主なポイント
- UBSは11月10日、第3四半期決算発表の翌日に、AST SpaceMobileの株価目標を$78から$43に引き下げ、中立評価を維持した。
- ASTは、約45基の衛星を軌道上に投入する目標を2027年半ばに先送りした。次の3基の衛星は依然としてSpaceXからの打ち上げ日を待っている状態だ。
- アナリストの2027年の売上高予想は、6月末時点の$748百万から$580百万に下方修正された。一方、市場平均の株価目標は依然として$68で、現在の株価から85%上回っている。
- UBSの引き下げられた目標は、市場平均よりも数値に裏打ちされたものに近いが、株価はすでにその水準を下回って取引されている。
UBSは11月10日、第3四半期決算発表の翌日に、AST SpaceMobile (ASTS)の株価目標を$78から$43に引き下げ、中立評価を維持した。同社株は5月の高値から73%下落しており、この引き下げられた目標でさえ、現在の株価から18%上回っている。
問題は依然として衛星の軌道投入にある。ASTの次の3基の衛星は、SpaceX (SPCX)からの打ち上げ日を待っている状態だ。
衛星目標が再び先送りに
ASTの第3四半期売上高は$42.3百万で、アナリスト予想の$46百万を下回った。
ASTは現在、約45基のBlueBird衛星を2027年半ばまでに軌道上に投入することを目指している。目標は7月以降は2027年初頭、それ以前は2026年末だった。
決算発表の数日前、ASTはBlacklift計画を発表した。これは2028年末に初飛行を予定する、20トン級の自社開発再利用型ロケットで、$13億以上（一部は株式で支払われる）のエンジン契約に裏打ちされている。
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$43という数字は妥当か？
UBSだけではない。Bank of Americaも同じ朝、目標を$80から$45に引き下げ、打ち上げが遅れる可能性とBlacklift計画がリスクを追加すると警告した。B. Rileyも目標を$65から$48に引き下げた。両社とも中立評価を維持した。
市場平均の株価目標は4月以降下落を続け、$89の高値から現在の$68になっている：
株価目標は$39から$108の範囲にあり、UBSはその下限付近に位置している。
アナリストは依然として、売上高が2027年に$580百万と3倍以上に増加し、2028年には$1,650百万に達すると予想している：
しかし、これらの予想は下落している。6月末時点では、アナリストは2027年の売上高を$748百万と予想していた。
ASTは前日終値時点で、予想売上高に対して23倍の株価売上高倍率（P/Sレシオ）で取引されており、5年平均の60倍を下回っている：
UBSの$43という目標は、予想売上高に対して30倍のP/Sレシオに相当する。これは現在の倍率を上回るが、5年平均（2025年10月に205倍のピークを含むため、寛大な基準ではある）を大きく下回っている。
UBSの数字の方が妥当
リスクは、サービス収入が入る前に依然として多額の支出を続けているため、希薄化がさらに進む可能性があることだ。
UBSが間違っているとは思わない。2027年の予想は依然として下落しており、衛星目標も今年2度先送りされているため、$43という数字は市場平均の$68よりも、数値に裏打ちされたものに近い。ただし、株価はすでに$43を下回って取引されているため、悪材料の大部分は織り込み済みに見える。次の試練は、BlueBird 14号から16号のSpaceXによる打ち上げ日だ。
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