主なポイント
- FIGSの株価は6%上昇した。オッペンハイマーが第3四半期決算発表前に目標株価を22ドルから25ドルに引き上げ、アウトパフォーム評価を維持したため。
- オッペンハイマーの見通しは今四半期については妥当に見えるが、この株のバリュエーションは、アナリストが予想する2027年の成長よりも速い成長を必要としている。
- アナリストは、正規化EPSが2026年にほぼ倍増し、その後2027年には約6%しか上昇しないと予想している。
- 次の試金石となるのは11月5日の第3四半期決算報告で、経営陣は約20%の売上高成長を見込んでいる。
FIGS (FIGS) の株価は本日6%上昇した。オッペンハイマーのブライアン・ナゲルが四半期決算発表前に目標株価を22ドルから25ドルに引き上げ、アウトパフォーム評価を維持したためだ。
これは今年の大幅な上昇に加わるものだ。FIGSは本日以前に2026年で80%以上上昇していた。では、まだ上昇余地はあるのだろうか？
実際には株価収益率は縮小している
この上昇にもかかわらず、FIGSの予想株価収益率（P/E）は2025年末の約113倍から、水曜日の終値時点で60倍に低下している。これは5年平均の78倍を下回っており、本日の上昇でもわずかに上昇するに過ぎない。
これは利益予想が急上昇したためだ。アナリストは現在、2026年の正規化EPSが0.36ドルになると予想しており、2025年の0.19ドルからほぼ倍増している。
しかし、2027年に注目してほしい。わずか0.38ドル、つまり約6%の成長だ。しかも、2026年の利益の一部は繰り返されない。FIGSの第2四半期の売上総利益率75.2%には、最高裁判所が2月に廃止した関税の還付分が7.8ポイント含まれていた。
6%の成長に対しては、これは高すぎる評価だ。
オッペンハイマーが先駆けた
オッペンハイマーは3月にFIGSをアウトパフォームに格上げし、目標株価を22ドルとした。これをカバーする8人のアナリストの間では、コンセンサス目標株価は1年で7ドルから19ドルへとほぼ3倍になった。
FIGSの水曜日の終値はこの平均を上回り、オッペンハイマーの新たな25ドルの目標株価は、ウォール街の従来の最高値22ドルを上回っている。これは水曜日の終値から21%上であり、本日の上昇でその差は約14%に縮まった。
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11月5日は期待に応えなければならない
FIGSは11月5日（木）の市場終了後に第3四半期決算を発表する。経営陣は、前年の1億5170万ドルに対して約20%の売上高成長と、調整後EBITDAマージンが約14%（前年同期の12.4%から上昇）になると見込んでいる。
これは上振れする可能性が高い。FIGSは第1四半期に28%、第2四半期に28.8%成長し、いずれも20%前半の見込みを上回った。
リスクは供給にある。6月の米税関の命令により、FIGSの第2四半期完成品の約3分の1を製造していたヨルダンのパートナーからの輸入が禁止された。同社はこれが下半期の売上高、売上総利益率、在庫に悪影響を及ぼすと見込んでいる。
私見：再び上振れすることを期待するし、それがオッペンハイマーの賭けでもあると推測する。しかし、予想株価収益率が約60倍の水準では、この四半期をはるかに超えて二桁成長が必要であり、経営陣はすでに第4四半期の成長率を約10%に下方修正している。買いを検討するなら、おそらく2月下旬に発表される2027年の初回見通しを待つだろう。
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