主なポイント
- MARA Holdingsの株価は過去1週間（月曜日の終値まで）で21.9%下落し、IRENは20%、Cipher Miningは31%下落しました。
- 下落の大部分は、9月のインフレ率が予想を上回った報告を受けて、AIインフラ関連株が2日間にわたって売られたことによるものです。
- MARAの総負債は2025年末に36億ドルに達し、依然としてビットコインに依存しているため、金利上昇とコイン価格の下落の両方が打撃となります。
- アナリストの平均目標株価は19ドルで、現在の株価の約2.5倍です。今後の試練は、11月初旬に発表される第3四半期決算と、MARAのCEOが年末までに契約を期待している2件のAIリースです。
MARA Holdings (MARA) の株価は過去1週間（月曜日の終値まで）で21.9%下落しており、同様の動きを示した銘柄は他にも多数ありました。IREN (IREN) は20%、Cipher Mining (CIFR) は31%下落し、CleanSpark (CLSK) とRiot Platforms (RIOT) はそれぞれ18%、15%下落しました。
予想を上回るインフレは、AIの「地主」を標榜するすべてのビットコインマイナーに打撃を与え、MARAはそれに加えてビットコインの弱気相場にも直面しました。
2日間の下落がダメージを与えた
10月14日（水）、9月の消費者物価指数が前年比3.7%上昇（エコノミスト予想は3.6%）と発表され、米国株は7月以来の大幅下落を記録しました。FRBが10月に利上げを行う確率は一時50%を超え、データセンター建設のために借り入れを行っている企業にとっては厳しいニュースとなりました。CoreWeave (CRWV) は16%下落し、IRENとCipherはそれぞれ12%以上下落、Riot、CleanSpark、MARAも下落しました。
金曜日には再び売りが戻りました。CoreWeaveはさらに12%下落し、ビットコインは約81,000ドルまで下落しました。ゴールドマン・サックスのアマンダ・ライナムは、AI関連債券を「資金調達コスト論争の震源地」と位置付け、そのスプレッドが週間で25ベーシスポイント拡大したと指摘しました。
この2日間の取引で、MARAの下落の約5分の4を占めています。
MARAは二重の打撃を受ける
今週のCoreWeaveの懸念は資金調達コストでした。MARAはその懸念に加えて、依然としてコインに依存しており、過去2年間で多額の借り入れを行っているため、ビットコイン価格の懸念も抱えています。
総負債は2023年末の3億2600万ドルから、2025年末には36億ドルに増加し、現金及び短期投資は5億4700万ドルとなっています。
同社はコインの売却も行っており、自らの提出書類によると、2026年前半に約16億ドル相当のビットコインを売却しました。10月19日までの5日間でさらに1,000 BTCが取引所に送られたと報じられていますが、MARAはそれらを売却したかどうかは明らかにしていません。
下落後のMARAは買いか？
下落後も、アナリストは十分な上昇余地を見ています。
15人のアナリストによる平均目標株価は19ドルです。これは1年前の23ドルからは下落していますが、月曜日の終値の約2.5倍です。最も低い目標株価であるモルガン・スタンレーの10ドル（10月9日に11ドルから引き下げ、アンダーウェイト）でさえ、月曜日の終値を上回っています。
上昇余地は、MARAのCEOが年末までに契約を期待している2件のAIリースにかかっています。それらが署名されるまでは、この株はビットコインと金利に対するレバレッジのかかった賭けであり、今週はその賭けがどのように展開するかを示しました。買いを検討する前に、11月初旬に発表される第3四半期決算を待つことをお勧めします。
もちろん、1件のリース契約が成立すれば、状況は急速に変わる可能性があります。
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