2026年7月時点でのダナハー株の主なポイント
- 売上高62億6500万ドルは、市場予想の61億7066万ドルを1.53%上回り、前年比5.54%増加。調整後EPS1.94ドルは予想を4.90%上回り、今年のダナハー株の収益力の最も明確な兆候を示した。
- ダナハーは通期の調整後EPS見通しを、8.35-8.55ドルから8.45-8.60ドルに上方修正した。
- 呼吸器検査を除くコア売上高が4.5%増加し、第1四半期から150ベーシスポイント加速。ライフサイエンス部門はコア成長率5.5%で、ここ数年で最も強い四半期を記録した。
- しかし、バイオプロセッシングの消耗品は異なる状況を示した。CEOのレイナー・ブレアは、顧客のサイト準備遅延により、約1億ドル分のクロマトグラフィー樹脂出荷が2027年にずれ込んだことを確認したが、受注はミッドティーン（15%前後）で成長した。
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ダナハー株、バイオプロセッシングの先送りにもかかわらず、予想上回り・上方修正の四半期を達成
ダナハー（DHR）は、2026年第2四半期にほぼすべての主要指標で予想を上回る結果を報告した。売上高62億6500万ドルは、市場予想の61億7066万ドルを1.53%上回り、前年同期の59億3600万ドルから5.54%増加した。調整後EPS1.94ドルは1.85ドルの予想を4.90%上回り、前年比7.78%増。EBITDA18億9400万ドルは予想を2.53%上回り、マージンは30.23%で市場予想より30ベーシスポイント拡大した。
この強さは、投資家が待ち望んでいた加速によるものだ。コア売上高は四半期で3%成長したが、減少している呼吸器検査売上高を除くと、コア成長率は4.5%となり、第1四半期から150ベーシスポイント加速した。ライフサイエンス部門が5.5%のコア成長率で牽引し、ここ数年で最高の四半期となった。パル社の応用ろ過事業はマイクロエレクトロニクス需要により約10%増加し、ベックマン・ライフサイエンス、ライカ・マイクロシステムズ、SCIEXも貢献した。
バイオプロセッシングはより複雑な状況を示した。消耗品と装置の売上高はそれぞれ低一桁の成長にとどまった。これは、数件の大口クロマトグラフィー樹脂出荷（四半期で推定5000万～6000万ドル相当）が、顧客の生産スケジュール変更とサイト準備の問題により、顧客の要請で先送りされたためである。CFOのマット・グジーノは、通期での影響は1億ドル強が第2・第3四半期から2027年にずれ込むと見積もった。経営陣は、需要減退の見方に対して強く反論した。第2四半期決算説明会でこの変動に直接言及し、CEOのレイナー・ブレアは次のように述べた：「需要に広範な変化は見られません。これは、装置と消耗品の両方を指す受注データからも明らかです。」
両カテゴリーの受注は四半期中にミッドティーン（15%前後）で成長し、ブレアは顧客の在庫データが前年水準を下回っており、上回っていないことを指摘した。
マシモ買収の早期完了も追い風となった。6月初旬に予定より早く完了したマシモは、ハイシングルディジット（高い一桁）の売上高成長を記録し、上方修正された業績見通しに推定0.07～0.08ドルを貢献したとされる。ダナハーは通期の調整後EPS見通しを8.35-8.55ドルから8.45-8.60ドルに上方修正し、中間値で約10%の成長を暗示した。これは、経営陣が為替と製品構成の影響を後半のヘッジとして織り込んだにもかかわらず達成された。フリーキャッシュフロー12億6500万ドルは市場予想の13億5813万ドルを6.86%下回ったが、それでも前年比15.63%増加し、四半期の成長構成が変化したにもかかわらずキャッシュコンバージョンは維持された。
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TIKR、ダナハー株の目標株価を275ドルと算定、2030年までに53%のリターン
TIKRの中間ケースモデルは、ダナハー株を2030年12月までに275ドルと評価している。これは現在の株価179ドルから53%のトータルリターン、または4.4年間で年率10%のリターンを意味する。
この年率は、ダナハー株を市場で最も成長性の高い銘柄ではなく、安定したミッドシングルからロウダブルディジット（中一桁から低い二桁）の複利成長を実現する銘柄の一つに位置づける。このリターンプロファイルは、マルチプルの再評価ではなく、マージン拡大を通じたコア売上高成長の複利効果に基づいている。
この目標は、ライフサイエンス部門の加速と上方修正されたEPS見通しの強さによって達成可能であり、いずれも、先送りされたバイオプロセッシング消耗品の出荷が売上高に戻ることで、2027年にかけてコア成長が複利効果を発揮することを示唆している。マシモの早期貢献はさらなる支えとなり、ダナハーに2026年後半に向けた追加の収益力を与えている。
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