主なポイント
- DigitalOceanの株価は過去1か月で36%下落した。これは、CoreWeaveとNebiusがAIインフラ構築をどのように資金調達しているかへの懸念が、業界全体に波及したため。
- この下落は連座によるものに見える。DigitalOcean自身のこの1か月のニュースは良好だった。
- 第3四半期の収益は40%成長し、経営陣は2027年に60%超の成長を見込んでいる。
- 下落後、同株は買いの機会に見えるが、新規キャパシティへの支出が注視すべきリスクだ。
DigitalOcean (DOCN)の株価は過去1か月で36%下落したが、そのほとんどはDigitalOcean自身の事情によるものではない。
AIクラウド株は、インフラ構築の資金調達方法への懸念から、業界全体として売られた。CoreWeave (CRWV)とNebius (NBIS)がその中心にいた。
CoreWeaveの債務が業界全体を沈めた
最も悪い日は10月14日で、XでCoreWeaveの財務状況を示すチャートが拡散された。CoreWeaveはインフラ構築の多くを債務で賄っており、DigitalOceanもその日に連動して下落した。その朝、オッペンハイマーはDigitalOceanの目標株価を190ドルから220ドルに引き上げていた。
懸念は10月22日に再燃した。CoreWeaveの債券利回りが急騰し、バーンスタインはCoreWeaveに850億ドルの資金ギャップがあると警告、Nebiusはシティから35億ドルの融資を受けた。この1か月間で、CoreWeaveは44%、Nebiusは42%下落した。
大半のアナリストはDigitalOceanを支持し続けた。パイパー・サンドラーは10月21日、株価の押し下げを理由に「オーバーウェイト」に格上げし、シティは決算発表前のリスク・リターンを「魅力的」と評した。
40%成長、そして加速
11月3日、DigitalOceanは成長が5四半期連続で加速したと報告した。収益は40%増の3億2100万ドル、AI顧客の年間経常収益（ARR）は288%増の3億7600万ドルとなった。
CEOのパディ・スリニバサンは、年間10万ドル以上を支出する顧客が現在収益の41%を占め、「彼らはプラットフォームを採用している」と述べた。
経営陣は現在、2027年に収益が60%以上成長すると見込んでいる。これは、アナリストが当初予想していた水準を上回る。
コンセンサス予想では、収益は今年の11億8000万ドルから2027年に18億2000万ドルへ、約54%成長すると見込まれていた。経営陣が目標を達成すれば、これらの予想は上方修正の余地がある。
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買い増しの時か？
DigitalOceanは月曜日の終値時点で、予想PERが67倍と、5年間の平均値である46倍を上回っていた。
しかし、この平均値は成長がはるかに緩やかだった時代のものだ。2025年の収益成長率は15%だった。
リスクは支出にある。設備投資は2027年にかけて急増し、DigitalOceanはデータセンターのキャパシティを追加している。2025年末時点での債務は17億ドル、現金は2億5000万ドルだった。
それでも、成長は加速しており、ウォール街の平均目標株価174ドルは月曜日の終値のほぼ2倍だ。変動に耐えられる投資家にとって、この下落は買いのチャンスに見える。
もちろん、投資家はDigitalOceanが60%成長の裏にあるキャパシティをどのように賄うかを見たいだろう。それはまさに、彼らがCoreWeaveを罰した理由だ。
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