主なポイント
- Leonardo DRS (DRS) は、第3四半期の受注が16億ドルと上場以来最高を記録したことを受け、木曜日に12%上昇しました。
- 受注が売上高を上回り、資金化済みの受注残高は記録的な56億ドルに達しました。
- 経営陣は、2026年の調整後EPSの業績見通しを、1.34ドルから1.39ドルから、1.50ドルから1.53ドルに引き上げました。これは、税率の低下による部分的な貢献も含まれています。
Leonardo DRSの株価は、木曜日に12%上昇し、39.64ドルで取引を終えました。第3四半期は、出荷能力をはるかに上回るペースで受注が入った四半期でした。
CEOのJohn Baylouny氏は、同社の第3四半期決算リリースにおいて、四半期の受注額と受注残高比率はどちらも「4年前に上場して以来、最も強力なものだった」と述べました。
そして、海軍の支出は他の分野にも現れています。Huntington Ingalls Industries (HII) は、潜水艦と空母関連の仕事で同じ朝に予想を上回る業績を報告しました。General Dynamics (GD) は、そのElectric Boat造船所がLeonardo DRSのコロンビア級潜水艦用推進システムを購入しており、金曜日の朝に業績を報告します。
受注が売上高を上回る
以下が、数字で見た四半期の業績です：
- 売上高：10.7億ドル（前年比+11%）、予想10.3億ドルを上回る
- 調整後EPS：0.46ドル（前年比+59%）、予想0.35ドルを上回る
- 受注額：16億ドル（受注残高比率1.5倍）
- 資金化済み受注残高：記録的な56億ドル（前年比+21%）
アナリストは既に、売上高が2028年まで増加し続けると予想していました。
これは2027年に約7%の成長に相当します。2026年第3四半期決算説明会で、CFOのMike Dippold氏は、2027年は低い二桁の成長率で成長するはずだと述べ、その中には未決済のRaft買収による2〜3ポイントの追加が含まれると予想しています。Raftを除いても、それは少なくともアナリストが予想する7%であり、同氏はDRS自身の成長フレームワークを上回ることに楽観的だと述べました。
経営陣は、2026年の調整後EPSの業績見通しを、1.34ドルから1.39ドルから、1.50ドルから1.53ドルに引き上げました。ここでは、より低い税率が役立っています。DRSは現在、通年で13%を想定していますが、第4四半期は約19%を暗示しており、Dippold氏はこのレートを通常年のより代表的なものと呼びました。
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海軍の資金がサプライチェーン全体に届いている
木曜日に13%上昇したHuntington Ingallsも同じ話を伝えています。同社の売上高は11%増の35億ドルで、潜水艦と空母関連でNewport News造船所が18%増加したことが牽引しました。また、2026年の造船売上高の業績見通しを105億ドルから107億ドルに引き上げました。CEOのChris Kastner氏は、四半期の324億ドルの受注により「2030年までの予想造船売上高の約90%を確保した」と述べました。
Leonardo DRSはまた、コロンビア級以外にも推進システムの仕事を拡大しています。第3四半期中に、韓国海軍の次世代KDDX駆逐艦プログラム向けの電気推進システムを受注しました。これは、韓国海軍初の全電気推進の水上戦闘艦となります。DRSは既に、韓国のフリゲート20隻にハイブリッド推進システムを供給しています。
ここでGeneral Dynamicsが登場します。木曜日に5%上昇しました。同社のMarine Systems部門の売上高は第2四半期に10.4%成長し、営業利益は17.5%増加しました。そのサプライヤーがこれほど速いペースで受注していることを考えると、金曜日の朝の疑問は、Marine Systems部門も加速するかどうかです。
依然として通常より割安
決算発表前、Leonardo DRSは予想PER26倍で取引されており、過去3年間の平均である32倍を下回っていました。
木曜日の終値では、約29倍で、依然としてその平均を下回っています。
記録的な受注、上方修正された見通し、そしてCFOが既にアナリストの予想を上回る2027年の成長を指摘していることは、株価上昇の理由であり、株価は依然として自社平均を下回って取引されています。ただし、今年のEPS押し上げの一部は税金によるものです。13%ではなく19%の税率では、来年はその支援の一部を失い、Dippold氏は2027年のマージン拡大が今年よりも小さくなると予想しています。もう一つの注目すべき数字はキャッシュです：第3四半期のフリーキャッシュフローは7,700万ドルから6,100万ドルに減少しましたが、経営陣自身の計画を上回り、DRSは依然として第4四半期がキャッシュ面で最も強力になると予想しています。
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