主なポイント
- DraftKingsの株価は、2026年の利益予想を下方修正してPredictions予算を拡大したこと、および4社が同株を格下げしたことにより、過去1週間で12%下落した。
- DraftKingsは、FlutterやRobinhoodが同じ予測市場のトレーダーを追いかけている中でも、2027年にコア事業で11.5億〜12.5億ドルの調整後EBITDAを稼ぐと見込んでいる。
- 約17倍の予想PERで取引されている同株は、来年Predictionsへの支出が減少すれば、忍耐強い投資家にとって買い材料に見える。
DraftKings (DKNG) の株価は、今年のPredictions予算を2倍以上に増やし、2026年の利益予想を下方修正した後、過去1週間で12%下落した。
Flutter Entertainment (FLUT) はFanDuelを通じて同じ予測市場のトレーダーを争っており、Robinhood Markets (HOOD) やKalshiも同様だ。11月9日までに4社がDraftKingsを格下げし、JPモルガンのアナリスト、ダニエル・ポリツァーは「推奨することがますます難しくなっている」と述べた。
7億ドルのPredictions請求書
11月5日の市場終了後、DraftKingsは第3四半期の売上高が13.3億ドル（前年同期比16%増）だったと報告したが、アナリスト予想の約14億ドルを下回った。同社は2026年のPredictions支出を2億〜3億ドルから6.5億〜7億ドルに引き上げ、調整後EBITDAの予想を7億〜9億ドルから1.75億〜2.75億ドルに下方修正した。
競合他社は引かない。Flutterは第3四半期の米国における調整後EBITDAが94%減の300万ドルに落ち込んだが、ダン・テイラーCEOはFanDuelの大規模なマーケティングが「2027年も今年と同水準で継続する」と見込んでいる。Robinhoodのイベント契約関連収入は6倍以上増加し、1億7300万ドルに達した。このため、DraftKingsが来年Predictionsへの投資を2.5億〜3.5億ドル（半分以上削減）とする計画は、高いハードルとなる。
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コア事業は依然として市場予想を上回る収益を上げている
DraftKingsは、コア事業が2027年に11.5億〜12.5億ドルの調整後EBITDAを生み出すと見込んでいる。Predictions支出を差し引くと、会社全体では8億〜10億ドドルを見込んでいる。このコア事業の数字だけでも、アナリストが会社全体に期待する水準を上回っている：
新しい業績見通しにより、両年度の予想は引き下げられるはずだ。しかし、DraftKingsは2027年にPredictions関連収入が6.5億〜7.5億ドルに達すると見込んでいる。また、ジェイソン・ロビンスCEOはBloomberg Talksで、スポーツ契約がなくなったとしても「これらのコホートへの投資は約4年で回収できるだろう」と述べている。
格下げ後のDraftKingsは買いか？
4社の格下げには21〜22ドルの目標株価が伴った。現在の平均目標株価は31ドルで、1年前の48ドルから下落している：
11月6日の終値時点で、DraftKingsは約17倍の予想PERで取引されており、過去1年のレンジの下限付近にある。市場はPredictionsを純粋なコストとして評価しており、それが同株を忍耐強い投資家にとって買い材料に見せている。もちろん、DraftKingsは今年すでに一度、Predictions予算を使い切っている。2月に発表が予定される第4四半期決算では、その支出がついに減少に転じているかどうかが示されるだろう。
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