Centene株の主要統計
- 過去1週間のパフォーマンス: -0.2%
- 52週レンジ: $25.1 to $66
- 現在の株価： 34.4ドル
何が起きたのか？
2025年に66.7億ドルの純損失を計上し、今年の調整後EPSが3.00ドルを上回ると予想したCentene(CNC)は、52週高値66.03ドルに対し34.4ドルで取引されている。
2月6日、サラ・ロンドン最高経営責任者（CEO）は、2025年第4四半期の調整後希薄化後1株当たり損失（潜在的な発行済み株式すべてを考慮した後の1株当たり純損失）を1.19ドルとし、LSEGコンセンサス（1.22ドル）を上回ったことを明らかにした。
行動医療、在宅医療、高額薬剤が2025年のメディケイド全体の医療費動向を6％台半ばに押し上げたが、センティーンのABAタスクフォース（応用行動療法の異常値プロバイダーを対象とする不正・利用部門）は現在、29州のフットプリントで毎日75の検出アルゴリズムを実行しており、モリナ・ヘルスケアのような同業他社が2026年の調整後EPSをストリート予想の13.76ドルに対してわずか5ドルと予想しているのに対し、同社はまだ実証できていない、測定可能なコストテコ入れを与えている。
ロンドンはまた、2025年第4四半期の決算説明会で、「メディケイドで93.7%を達成するだけなら、私は非常に失望するだろう」と述べ、この課題を、ネットワークの最適化、臨床プログラムの展開、不正訴訟の拡大など、2026年のトレンド・イニシアティブのパイプラインに直接結びつけている。
3月25日に予定されているセントーンの2027年満期4.25%社債10億ドルの償還は、PDP（処方薬プラン）の債権売却によるもので、政策の不確実性がピークに達する前にレバレッジ解消を加速させ、40%以上の調整後EPS成長目標、350万人の会員を抱えるマーケットプレイスの安定化、2027年に設定されたメディケア・アドバンテージの損益分岐点ロードマップと相まって、同社は1年も前に66ドルの株価を正当化した収益力に向けて再建を図る。
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ウォール街によるCNC株への評価
センテンのメディケイドHBRは、2025年第2四半期の94.9%から年末までに93.0%に改善し、ABAの不正管理とネットワークの強化がトレンドの緩和をマージンに変えるため、2.08ドルの谷から43.4%の回復を示す2.98ドルの2026年正規化EPS予想を直接サポートする。
EBITDAも2025年の9.9億ドルから2026年には18.7億ドルへとほぼ倍増すると予測され、これはマーケットプレイスの税引き前利益率が約-1%から約+4%に上昇し、メディケイド費用が安定することを反映している。
2026年第1四半期のメディケイドHBR終了率93.0％が季節的な低水準ではなく、持続可能なベースであることを確認するために、ストリートは2026年第1四半期の結果を待っているため、平均目標株価は43.18ドルで、34.40ドルから25.5％の上昇を意味する。
アナリストの安値32ドルと高値70ドルの間のスプレッドは、マーケットプレイスにおけるリスク調整の結果が二者択一的であることを反映しており、ネットペイメントポジション（Centeneが平均より健康な加入者を持つために業界プールに払い戻すことを意味する）は、回復シナリオを支える+4%の税引き前マージンの仮定を圧迫する可能性がある。
評価モデルは何を示しているか？
TIKRのミッドケース・モデルでは、2030年12月までにCNCの株価を70.29ドルとし、年率16.1%のリターンを想定している。これは、不正の抑制、ABAタスクフォースの規模拡大、Marketplaceのリプライシングにより、EBITマージンが0.6%から3.5%に拡大し、2026年の2.98ドルから2030年の9.53ドルへと複利化した正規化EPSを軸としている。
34.40ドルで、市場は2025年の赤字がCenteneの事業を定義しているかのような価格をつけている。
ABAタスクフォースの1日当たり75件の不正検知アルゴリズムは、2025年下半期にすでに連続的なHBRの改善を実現しており、TIKRモデルの目標70.29ドルと2030年まで持続的なマージン回復を想定する根拠となっている。
ロンドンCEOは、3月25日に10億ドルの社債を償還し、調整後EPS3.00ドルを上限ではなく下限として扱っている。
もしメディケイドのトレンドが2026年上半期に4％台半ば以上に再加速した場合、レバレッジ削減を優先した結果、株価を支える自社株買いのバッファーはなくなる。
注目すべき数値は、2026年第1四半期のメディケイドHBRである。93.0%以下であれば、トレンドの取り組みが年率化されていることが確認され、TIKRモデルの70.29ドルへの道筋が検証される。
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