主なポイント
- インテル株は、期待を大きく下回る第4四半期の売上高見通しを受けて、過去1週間で39%下落した。
- CEOのリップ・ブー・タン氏は11月2日に970万ドル分の自社株を購入した。
- AMDはインテルが供給できないサーバー販売を獲得しており、インテルのオハイオ州ファブに関するSKハイニックスとの契約はまだ締結されていない。
- 株価は依然として割安とは言えず、1月の決算発表が次の試金石となる。
インテル (INTC) 株は、弱含みの第4四半期見通しにより、11月4日までの1週間で39%下落した。規制当局への提出書類によると、11月2日にCEOのリップ・ブー・タン氏が15万株を970万ドルで購入した。
しかし、この見通しはアドバンスト・マイクロ・デバイセズ (AMD) にサーバー市場で好機をもたらしており、インテルのオハイオ州ファブに関するSKハイニックス (SKHY) とのメモリ取引の可能性はまだ契約に至っていない。
堅調な四半期の後、10億～20億ドル下方修正の業績見通し
第3四半期の売上高は21%増の165億ドルとなり、インテルの業績見通しを上回った。しかし、第4四半期の売上高見通しを150億～160億ドルとし、市場予想の約171億ドルを大きく下回った。原因として、少なくとも2027年前半まで続くPC需要の減速、基板の供給不足、そして約2週間操業を停止させたイスラエル工場での爆発事故を挙げている。
ウォールストリートは依然として、調整後1株当たり利益（EPS）が2025年の0.42ドルから2028年には2.98ドルに上昇すると見ている：
第4四半期の非GAAP調整後EPSが0.25ドルと予想されているため、2027年の1.81ドルという予想は下方修正される可能性が高い。
AMDが受注を獲得中
AMDのデータセンター売上高は第3四半期に97%増加し、サーバーCPU販売が過去最高を記録した。モルガン・スタンレーは現在、同社のサーバーCPU売上高が2027年に100%成長すると見ている。AMD株もセクター全体の下落に伴い過去1週間で15.5%下落したが、AMDはインテルが供給できない販売を獲得している。タン氏自身も、インテルの「最優先事項は、Xeonファミリーに対する並外れた需要を満たすため、追加の供給を確保することだ」と述べている。
CEOが買い増し
タン氏は1株あたり約64.73ドルを支払った。これは、インテルが8月に新株発行で得た95ドルの約3分の2に相当する価格であり、同氏は当時もその価格で約1000万ドル分の株式を購入している。
ソウル経済デイリーは11月3日、SKハイニックスがオハイオ州ファブでのDRAM生産を検討していると報じたが、SKハイニックスの関係者は同紙に対し、確認できる具体的な内容はないと述べた。SKハイニックスは、同社のDRAMとHBMの生産は2029年まで実質的に完売していると述べており、オハイオ州ファブが不足している需要を抱えていることになる。契約はまだ締結されておらず、同社株は過去1週間で13%下落した。
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解決すべき課題を考えると、依然として割安とは言えない
インテルは11月2日時点で、予想株価収益率（P/E）43倍で取引されていた。これは過去5年間の平均である50倍を下回るが、2022年7月の底値である11倍の約4倍に相当する：
また、経営陣は2027年に多額の投資が見込まれると予想しており、フリーキャッシュフローが再びマイナスに転じる可能性が高い。
タン氏の購入は真剣に受け止めるに値する。しかし、インテルがより多くのチップを出荷するまで、受注を獲得するのはAMDだ。1月の決算発表では、供給が回復しているかどうか、そして非GAAP粗利益率が38%以上を維持しているかどうかが明らかになる。
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