COIN株の主要指標
- 過去1週間のパフォーマンス：-9.5%
- 過去52週間の値幅：139ドル～445ドル
- バリュエーションモデルによる目標株価：156ドル
- 想定上昇率：2.5年間で+9.4%
TIKRのガイド付きバリュエーションモデルで、Coinbaseなどお気に入りの銘柄の価値を算出しましょう（無料） >>>
2四半期連続の赤字、1度の従業員削減、そして収益多角化への競争
Coinbase Global, Inc. (COIN）にとって、2026年は厳しい年となっている。同社はSECへの決算報告書で、2026年第1四半期に3億9,400万ドルの純損失を計上したことを明らかにした。これは2四半期連続の赤字となる。調整後EBITDAは、2025年第4四半期の5億6,600万ドルから3億300万ドルへと減少した。 この縮小は、仮想通貨の取引高が2024年末から2025年初頭の高水準から低下したことに伴うものであり、収益がいまだに取引手数料にどれほど依存しているかを浮き彫りにした。
ブライアン・アームストロングCEOは、5月の人員削減について「困難な決断」と述べ、AI主導の事業再編の一環として、約700人（従業員総数の14％）を削減した。 こうした背景の中、コインベースの6月の製品展開は注目に値した。6月15日、同社はMarketVectorおよびPythと提携し、週5日24時間取引可能なテーマ型株価指数先物を発売した。これらの商品により、適格投資家は週末を除き、24時間体制で株式バスケットへのエクスポージャーを得ることが可能となった。
同週、コインベースとカルシ（Kalshi）は、規制対象の永久先物を米国の投資家に提供した。永久先物とは、満期日のないデリバティブ契約であり、海外の暗号資産市場で広く利用されている。米国での承認は、デジタル資産を取り巻く規制の枠組みが徐々に拡大していることを反映している。
6月24日から26日にかけては、ネットワーク障害の通知が相次いだ。 コインベースは、Base、Avalanche、Optimismの各ネットワークにおける取引の遅延や、カード決済の追加処理における遅延を報告した。こうした運用上の問題は、ブロックチェーン・インフラプラットフォームにとっては日常茶飯事だが、ビットコイン全体の弱含みにより株価がすでに圧力を受けている状況下では、一層の注目を集めることになる。
今後、規制対象のデリバティブや指数連動商品が、現物取引のみよりも堅固な収益基盤を築けるかどうかが核心的な課題となる。
アナリストによるCOINの成長予測と目標株価を確認する（無料）>>>
コインベースの株価は、すぐには訪れないかもしれない回復を見越して設定されているのか？
2028年12月31日までに実現されるという評価モデルの前提に基づき、本銘柄は以下の数値を用いてモデル化されています：
- 売上高成長率（CAGR）：4.6%
- 営業利益率：22 .1%
- 出口PER倍率：33 .7倍
このモデルによる目標株価は156ドルと推定され、現在の株価143ドルから9.4％の上昇余地があり、今後2.5年間で年率換算3.6％のリターンが見込まれます。
年率3.6％のリターンは、コインベースのリスクプロファイルを正当化するために大多数の投資家が求める水準を大幅に下回っています。売上高成長率4.6％という想定は、過去の実績（3年間の売上高CAGRが31％、5年間で41％）と比較すると保守的です。 しかし、これらの数値は暗号資産ブームのサイクルによって形成されたものであり、正常化された取引環境によるものではありません。このモデルは、取引活動の低迷が持続し、サブスクリプションやサービス部門からの成長が緩やかなものであることを織り込んでいます。
22.1％という営業利益率の目標は達成可能だが、厳格な管理が必要となる。直近12ヶ月の営業利益率は現在12.4％である。12％から22％へ引き上げるには、売上高の加速、5月の人員削減を超えるさらなるコスト削減、あるいはその両方が必要となる。
過去12ヶ月のP/E倍率が、圧縮された利益ベースで50倍近くに達していることから、この株価は、まだ実現していない業績改善を織り込んだ水準にある。 来期予想PERは53倍とさらに高く、短期的な収益が依然として圧力にさらされていることを反映している。世界最大のデリバティブ取引所であるCMEグループは、はるかに安定した売上高を背景に、将来予想利益の約25倍から30倍で取引されている。
コインベースは、収益の予測可能性が低いにもかかわらず、CMEグループに対してプレミアムな株価評価を得ている。この格差が正当化されるのは、規制対象のデリバティブ事業の拡大とステーブルコイン決済による収益が、収益構成を大幅に多様化させる場合に限られる。
60秒以内でコインベースの企業価値評価を自分で試してみよう（TIKR利用で無料） >>>
コインベース対クラーケンおよびCMEグループ
コインベースの最も近い競合他社は、非公開の仮想通貨取引所と、規制対象の伝統的な金融インフラ企業の2つの異なるカテゴリーに分類されます。
クラーケンは、米国の個人向け暗号資産市場において、コインベースにとって最も直接的な非上場競合他社です。クラーケンは米国の銀行免許の取得を目指しており、機関投資家向け商品ラインナップを積極的に拡充しています。コインベースの個人向け事業に対する競争圧力は現実のものですが、クラーケンは非上場であるため、直接的な財務比較は不可能です。
