The Home Depot株（2026年8月時点）の主なポイント
- 関税還付金に支えられた好決算: Home Depot株の親会社は第2四半期の売上高を479億ドル（前年同期比5.7%増）、調整後1株当たり利益（EPS）を4.92ドル（前年同期4.68ドル）と報告した。ただし、6億8500万ドルのIEEPA関税還付金が四半期の粗利益率25ベーシスポイントの改善のうち、約145ベーシスポイント分を押し上げた。
- 業績見通しは据え置き: Home Depotは2026年度通期の業績見通しを前四半期から変更なく再確認した。
- プロ向けとSRSの好調: プロ向け売上は同店売上高がプラスとなり、四半期を通してDIYを上回った。一方、同社の屋根材・建築資材ディストリビューターであるSRSは、全社平均を上回る同店売上高を記録し、提供するすべての業種でプラスの結果を示した。
- CFOによる関税還付金のタイミングに関するコメント: CFOのリチャード・マクフェイル氏は、この還付金を「市場に由来する恩恵」と呼び、同社はこれを燃料費、エネルギー費、原材料費の上昇を相殺するために使用し、そのまま最終利益に落とすことはしなかったと述べた。
6億8500万ドルの関税還付金が、Home Depotの第2四半期好決算に大きく貢献しました。関税計算を含む四半期の詳細を確認し、TIKRでHD株を無料で分析する →
Home Depotの第2四半期好決算は関税還付金に支えられたが、プロ向け事業は成長を維持
Home Depot (HD) は第2四半期の売上高を479億ドル（前年同期比5.7%増）、調整後希薄化1株当たり利益（EPS）を4.68ドルから4.92ドルに増加させたと報告した。全店同店売上高は1.7%増加し、米国内の同店売上高は1.3%増加した。これは5月の0.5%から7月には2.2%へと加速した軌跡を示している。この推移は一見強く見えたが、粗利益率の項目はより複雑な状況を物語っている。
Home Depotは四半期中に7億3000万ドルのIEEPA関税還付金を計上し、そのうち6億8500万ドルが売上原価に直接流れ込み、粗利益率に対して145ベーシスポイントの追い風（プラス要因）となった。この恩恵は、燃料費、エネルギー費、原材料費の圧力による60ベーシスポイントの追加的な悪影響と、GMSおよびMingledorff'sの買収に伴う別の60ベーシスポイントの利益率の希薄化によってほぼ相殺され、粗利益率は33.7%（前年同期比25ベーシスポイント増）となった。還付金を完全に除外すれば、利益率は拡大ではなく圧迫されていたことになる。この事実について、CFOのリチャード・マクフェイル氏は第2四半期決算説明会で率直に言及した：「関税還付金は市場に由来する恩恵であり、The Home Depotに特有のものではありません。」彼の主張は、還付金によりHome Depotは上昇する原材料費を顧客に転嫁せずに価格を安定させることができたというものであり、経営陣は、還付金によるタイミング上の恩恵が完全に反復される第4四半期には粗利益率が前年同期とほぼ横ばいになると見込んでいる。
関税に関するノイズの背後では、事業のストーリーは維持されていた。プロ向け売上は同店売上高がプラスとなり、DIYを上回り、携帯電源、デッキ材、構造用木材、ファスナーで強さを示した。Home Depotが統合を進めている屋根材・建築資材ディストリビューターのSRSは、会社平均を上回る同店売上高を記録し、提供するすべての業種でプラスの結果を示した。これは、2025年後半にかけてSRSを圧迫していた暴風雨活動の低迷からの急転換である。オンライン同店売上高は11%増加し、デジタル成長が2桁成長となるのは5四半期連続となった。また、同社は決算説明会で、全国展開する「エクスプレスデリバリー」を発表し、数万点の小口商品SKUについて3時間以内の配送を約束した。
営業利益率は14.5%から14.3%に低下し、調整後営業利益率は14.8%から14.7%に緩やかに低下した。これは、売上高に対する営業費の割合が45ベーシスポイント上昇したことを反映している。投下資本利益率（ROIC）は27.2%から24.8%に低下した。これは、GMS買収により負債と資産がバランスシートに追加された結果である。Home Depotは2026年度通期の業績見通しを再確認した：同店売上高は横ばいから2%増、総売上高成長率は2.5%から4.5%、調整後営業利益率は12.8%から13%、希薄化EPS成長率は横ばいから4%。また、CEOのテッド・デッカー氏が一時的に病気休暇に入ること、マクフェイル氏とアン＝マリー・キャンベル氏が既存の経営陣と共に事業を運営することを公表した。
今四半期、SRSは同店売上高の足を引っ張る存在から、全社平均を上回る成長を遂げる存在へと転換しました。Home Depotのプロ向けとSRSの動向を追跡し、TIKRでHD株を無料で分析する →
TIKRはHome Depot株を515ドルと評価、プロ向け事業の持続的なシェア拡大を織り込み
TIKRの中間ケースモデルは、Home Depotを2031年1月時点で515ドルと評価している。これは現在の株価337.49ドルから53%の総リターン、または4.4年間で年率10%のリターンを意味する。
この年率リターンは、Home Depotのような規模の成熟した配当利回り株の小売業者が通常要求する水準を大きく上回っており、Home Depot株をセクターの標準的な価格付けがされた低成長のインカムプレイではなく、シェア拡大ストーリーとして位置づけている。
この目標株価は、第2四半期決算で示されたのと同じダイナミクスに依拠している：DIYを上回り続けるプロ向け事業、同店売上高の足を引っ張る存在から貢献する存在へと転換したSRSの統合、そしてエクスプレスデリバリーや当日小口配送などの配送速度への投資により、オンライン成長が5四半期連続で2桁成長を牽引していること。Home Depot株がこの目標に達する道筋は、関税還付金の反復を必要としない。なぜなら、モデルが織り込んでいるのは、プロ向け事業とデジタルにおける根本的な事業の勢いだからである。
TIKRのモデルはHD株を515ドルと目標設定し、2031年までに53%の総リターンを想定しています。無料でウォッチリストを作成し、TIKRでHD株を分析する →
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