2026年7月時点のコムキャスト株の主なポイント
- 売上高299億4000万ドルは前年同期比で1.23%下回り、前四半期比でも4.82%減少。一方、調整後EPSは1.04ドルで、前四半期比では31.65%上昇したものの、前年同期比では17%減少し、コムキャスト株は過去数年来の低水準近辺で推移している。
- 経営陣は、第3四半期からブロードバンドのARPUおよびコネクティビティ＆プラットフォーム部門のEBITDAが小幅に改善するとの業績見通しを示し、無料のワイヤレス回線が有料契約へと転換する量が増加していると述べた。
- Peacockは初めて黒字化し、1億8900万ドルのEBITDAを計上した。
- しかし、最も大きなシグナルはCEOのブライアン・ロバーツが投資家向け電話会議で述べた言葉からもたらされた。「発表当日よりも、今日の方がより前向きで活力を感じている」と、進行中のNBCユニバーサル分離に対する強い支持を指摘した。
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Peacockが黒字化、ワイヤレス回線数が1000万回線を突破する中、コムキャストは2社に分割へ
コムキャスト（CMCSA）は、7月23日の決算発表で2026年第2四半期の売上高を299億4000万ドルと報告した。これは前年同期比1.23%減であり、同社が約1年以内に2つの独立した会社に分割されることを確認してから3週間後の結果となった。コムキャスト株は決算発表前日の終値で21.92ドルと、前日比6.80%下落。調整後EPSは1.04ドルで、前四半期の0.79ドルから31.65%上昇したものの、前年同期の1.25ドルからは16.80%減少した。
この圧力の大部分はコネクティビティ＆プラットフォーム部門が吸収した。ブロードバンドのARPUは3.8%下落。コムキャストは料金値上げを控え、顧客をよりシンプルで低価格なプランへ誘導しており、この価格改定と顧客体験への投資拡大により、セグメントEBITDAは5.8%減少した。ブロードバンドの加入者減少数は前年同期比で34,000件改善し167,000件となり、新価格戦略がマージンを圧縮する一方で加入者流出の鈍化に寄与していることが証明された。
ワイヤレス部門は逆のストーリーを描いた。コムキャストは44万8000回線の純増を記録し、過去最高の四半期となるとともに、2四半期連続で記録を更新。初めて総回線数が1000万回線を突破した。この節目は、コムキャストの事業エリア内で利用可能なワイヤレス回線のわずか7%に過ぎない。また、プレミアム無制限プランが現在、ポストペイド電話接続の30%を占めており、認知度向上のために構築された無料回線戦略が、コムキャストが収益として計上できる収入へと転換しつつある。
メディア部門は別の方向に動いた。Peacockは1億8900万ドルのEBITDAを生み出し、6年ぶりの黒字四半期を達成。売上高は54%成長し、有料加入者は200万人増加してベースは4800万人に達した。広告収入はFIFAワールドカップの同時放送、NBAプレーオフ、Love Islandにより約70%近く上昇。NBA放映権契約の初年度最終四半期のコストを吸収したにもかかわらず、メディア部門のEBITDAは4%増加した。
パークス部門はこの勢いに乗れなかった。売上高は3%増加したが、EBITDAは5%減少。大阪での中国関連の渡航制限と、CFOのジェイソン・アームストロングが消費者の景況感と旅行費用に起因すると説明した、6月のオーランドでの来場者数の鈍化が響いた（エピック・ユニバースへの需要減退ではない）。
この自信は、3週間前に発表された分離そのものにも及んだ。CEOのブライアン・ロバーツは2026年第2四半期決算電話会議で反応に直接言及した。「発表当日よりも、今日の方がより前向きで活力を感じている」。彼は、コネクティビティ事業とNBCユニバーサル・スカイのメディア事業にわたる従業員とパートナーの確信を指摘し、分割により各側が独自の優先事項を追求する余地が得られると説明した。
フリーキャッシュフローは46億ドルに達し、コムキャストは21億ドルを株主に還元（うち買戻しが9億ドル）。ただし、7月1日以降、分離まで買戻しを一時停止している。コムキャスト株は現在、1年前の水準から34.9%下落しており、このギャップをワイヤレスの成長とPeacockの新たな収益性が埋めることが期待されている。
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TIKR、コムキャスト株を37ドルと評価 – ワイヤレスとPeacockの成長を織り込み
TIKRの中間ケースモデルは、コムキャスト株を2030年までに37ドルと評価。これは現在の株価22ドルから68%の総リターン、または4.4年間で年率12%のリターンを意味する。
現在の22ドルでコムキャスト株に参入した場合の年率12%のリターンは、大型株通信セクターにおける確信度の高い機会の一つに位置付けられる。特に、同株は過去1年で依然として34.9%下落している状況だ。
この目標は達成可能である。なぜなら、近い将来の業績を押し下げている要因、すなわちワイヤレス網構築コストと無料回線による希薄化は、第3四半期から逆転し始めると経営陣が期待しているものと同じであり、無料回線が有料契約へ転換し、Peacockの新たな収益性が4800万人の加入者ベース全体で複利効果を発揮し始めるからだ。
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