Cloudflare, Inc. 株に関する主なポイント（2026年8月時点）
- 3ヶ月間の急騰: Cloudflare株は5月初旬以降52%上昇し、第2四半期の売上高が市場予想を上回ったことを受けて8月17日に307.01ドルで取引を終えた。このニュースで株価はプレマーケットで1日で16%上昇した。
- 転換社債の発行価格: Cloudflareは8月11日、2031年満期の利子0%の転換社債21億7500万ドルを発行し、転換価格を496.94ドル（発行価格決定前の最終株価から60%のプレミアム）に設定した。
- アナリスト評価の分岐: 現在、買い推奨17、アウトパフォーム7、保有8、アンダーパフォーム1、売り1となっており、31人のアナリストが平均目標株価330.33ドルを設定している。これは終値から約8%上。
- モデルによる乖離: TIKRの中間ケースモデルでは、Cloudflare株を2030年12月までに721.04ドルと評価しており、現在の株価からの総リターンは135%（年率21.5%）を意味する。これは現在のアナリスト平均目標株価を大きく上回る水準だ。
Cloudflare株の上昇は、22億ドルの社債発行にも動じなかった。アナリストの目標株価とTIKRのモデル、どちらがより現実的な見通しなのか。TIKRでNETを無料で分析 →
Cloudflare株の52%上昇は22億ドルの社債発行を乗り切る
NET株価：3ヶ月間の推移 (TIKR)
チャートによると、Cloudflare (NET) 株は過去3ヶ月間で52%上昇し、5月初旬に約204ドルでボトムを付けた後、8月17日に307.01ドルで取引を終えた。火曜日の朝の取引では、株価は約299.58ドルで推移し、2.4%下落した。市場は上昇トレンドの真っ只中に行われた資金調達の影響を消化している。
この上昇は1つの決算発表に端を発する。Cloudflareは8月6日に第2四半期の売上高6億9610万ドル（前年同期比36%増）を発表し、通期の業績見通しを28億6400万ドルから28億7000万ドルに引き上げた。この数字は市場の事前予想を上回るものだった。翌朝のプレマーケットで株価は16%急騰した。Matthew Prince CEOは第2四半期決算説明会でその理由を説明した：「人類史上初めて、第2四半期にCloudflareのネットワークを流れるトラフィックの50%以上が人間によるものではありませんでした」。この統計は、強気の投資家の主張を一言で表している。人間以外、主にAIが生成するトラフィックが現在、Cloudflareのネットワークが扱うトラフィックの過半数を占めており、投資家は同社を従来のコンテンツ配信事業者ではなく、この構造的変化の通行料徴収所として評価している。
そして社債発行が続いた。8月10日、Cloudflareは2031年満期の転換社債21億7500万ドルの私募発行を発表し、株価はこのニュースで1.3%下落したが、同日中に回復し3.4%高で取引を終えた。
社債は翌朝、利子0%、転換価格496.94ドル（最終株価から60%のプレミアム）で発行され、Cloudflareはさらに、行使価格854.12ドル（175%のプレミアム）のキャップド・コール取引を組み込んだ。これは株価が上昇を続けた場合の希薄化を和らげるためだ。約21億4000万ドルの正味調達資金は、これらのキャップド・コールと、債務返済を含む一般的な事業目的のために一部充てられる予定だ。
Cloudflareの転換社債は、上昇トレンドにまだ余地があるという賭け
この社債は、バランスシートを超えた意味で、その価格設定が示唆するものによって重要だ。60%の転換プレミアムと、その上に設定された175%のキャップド・コール行使価格は、Cloudflare自身の引受銀行が、株価が発行価格からほぼ3倍にならない限り、実質的な株式希薄化を予想していないことを示している。
これは、市場がまだ2025年の終値からすでに倍増した株への賭けに資金を提供する意思がある間に、無利子で資金を調達する経営陣だ。業績見通し引き上げの1週間後というタイミングは偶然ではない。
Cloudflare株のアナリスト評価の分岐は、追いかけている上昇トレンドに依然として遅れを取っている
Cloudflare株は現在、カバレッジ・アナリストのうち買い推奨17、アウトパフォーム7、保有8、アンダーパフォーム1、売り1の評価を得ており、31人のアナリストが平均330.33ドルの目標株価を設定している。これは307.01ドルの終値から約8%高い水準だ。この差は最近、急速に縮小している。
12ヶ月前、平均目標株価は156.14ドルで、終値195.83ドルを下回っていた。2026年6月30日までに、平均目標株価は243.65ドルに上昇したが、株価は245.28ドルで終わり、ほぼ同水準だった。その後、Cloudflareの第2四半期決算が発表され、平均目標株価は6週間で36%上昇し、現在の330.33ドルに達した。カバレッジは30〜31件の予想で安定していたため、これは新規アナリストの参入による平均の歪みではない。既存のカバレッジが追いつこうとしているのだ。2026年の大半において、ウォール街は株価がすでに突破した目標を設定しており、8月の価格改定は確信というより、アナリストがようやく古い数字が陳腐化していることを認めたように見える。
TIKRはCloudflare株を721ドルと評価、現在のウォール街の水準を大きく上回る
TIKRの中間ケースモデルは、Cloudflare株を2030年12月までに721.04ドルと評価しており、現在の307.01ドルからの総リターンは135%（4.4年間で年率21.5%）を意味する。
この年率リターンは、成熟した高倍率のソフトウェア企業が5年間で投資家に通常もたらす水準を大きく上回っており、TIKRのモデルが現在のウォール街の平均目標株価の2倍以上となる評価を前提としていることを意味する。
このリターンを達成するには、高いスタート時の倍率を乗り越えなければならない。Cloudflare株のNTM（今後12ヶ月）P/S倍率は33.55倍で、3年ぶりの高値36.15倍をわずかに下回るが、平均21.93倍を大きく上回っている。3月の25.94倍、1年前の30.58倍から上昇した。株価の52%という3ヶ月間の上昇の大部分は、割安な評価に市場が追いついたのではなく、倍率拡大によるものだ。これは、TIKRの135%リターンケースが、Cloudflareがすでに2023年の反発以降で最も高い水準に近づいている倍率に見合う成長を遂げることに依存していることを意味する。
その根拠は、Prince CEOが決算説明会で説明したのと同じトラフィックの構造的変化にある：人間以外のリクエストがすでにネットワーク容量の半分を超えており、CloudflareがMonetization Gatewayやウォレット製品などのツールを通じてそのトラフィックを収益化する取り組みは、モデルがウォール街がまだ完全に織り込んでいない成長を想定する余地を与えている。
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