主なポイント
- ゼネラルモーターズ株は1週間で12%上昇し52週高値を更新。フォードの業績見通し上方修正と中間選挙の結果が、投資家をテスラからデトロイト（自動車大手）に向かわせた。
- コンセンサス予想では、GMの正規化EPSは2025年の10.60ドルから2028年には16.10ドルに上昇すると見られており、その主な要因は自社株買いである。
- GM株は、5年平均のフォワードP/E水準近辺でも買いと見なせる。1月下旬に発表される2027年の見通しが、この上昇トレンドを持続できるかどうかを示すだろう。
ゼネラルモーターズ (GM) 株は、11月4日の終値92.43ドル（52週高値更新）までに1週間で12%上昇した一方で、ナスダック100指数は約5%下落した。
フォード (F) は10月28日、2026年の利益見通しの下限を引き上げ、GM株は翌日に上昇した。その後、11月3日に民主党が上下両院で勝利。11月4日にはGMが4.6%急騰し、フォードも上昇した一方で、テスラ (TSLA) は3.3%下落した。
フォードがデトロイト（自動車大手）を押し上げ
フォードは、商品コストが25億ドル近くに達しているにもかかわらず、2026年の調整後EBITレンジの下限を105億ドルに引き上げた。しかし、2027年の利益はほぼ横ばいになると予想しており、GMも同じ圧力に直面している。CFOのポール・ジェイコブソンはアナリストに対し、7月以降の商品インフレを単純に年率換算した場合、「2027年に約20億ドルの総合的な逆風要因となる」と述べた。
投資家はテスラからデトロイト（自動車大手）へシフト
選挙前、First New Yorkのヴィクラム・ライはブルームバーグに対し、民主党が大勝した場合、テスラとスペースXは「大きなヘッドラインリスクを抱える」と述べた。権限を強化された民主党が両社の合併を遅らせる可能性があるためだ。この取引に関する協議はまだ探査段階にある。
一方、デトロイト（自動車大手）は政権側についた。11月2日、GMとフォードを含む業界団体は、2031年の燃費目標を50.4マイル/ガロンから34.9マイル/ガロンに引き下げたトランプ政権の決定を裁判で支持したと、ロイターが報じた。この引き下げを議会を通じて覆すには、大統領の署名または拒否権を無効にする多数派が必要となる。
さらに：GMの上場市場は11月17日にナスダックに移行し、これによりナスダック100指数の構成銘柄となる資格を得る可能性がある。
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高値でも割安な水準
アナリストは、2028年まで正規化純利益が約120億ドル前後で推移すると予想しており、EPSの成長は自社株買いによるものだ。GMの発行済み株式数は、2023年末の12億株から9月30日には8億4900万株に減少し、取締役会は10月に200億ドルの追加買い戻し枠を承認した。
今週の出来事でこれらの予想が変わることはないだろう。
GMは11月2日時点でフォワードP/Eが6.4倍で、5年平均の5.8倍をやや上回るものの、2021年のピークである10.8倍を大きく下回っている。
コンセンサス・ターゲット価格の101ドルは、11月4日の終値から約9%上にある。
少なくとも1月までは上昇余地あり
約6倍のP/E水準では、GMの自社株買いの算段が成立するためにハイテク株のような高倍率は必要ない。11月4日の終値では、200億ドルで発行済み株式の約4分の1を買い戻せる計算だ。この株は依然として買いと見なせる。ただし、トラックの利益がピークを打った場合、これらの自社株買いは割高に見えるだろう。
GMは、1月下旬の第4四半期決算発表とともに2027年の業績見通しを開示する予定だ。約20億ドルのコスト増にもかかわらず利益成長を見込むならば、上昇トレンドは継続できるだろう。成長のためには依然として安価な鋼鉄と銅が必要だとすれば、株価は6倍付近で停滞することが予想される。
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