタムアクセラレータ、ストレージコントローラ、ネットワークインターフェースチップ、メモリインターフェースシリコンに及びます。2033会計年度までの累積売上高の可能性は1200億ドルに上ります。契約の一環として、GoogleはMarvellの株式の最大約7%に相当するワラントを受け取りました。これらのワラントは、契約で定められた購入マイルストーンを会社が達成するにつれて権利が確定します。
Matt Murphy CEOは決算説明会でこの取り決めを「重要」と表現しました。彼は、この契約とワラントは機会の規模を考えると重要であると述べました。また、この契約による実質的な売上高は2029会計年度から始まる可能性が高いことを確認しました。このタイミングが、業績見通しが引き上げられたニュースにもかかわらず株価が下落した理由を説明しています。MRVL株が、市場がその立ち上がりを待つ間、現在の水準を維持できれば、2029年までに状況は大きく様変わりする可能性があります。
アナリストの成長予測と目標株価をMRVLで確認する（無料） >>>
売り一巡後のMarvell株は割安か？
2029年1月31日までに実現すると仮定したバリュエーションモデルの前提条件の下で、株価は以下の要素を用いてモデル化されています：
- 売上高成長率 (CAGR): 42.0%
- 営業利益率: 35.0%
- エグジットP/E倍率: 34.9倍
これらの入力値に基づき、モデルは目標株価を394ドルと推定しており、これは現在の株価から82%の総リターン、および今後2.4年間で年率28%のリターンを意味します。
この年率の数字は、多くの投資家が株が真に割安であると判断するために使用する15%という閾値を大きく上回っており、Marvellがその成長軌道に比べてどれだけ大きく後退したかを反映しています。同社の株は現在、NTM（今後12ヶ月）P/Eで約40倍で取引されており、これはフォワード2年間の売上高CAGRが49.2%であることを考えると妥当に見えます。
利益率も拡大しており、非GAAP営業利益率は前年同期比で180ベーシスポイント増の36.6%となり、経営陣は第4四半期までに38%から40%の範囲を目標としています。データセンター事業の成長単独でも、カスタムシリコン、コネクティビティ、スケールアップ・オプティクスに牽引され、2027会計年度および2028会計年度の両方で60%を超える成長が見込まれています。
現在の株価とモデルの目標株価のギャップは、主にGoogle契約の立ち上がりの遅さに関する投資家の忍耐力、あるいはその欠如を反映しています。自社の最近の歴史と比較しても、Marvellの現在の倍率はその成長見通しに対して割安に見えます。
Marvellのカスタムシリコンロードマップをプロットする（TIKRで無料） >>>
Marvell対チップ巨人：BroadcomとNvidia
Marvellのストーリーは、Broadcom (AVGO) のカスタムシリコン戦略をますます反映するようになっており、この比較はバリュエーションにとって重要です。BroadcomはフォワードP/Eが約35倍で、売上高成長率は20%から22%程度であり、これは主にハイパースケーラーとの独自のカスタムAIチップ関係によって支えられています。Marvellのフォワード2年間の売上高CAGRは49.2%で、このペースを大きく上回っていますが、そのNTM P/Eは約40倍でBroadcomの倍率に近い水準にあります。
Nvidia (NVDA) は依然としてセクターの成長のベンチマークであり、フォワードP/Eが約40倍、売上高成長率が50%以上で取引されています。MarvellはNvidiaのGPUと直接競合するわけではありませんが、一部のワークロードにおいてマーチャントシリコンに代わったり並行して動作するカスタムアクセラレータを通じて、同じAIインフラ支出を巡って競争しています。
Marvellの競争力の源泉（モート）は、カスタムAIシリコンのセカンドソースとしての地位にあります。これは、Googleのようなハイパースケーラーが単一のチップ供給業者への依存から多様化を望む際に求められるものです。このポジショニングこそが、タイムラインが何年も先に延びているにもかかわらず、1200億ドルに上るGoogle契約を非常に重要なものにしている理由です。
Marvellの120億ドルに上るGoogleワラントが、持続的なAIチップ需要を示しているのか、それとも単に戦略的パートナーシップを割引価格で固定しているだけなのかを検討する >>>
今後MRVL株を牽引する要因は？
最も明確な近い将来のカタリストは、10月6日に開催されるMarvellの投資家向け説明会です。経営陣はここで、10年末までの詳細な売上高ロードマップを示す予定です。このイベントにより、1200億ドルに上るGoogleの機会のうち、どの程度が近い将来の目標に反映されるかが明確になるはずです。
カスタムシリコン事業の加速が2つ目の注目ドライバーです。Murphy CEOは具体的なベンチマークを示し、カスタム事業は2027会計年度後半に明確に転換点を迎えるべきだとアナリストに伝えました。このタイムラインは、次回の決算説明会で彼が守るべきものとして投資家が注目するでしょう。
次世代ネットワークコンポーネントを含むスケールアップ・オプティクスも勢いを増しており、このセグメントの2028会計年度の業績見通しは今四半期に大きく引き上げられました。新たなCFOであるDan Durn氏が営業レバレッジとキャッシュフローに焦点を当てることで、カスタムシリコン事業の立ち上がりと並行して利益率拡大を支えるはずです。
売上総利益率は第3四半期に57.5%から58.5%へとわずかに圧迫されると予想されています。これはカスタム事業が立ち上がり製品ミックスがシフトするためであり、ファンダメンタルズの弱体化を示すものではありません。これはより速い成長に対する通常のトレードオフです。
Marvellに投資すべきか？
本当に知る唯一の方法は、自分自身で数字を見ることです。TIKRは、プロのアナリストがまさにその質問に答えるために使用するのと同じ機関投資家品質の財務データへの無料アクセスを提供します。
MRVLを開くと、何年分もの過去の財務データ、ウォール街のアナリストが今後数四半期に予想する売上高と利益、時間の経過とともにバリュエーションベースがどのように動いたか、目標株価が上昇傾向か下降傾向かがわかります。
あなたは無料のウォッチリストを作成してMRVLを追跡し、あなたが注目している他のすべての銘柄と一緒に管理できます。クレジットカードは不要です。必要なのは、自分自身で判断するために必要なデータだけです。
免責事項：
TIKRの記事は、TIKRまたは当社のコンテンツチームからの投資または財務アドバイスとして提供されるものではなく、またいかなる株式の売買を推奨するものでもないことにご注意ください。当社のコンテンツは、TIKR Terminalの投資データとアナリストの予測に基づいて作成されています。当社の分析には、最近の企業ニュースや重要なアップデートが含まれていない場合があります。TIKRは、言及されたいかなる株式にもポジションを保有していません。ご愛読ありがとうございます。幸運な投資を！
