主なポイント
- Cipher Digitalは本日21%下落。Keefe Bruyetteがテキサス州知事選でのGina Hinojosa氏の勝利を受けて格下げしたためで、TeraWulfも下落した。
- Hinojosa氏はテキサス州のデータセンター建設停止を公約に掲げており、Cipherの全キャンパスはテキサス州内にある。
- Riot Platformsは同日朝、280億ドル規模のテキサス州リース契約とフロンティアAIラボの設置を発表した。
- アナリストは、Cipherの2028年以降の成長は、まだ署名していないテキサス州のリース契約に依存すると見ている。
Cipher Digital (CIFR) は本日21%急落した。Keefe BruyetteのStephen Glagolaアナリストが、同社を「アウトパフォーム」から「マーケット・パフォーム」に格下げし、目標株価を11ドルから9.50ドルに引き下げたためだ。同社はこの判断を、火曜日のテキサス州知事選でGina Hinojosa氏がGreg Abbott氏を破ったことに関連付けている。
この売りはTeraWulf (WULF) にも波及した。Riot Platforms (RIOT) は、大規模なテキサス州リース契約の発表により逆に上昇した。
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Cipherの全リース契約はテキサス州内
Cipherの3つの署名済みキャンパスは、9月30日時点で166億ドルの契約収益を抱えており、アナリストは2027年にその賃料が入金されることで収益がほぼ4倍になると見込んでいる：
しかし、同社の4.4ギガワットに及ぶパイプラインの大部分は未リース状態で、3月以来新規リース契約はない。Abbott氏はすでに8月、監査を待つ間、テキサス州の電力網への新規データセンター接続を一時停止していた。
Hinojosa氏はさらに踏み込んだ措置を求めている。彼女は、議会が保護策を可決するまでテキサス州のデータセンター建設を停止するよう呼びかけ、先月ダラスでの集会で「テキサスではデータセンターについて人々は非常に怒っている」と述べた。
KBWは月曜日に、新規リース契約の停滞を警告し、目標株価を28ドルから11ドルに引き下げたばかりだった。ウォール街の平均目標株価は月曜日までに33ドル（8月の高値）から28ドルに下落していた：
すべてのマイナーが同じ状況ではない
CleanSpark (CLSK) は、Keefe Bruyetteが同じレポートで格下げしたこともあり、16%下落してCipherに最も近い動きを見せている。同社の署名済みデータセンターリース契約（1件、20年間で66億ドル）はジョージア州にあり、テキサス州のサイトはまだ未リースだ。Bernsteinは選挙後、同社の目標株価を24ドルから11ドルに引き下げた。
TeraWulfの6%下落は正当化するのが難しいように見える。Bernsteinは、同社の目標株価を36ドルから20ドルに引き下げた理由も選挙に関連付けているが、TeraWulfのリース契約はニューヨーク州とケンタッキー州にある。今朝、同社はGoogleがニューヨーク州の190億ドル規模のAnthropicリース契約の資金調達を支援すると発表した。MARA Holdings (MARA) は、特にニュースがないにもかかわらず5%下落した。
Riotは12%上昇し、910メガワットのテキサス州コーシカナキャンパス全体をフロンティアAIラボに15年間リースした。つまり、AIラボは依然としてテキサス州で契約を結んでいるのだ。
Cipherの次のリース契約を待つ
私はKBWのこの判断は正しいと思う。アナリストは、2028年以降の成長をCipherがまだ署名していないリース契約に依存すると見ており、テキサス州には現在、一時停止を公約に掲げた知事当選者がいる。
もちろん、Hinojosa氏が就任するのは1月であり、彼女の計画には議会の承認が必要だ。Barber Lakeからの最初の賃料（現在から2027年初頭までの間に支払われる予定）が次に注目すべき数字となる。
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