主なポイント
- Coinbaseは本日9%上昇。ゴールドマン・サックスが、63億ドルのハッキング事件後にバイナンスから流出する顧客に対して「最も有利な立場にある」企業として、同社とRobinhood、BitGoを挙げたため。
- ゴールドマンはまた、このハッキング事件を全体としてネガティブと評価し、Coinbaseは最も影響を受ける企業の一つと指摘。
- バイナンスから流出する約200億ドルは、Coinbaseの顧客資産と比べると小さく、暗号資産活動の低下の方がより重要。
- Circleの11月4日のレポートは、Coinbaseの収益の約4分の1を支えるUSDC残高に関する次の注目材料となる。
Coinbase Global (COIN) は本日9%上昇。ゴールドマン・サックスが、バイナンスから流出する顧客を獲得する上で「最も有利な立場にある」企業の一つとして同社を挙げたため。
ゴールドマンのアナリストは、Robinhood Markets (HOOD) とBitGoも同じグループに分類。USDCの発行体であるCircle Internet Group (CRCL) は、Coinbaseよりも打撃が小さいと見ている。
ただし、注意点も
バイナンスは先週、63億ドルのハッキング事件を公表。それ以降、プラットフォーム資産の14%に相当する約200億ドルが流出した。
しかし、ゴールドマンはより広範な悪影響を懸念している：
「全体として、当社はこの事件を、デジタル資産関連カバレッジ企業にとってネガティブと見ている。具体的には、暗号資産残高の低下、そして潜在的に暗号取引量やステーブルコイン残高の低下につながる可能性がある」とアナリストは記した。
Coinbaseは最も影響を受ける企業の一つであり、その収益の大部分をカストディ、ステーキング、取引が占めているためだ。
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200億ドルでも限界がある
仮にその全額がCoinbaseに流入したとしても、6月末時点で同社が保有していた2,459億ドルの顧客資産に比べれば1割未満の増加に過ぎない。
より重要なのは、どれだけの暗号資産が取引され、保有されるかであり、アナリストはすでに今年の損失を予想している：
ゴールドマンのレポート後、アナリストがこれらの予想を引き上げるよりも引き下げる理由の方が強まった。四半期売上高は2024年後半以降、ほぼ半減している：
Robinhoodは失うものが少ない
Robinhoodは、暗号資産への依存度がはるかに低いにもかかわらず、同じ追い風を受ける。同社の暗号資産関連収益は第3四半期に55%減少し1億2,000万ドルとなった。これは総収益142億ドルの1割未満であり、総収益自体は依然として12%増加した。バイナンスから獲得する顧客はほぼ純増益となる。
CircleはCoinbaseの問題に近い。Coinbaseは第3四半期に3億700万ドルのステーブルコイン関連収益を計上しており、これは総収益の約4分の1を占める。したがって、USDC残高が縮小すれば、両社とも影響を受ける。Circleは11月4日（水）に業績を公表する予定であり、ハッキング事件以降の残高はCoinbaseにとっても重要だ。
当面の安堵
Coinbaseはバイナンスの顧客を獲得する上で有利な立場にあるが、本日の上昇は安堵反動のように見える。買いを検討する前に、取引量が回復するのを待ちたい。
もちろん、より多くの資金がバイナンスから流出し続けるならば、Coinbaseの取り分は私が考えている以上に重要になるかもしれない。
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