主なポイント
- AXT株は過去1週間で14%下落。AI株や光通信株の売りが広がる中、MarvellがLumentum買収に合意した日も含めて下落した。
- 第3四半期の売上高は記録的な7340万ドルに達し、前年同期比162%増。第4四半期の業績見通しは上方修正された。
- 需要が供給を上回り、2人のアナリストが「買い」評価を維持している状況では、今回の売りは買い場と見える。
AXT (AXTI)株は、同社史上最高の四半期業績を発表した直後の過去1週間で14%下落した。売りの大半は、AI関連の光通信株全体の下落に伴うもので、Marvell (MRVL)がLumentum (LITE)を1150億ドルの株式交換で買収することに合意した月曜日も含まれる。
AXT史上最高の四半期
第3四半期の売上高は記録的な7340万ドルに達し、前年同期比162%増、AXTが2025年通期で得た8830万ドルに迫る水準となった。GAAPベースの粗利益率は22.3%から56.0%に上昇し、非GAAPベースのEPSは0.41ドルの利益に転じた。
モリス・ヤンCEOは、AXTは2026年にリン化インジウムの生産能力を2倍にすることを目標としていたが、「その目標を達成しただけでなく、2026年のリン化インジウムの売上機会を4倍以上に拡大した」と述べた。
AXTは第4四半期の非GAAP EPSを0.57〜0.59ドルと予想している。アナリストは、2025年の損失から、今年は1.18ドル、2027年には2.65ドルへと正常化EPSが増加すると見込んでいる：
予想通りのペースで4四半期続けば、その2027年の数値の大半を既にカバーすることになる。
5億4500万ドルで生産能力拡大へ
前日、AXTは中国子会社のTongmeiが、需要が「供給を上回っている」（ヤンCEO）ため、リン化インジウムの生産能力を追加するために最大5億4500万ドルを調達することに合意したと発表した。AXTはTongmeiの約73.4%を保有し、支配権を維持する。主導投資家はTongmeiの海外上場を支援する。
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光通信株の売りに巻き込まれる
AXTは業績発表翌朝に下落した。AI株はアマゾンの業績とインテルの弱い見通しを受けて売られた。月曜日にはLumentumやMarvellと共に、特に自社のニュースがないにもかかわらず再び下落した。
Lumentumは自社工場でリン化インジウムレーザーを製造しており、Marvellはそれらをはるかに大きな半導体企業に統合することになる。Lumentumは過去1週間で16%、Marvellは27%下落した。AXTにとっての問題は、統合された買い手が規模を拡大するにつれてより多くの基板を発注するか、価格交渉でより厳しくなるかどうかである。
ウォール街は引き下げていない
Wedbushは10月30日、買い評価と93ドルの目標株価を再確認し、Needhamは買い評価と90ドルの目標株価を維持した。AXTをカバーする5人のアナリストのコンセンサス目標株価は92ドルで、月曜日の終値のほぼ2倍である。
その終値時点で、AXTは予想収益の約21倍で取引されており、アナリストが来年2倍以上になると予想する収益に対しては妥当な水準と言える。同社のウェハーは中国で製造され、輸出には許可が必要なため、貿易政策が主なリスクとなる。
今週の下落は買い場と見なすべきだろう。次のチェックポイントは、Tongmeiの12月の決済と、来年初めのAXT第4四半期決算発表である。
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