主なポイント
- Credo Technologyの株価は、民主党が中間選挙で圧勝しAIデータセンター株が打撃を受けた後、過去1週間で14%下落した。LumentumとMarvellも同様に下落した。
- Credo自体に悪材料はなく、当期四半期の業績見通しは依然として維持されている。
- アナリストは、2026年度から2028年度にかけて調整後EPSが約3倍になると予想しているが、フォワードP/Eは3年ぶりの低水準に近づいている。
- 株価は、12月初旬の決算発表（次の需要の試金石）を前に買いの機会に見える。
Credo Technology (CRDO)の株価は、11月10日までの1週間で14%下落した。民主党は11月3日の中間選挙で上下両院と主要な州知事選で勝利し、そのうちのいくつかはデータセンター建設に対するより厳しい規制を公約としており、AIハードウェア株は大幅に売り込まれた。
Lumentum (LITE)も14%下落し、Marvell Technology (MRVL)は10%下落した。これは、11月5日に6%急落した後、その大半を回復したナスダック100の2%の下落と比較される。
テキサス州が最大の懸念材料
テキサス州では、Gina Hinojosaがデータセンターの即時モラトリアムを公約に掲げてGreg Abbott知事を破った。11月4日のレポートで、Yorkville Ives & Co.のDan Ivesは、テキサス州をAI関連株にとって「最大の懸念材料」と呼び、データセンター容量の約25%から30%が同州から供給される見込みであると指摘した。
LumentumとMarvellはCredoと同じデータセンター市場に製品を販売しており、Marvellは11月2日にLumentumを1150億ドル規模の全株式取引で買収することで合意した。Marvellは、光リンクが銅ケーブル（Credoのコア事業）に取って代わると見込んでいる。これは、2028年前半に完了が予定されるこの取引が成立すれば、Credoはより大きな競合相手に直面することを意味する。
Credo内部に変化はなし
Credoの9月の決算報告では、2027年度第1四半期の売上高が4億7900万ドル（前年比115%増）と示された。また、第2四半期の売上高見通しを5億2500万ドルから5億3500万ドル（アナリスト予想の5億1650万ドルを上回る）と発表した。
10月21日時点で、アナリストは調整後EPSが2026年度の3.46ドルから2028年度には9.71ドルに上昇すると予想していた：
選挙後、Credoはアナリストがこれらの予想を下方修正する理由となるような発表はしていない。実際に建設を遅らせるテキサス州のモラトリアムはその可能性がある。
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12月の決算報告では、受注が継続していることを示す必要がある
Credoは10月30日時点で、フォワードEPSの約21倍で取引されていた。売り込みの後、その倍率は約18倍となり、過去3年間の平均62倍と比較される：
第1四半期の売上高の84%を4社の顧客が購入しており、1社が発注を削減すればすぐに影響が現れるだろう。それでも、株価はCredoの業績見通しが示していないデータセンターの減速を織り込んでおり、今回の売り込みは行き過ぎに見える。12月初旬に予定されている次の決算報告では、ハイパースケーラーが選挙後も発注を続けているかどうかが明らかになる。
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