CMEグループ（CME）はすでに機関投資家向けにビットコインおよびイーサリアムの先物を提供している。同社の株価は予想利益の約26倍で取引されており、多額の配当を支払い、収益の大部分は単一の資産価格とはほとんど相関がない。CMEとの比較は、コインベースが構築を目指しているもの、すなわち、規制された多商品デリバティブ市場であり、継続的な機関投資家からの収益を生み出すモデルを示すという点で参考になる。
CMEの営業利益率は55％を超えており、楽観的なシナリオを想定してもコインベースの目標値の2倍以上である。この差は、CMEが数十年にわたり築き上げてきた規制当局からの信頼と、商品の多様性を反映している。
ロビンフッド（HOOD）は、個人向け暗号資産取引における二次的な競合相手です。同社の暗号資産サービスは24時間取引や暗号資産オプションへと拡大しており、カジュアルな個人投資家をめぐってコインベースと直接競合しています。しかし、暗号資産による収益はロビンフッドの全体収益に占める割合が小さいため、より集中したプラットフォームを持つコインベースとは異なるリスクプロファイルを有しています。
コインベースの株価がなぜ暗号資産市場の勢いに左右され続けるのか、その理由はこちら >>>
今後、COIN 株価を牽引する要因とは？
米国の規制環境が、最大の外部要因である。2026年6月、SECは株式トークンの取引を許可することを検討していることを示唆した。株式トークンとは、ブロックチェーン上に構築された従来の株式を表すものである。これが承認されれば、コインベースのような規制対象プラットフォームにとって全く新しい潜在市場が開かれ、同社の事業評価が大幅に上方修正される根拠となり得る。
ステーブルコイン決済事業は、過小評価されている2つ目の成長要因です。コインベースが6月1日にIMPSを通じてインド・ルピーの直接入出金機能を開始したこと、また6月11日にMassPayと提携してUSDCベースの越境決済を開始したことは、現実世界の決済インフラへの意図的な進出を示唆しています。 USDCは、コインベースとサークルが共同で発行する米ドルペッグ型ステーブルコインである。USDC関連の収益は、暗号資産価格の変動に左右されないため、取引手数料よりも安定している。
2026年4月に米国規制当局から条件付き承認を受けた第1四半期の信託チャーターにより、コインベースは機関投資家向けにカストディサービスを提供する能力を拡大することになる。 カストディとは、機関投資家の顧客に代わってデジタル資産を安全に保管することです。これは変動が少なく、継続的な手数料収入が得られる事業であり、現物取引による収益に比べて景気変動の影響をはるかに受けにくいものです。
コインベースの2026年第2四半期決算は、2026年8月6日に発表される見込みです。この四半期決算では、5月の人員削減がすでにコスト効率の改善につながっているか、またデリバティブ商品の立ち上げが測定可能な取引高を生み出しているかが明らかになるでしょう。サブスクリプションおよびサービス収益に関する経営陣のコメントは、多角化戦略が機能しているかどうかを示す最も明確な指標となるでしょう。
TIKRでコインベースのバリュエーションシナリオを確認（無料）>>>
コインベースに投資すべきか？
真に判断する唯一の方法は、ご自身で数字を確認することです。TIKRでは、機関投資家レベルの財務データを無料でご利用いただけます 機関投資家レベルの財務データ に無料でアクセスできます。
「COIN」を検索すれば、長年にわたる過去の財務データ、ウォール街のアナリストが今後数四半期の売上高と利益についてどのような見通しを立てているか、評価倍率が時間とともにどのように推移してきたか、そして目標株価が上昇傾向にあるか下降傾向にあるかといった情報が表示されます。
さらに 無料のウォッチリストを作成して、COINを や、注目している他のすべての銘柄を並べて追跡できます。クレジットカードは不要です。ご自身で判断するために必要なデータだけをご用意しています。
新たな投資機会をお探しですか？
- 億万長者の投資家たちが 億万長者の投資家がどの銘柄を買っているか 「スマートマネー」の動きを追ってみましょう。
- TIKRのオールインワンで使いやすいプラットフォームを使えば TIKRのオールインワンで使いやすいプラットフォームで。
- 探せば探すほど… より多くのチャンスが見つかります。 TIKRで、10万銘柄以上のグローバル株式や、世界のトップ投資家の保有銘柄などを検索しましょう。
免責事項：
TIKR上の記事は、TIKRまたは当社のコンテンツチームによる投資・金融アドバイスを意図したものではなく、また、いかなる銘柄の売買を推奨するものでもありませんのでご注意ください。 当コンテンツは、TIKRターミナルの投資データおよびアナリストの予想に基づいて作成されています。当社の分析には、直近の企業ニュースや重要な最新情報が含まれていない場合があります。TIKRは、本記事で言及されているいかなる銘柄についても保有ポジションを有しません。ご一読いただきありがとうございます。投資をお楽しみください！
