主なポイント
- DraftKingsの株価は過去1週間で14%上昇した。これは、FanDuelの親会社であるFlutter Entertainmentが、予測市場が既存の賭け客に与える影響は限定的だと発言した後の動きだ。
- Flutterは業績見通しを下方修正したが、投資家はむしろその予測市場に関するコメントを重視した。これがDraftKingsの株価が今年33%下落した主な懸念材料だった。
- アナリストは、DraftKingsのEBITDAが2026年の6億6000万ドルから2027年には11億3000万ドルに急増すると予想している。
- もし11月6日に発表されるDraftKingsの2027年に関する初回見通しがこの水準に近ければ、株価は依然として割安に見える。
DraftKings (DKNG)の株価は過去1週間で14%上昇した。この上昇の40%以上は11月4日（水）に集中しており、FanDuelの親会社であるFlutter Entertainment (FLUT)が、予測市場が既存の賭け客に与える影響は限定的だと発言した後、株価は6%上昇した。
Flutterの厳しい四半期決算に、DraftKings強気派が待ち望んでいた一言
Flutterの第3四半期決算は厳しいものだった：売上高38億7000万ドルは予想を下回り、2026年の業績見通しを下方修正し、自社株買いを一時停止した。また、FanDuelの調整後EBITDAは94%減少し、300万ドルとなった。
しかし、同社の米国スポーツブック事業は自社の予想を上回った。また、新CEOのDan Taylor氏は初の株主への書簡で、「予測市場が既存の顧客基盤の賭け行動に与える影響は、引き続き限定的であると認識している」と記した。
賭け客が予測市場に流出する可能性が、DraftKings株価下落の背景にある懸念だ。それでもTaylor氏は、競合する予測市場事業者がすでにFlutterのメディアコストを押し上げていると述べ、Flutterは2027年に自社の予測市場に同程度かそれ以上の支出を行う計画だとしている。
決算報告では、支出が縮小していることを示す必要がある
DraftKingsは11月5日の市場終了後に第3四半期決算を発表し、翌朝の決算説明会で2027年の初回見通しを示す予定だ。同社の2026年の業績見通し（調整後EBITDA7億～9億ドル）には、すでに予測市場への支出2億～3億ドルが織り込まれている。
アナリストは今年のEBITDAを6億6000万ドルと予想しており、これは同社の示す範囲の下限を下回る水準だ。しかし、2027年には11億3000万ドルに急増すると見込んでいる：
この急増を実現するには支出が減少する必要があるが、CEOのJason Robins氏はそれが実現すると考えている。9月に、今年の追加支出が2027年により多くの支出を意味するかどうか問われた際、同氏は「むしろ逆の可能性が高いと思う」と述べた。しかし、Flutterは逆の計画を立てており、もしDraftKingsがそれに合わせなければならなくなれば、2027年の予想は危うくなるだろう。
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割安なのは、2027年の見通しが維持される場合のみ
アナリストはすでに2027年の予想を1株あたり調整後利益（EPS）1.71ドルに下方修正している。これは2025年9月末時点の2.71ドルからの引き下げだ。DraftKingsは11月2日の終値時点で、予想利益の21倍で取引されていた。11月4日の上昇後、約22倍となり、これは1年間の平均水準に近い。
22倍という水準では、アナリストが2倍になると予想する利益に対して、DraftKingsは割安に見える。ただし、それは同社が2026年の業績見通しを維持し、2027年のEBITDAを市場予想の11億3000万ドルに近い水準に据え置く場合に限る。
もちろん、もし2027年の見通しが10億ドルを大きく下回る水準となったり、DraftKingsの支出計画がFlutterのものに近い内容になったりすれば、今週の上昇分はあっという間に消える可能性がある。
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