主なポイント
- Hims & Hersは、2026年の調整後EBITDA予想を2億5700万ドルから2億7700万ドルに引き下げ、株価は9%下落した。これは今年3度目の下方修正となる。
- 売上高は49%増加したが、粗利益率は74%から57%に低下した。
- Himsは、Eli LillyのZepboundを既に販売しているNovo Nordiskの薬剤に追加する前にマーケティングを控えたため、加入者数が減少した。
- 同社株の低いフォワードP/Eは、おそらく下方修正されるであろう2026年のEBITDA予想に基づいている。
Hims & Hers Health (HIMS)の株価は、今年3度目となる通期利益見通しの下方修正を受け、本日9%下落した。
第3四半期の売上高は49%増の8億9040万ドルに急増したが、Himsの9月末時点の加入者数は6月末と比べて10万3千人減少した。同社は、Eli Lilly (LLY)のZepboundとFoundayoを、既に販売しているNovo Nordisk (NVO)の薬剤に追加する前に米国での減量薬マーケティングを控えた。CEOのAndrew Dudumは、決算説明会で加入者数の減少について「我々が毎回選択するトレードオフだ」と述べた。
3度目の下方修正、そして続くか
Lillyとの取引の後、月曜日の決算発表は多くのことを証明する必要があった。Himsは今年の調整後EBITDAを2億5700万ドルから2億7700万ドルと見込んでおり、中間値は2月の3億3750万ドルから現在の2億6700万ドルへと、毎回の決算発表で低下している。アナリストは今回の決算発表前により高い数値を予想していた：
2026年のコンセンサス予想は2億9400万ドルで、新たな予想レンジの上限を上回っており、2027年の4億ドルという予想は、新たな中間値から約50%の成長を必要とする。CFOのYemi Okupeが「加入者数に対する逆風がさらに1四半期続く」と警告していることから、両方の予想が下方修正されると予想される。
TIKRはHims & Hersについて15人のアナリストを追跡しています。「買い」と評価しているのは何人でしょうか？
Hims & Hersに対する「買い」「保有」「売り」の評価の完全な内訳と、ウォールストリートの売上高・利益予想を一箇所でご覧ください。50万人以上の投資家がTIKRを利用して、このような銘柄を調査しています。Hims & Hersのアナリスト評価を見る
売上高は拡大、利益率は縮小
粗利益率は74%から57%に低下した。これは、ブランド減量薬と国際売上高（6月のEucalyptus取引後321%増）がビジネスのより大きな部分を占めるようになったためだ：
Himsはブランド薬を全額売上高として計上するため、粗利益は15%しか増加しなかった。平均加入者あたり月間売上高は30%増の105ドルとなり、加入者数は減ったが一人あたりの支払額は増えた。粗利益のドルベースでの成長が続く限り、このトレードオフは問題ないと考える。
LillyとNovoはこのトレードオフに利害関係を持っている。Lillyは第3四半期に米国で53億ドルのZepboundを販売したため、Himsはその販路の一部に過ぎない。3月からHimsの米国減量ビジネスの基盤となってきたWegovyを販売するNovoは、現在そのプラットフォームをZepboundと共有している。ZepboundはWegovyの患者を奪うのか、それとも新規患者をもたらすのか？
予想が維持されれば割安
Himsは前日終値時点でフォワードP/Eが約18倍と、3年間のレンジの下限付近で取引されており、本日の下落後はさらに低くなっている。買いを検討するには、来年初めに発表される予定の2027年の業績見通しが、追加の売上高がEBITDAのドルベースに転換されることを示す必要があるだろう。もちろん、ZepboundとFoundayoが今四半期に加入者数を回復させれば、今回の下方修正が底値と見なされる可能性もある。
では、Hims & Hersの株価の実際の価値は？
TIKRを使えば、あらゆる銘柄の将来価格を1分以内に予測できます。TIKRのバリュエーションモデルにいくつかの前提条件を入力するだけで、Hims & Hersの可能性のある価値を確認できます。ウォールストリートのコンセンサス予想から始めることも、ビジネスに対する独自の見解を反映させるために入力を調整することもできます。無料でご利用いただけます。
免責事項：
TIKRの記事は、TIKRまたは当社のコンテンツチームによる投資または財務上のアドバイスとして提供されるものではなく、いかなる株式の売買を推奨するものでもないことをご了承ください。当社のコンテンツは、TIKR Terminalの投資データとアナリストの予想に基づいて作成されています。当社の分析には、最近の企業ニュースや重要なアップデートが含まれていない場合があります。TIKRは、記載されているいかなる銘柄も保有していません。ご愛読ありがとうございます。幸運な投資を！
