主なポイント
- ゼネラル・ミルズは過去1か月で15%上昇しており、これはプロクター・アンド・ギャンブルとクラフト・ハインツの四半期決算に支えられた一方で、ハイテク株は売られました。
- この動きの背後にはゼネラル・ミルズ自身のニュースはなく、キャンベル・スープはさらに大きく上昇しました。
- アナリストは、ゼネラル・ミルズの2027年度（会計年度）の調整後1株当たり利益（EPS）が13%減少すると見込んでおり、同社は債務返済を優先するため配当は据え置かれています。
- ウォールストリートの平均目標株価は現在の株価近辺にあり、12月の決算発表が次なる真の試金石となります。
ゼネラル・ミルズ（GIS）は、次期CEOを発表した翌日に記録した52週安値から、過去1か月で15%上昇しています。しかし、その上昇はほとんど自らの実力によるものではありませんでした。
プロクター・アンド・ギャンブル（PG）とクラフト・ハインツ（KHC）が牽引役となり、キャンベル・スープ（CPB）はさらに大きく上昇しました。
2つの競合他社が牽引
P&Gの9月四半期の有機売上高は4%増加し、販売数量が2ポイント寄与しました。同社は10月22日に通年の有機売上高とEPSの見通しを据え置きました。この日、資金はハイテク株からディフェンシブ株（生活必需品株）へと移りました。ゼネラル・ミルズはこの日に8%上昇しましたが、同社自身の前四半期の有機販売数量は1ポイント減少していたにもかかわらずです。
11月4日、クラフト・ハインツは2026年の見通しを、有機売上高が0.5%から1.25%減少する範囲に絞り込みました。また、北米のコーヒー事業を6億5000万ドルの企業価値で売却し、30%の株式を保有する契約を締結しました。さらに、CEOのスティーブ・カヒラネは決算説明会で、2027年に価格引き上げの可能性があると述べました。ゼネラル・ミルズも同じことができるでしょうか？同社の前四半期の有機価格/商品構成は横ばいでした。
キャンベル・スープは過去1か月で20%上昇しています。これは、9月3日に債務返済を加速させるため
配当は据え置き
ゼネラル・ミルズは配当を据え置きました。ただし、8月30日までの12か月間のフリーキャッシュフローに対する配当支払い比率は85%に達していました。2026年度（5月決算）の純債務はEBITDAの3.7倍で、同社の目標である3倍を上回っています。CFOのコフィ・ブルースは9月の第1四半期決算説明会で次のように述べています。「我々は配当に対するコミットメントを完全に維持しており、当面は債務削減を優先するため、1株当たりの配当額を現在の水準で維持することを予定しています。」
年間2.44ドルの配当は、水曜日の終値ベースで利回り6.8%となります。
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12月の決算が上昇を支える必要がある
経営陣は、2027年度（会計年度）の為替変動調整後の調整後営業利益が8%から13%減少するとの見通しを示しています。アナリストは、2026年度の3.55ドルから2027年度には3.08ドルに減少し、その後わずかに回復すると見込んでいます。
この株は依然として過去の水準を大きく下回る水準で取引されており、11月2日時点で予想PERは11倍（水曜日の上昇後は約12倍）で、過去5年間の平均15倍を下回っています。
しかし、ウォールストリートの平均目標株価は約37ドルで、現在の株価のほぼ同じ水準にあります。
市場の目標株価まで上昇余地がほとんどない中、6.8%の利回りがこの株価水準で提供される主な魅力です。12月の決算発表（1月1日にダナ・マクナブがCEOに就任する前の最後の決算）は、北米小売部門の販売数量が回復に転じられるか、そしてゼネラル・ミルズが顧客を失うことなく価格を引き上げられるかを示す必要があります。それまでは、この上昇は他社の四半期決算に依存しています。
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