AVGOの主要統計
- 過去1週間のパフォーマンス:2.3%
- 52週レンジ:$138 to $415
- バリュエーションモデルの目標株価:$376
- 予想される上昇率:2.6年間で16.7
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何が起きたのか？
ブロードコム (AVGO) の株価は、3 月に入って不安定な動きを見せていますが、それでも先週は約 2.3% 上昇し、3 月 23 日の終値は 322 ドルでした。市場は現在、2 つの相反する勢力を天秤にかけています。一方ではブロードコムがAI主導で力強い成長を続けているが、もう一方では投資家が供給制限とVMware関連の規制リスクを注視している。
最大の好材料は、ブロードコムが4日に発表した2026会計年度第1四半期報告だった。売上高は前年同期比29％増の193億ドル、調整後EPSは2.05ドルとなり、ロイターが引用したアナリスト予想の2.03ドルを上回った。経営陣はまた、第2四半期の売上げを約$220 billionとし、第1四半期のAI売上げが106%増の$84 billionに達した後、第2四半期のAI半導体売上げが$107 billionに達するはずであるとしている。
製品ニュースも当月のセンチメントを支えた。ブロードコムは3月12日、世界初の102.4 Tbpsスイッチと呼ぶTomahawk 6の量産出荷を開始したと発表し、OFC 2026でAIインフラポートフォリオを強調した。Broadcom のネットワーキング チップとカスタム シリコンは、ハイパースケーラが AI クラスタを構築する際の中核となるためです。
それでも、最近のヘッドラインは熱狂に拍車をかけている。ロイターは 3 月 19 日、ブロードコムが VMware のクラウドパートナープログラムの変更に関連するEU 反トラスト法違反の訴えに直面していると報じ、ロイターは 3 月 24 日、ブロードコムが TSMC やレーザー、プリント回路基板で供給のボトルネックに直面していると報じた。これらの問題は、好業績の後でも株価がブレイクしていない理由を説明するのに役立ちます。
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AVGO株は過小評価されている？
12/31/28までに実現したバリュエーションモデルの前提条件では、株価は以下のようにモデル化されています：
- 収益成長率 (CAGR):23
- 営業利益率：65%
- 出口PER倍率：24.1倍
これらのインプットに基づき、モデルでは目標株価を 376.27 ドルと推定しています。これは、現在の株価から 16.7%上昇し、今後 2.6 年間で年率 6.1%のリターンを意味します。
ブロードコムは、このモデルに基づくと明確な割安感はなく、今週の株価の動きの鈍さを説明する一助となっている。力強い成長と高い利幅があっても、年率6.1%というインプライド・リターンは中程度のレンジに収まっています。このことは、市場がすでにAIによる上昇の多くを織り込んでいることを示唆しており、株価が決算後に積極的な上昇に反応しなかった理由となっている。
バリュエーションは重要な制約です。Broadcom の LTM PER は約 62.9 倍で取引されていますが、モデルでは 24.1 倍の出口倍率を想定しており、長期的に倍率が圧縮される可能性を示唆しています。このギャップは、AI インフラに対する期待の高ま りがすでに現在の株価に織り込まれていることを反映しており、 強固なファンダメンタルズにもかかわらず短期的な上値は限定的です。
同時に、株価の最近の安定は、実行への自信を反映している。投資家が株価を現在の水準付近で保有しようとするのは、収益の伸びが引き続き堅調であり、利益率がすでに業界トップレベルだからだ。しかし、マルチプルをさらに拡大させる明確なきっかけがないため、株価は急騰傾向ではなく、値固め傾向にある。
このダイナミズムが最近の値動きを説明している。好調な収益と AI のモメンタムが株価を下支えしていますが、規制リスクと供給の制約が再評価を妨げています。その結果、Broadcom は短期的には公正な評価を受けており、将来的なリターンは倍率の拡大よりも継続的な実行に依存しています。
今後の株価の原動力は？
Broadcom の次の段階は、AI 事業の継続的な拡大にかかっています。経営陣はすでに、AI 半導体の収益が大幅に成長するよう指針を示しており、この分野が総収益に占める割合も大きくなっています。ハイパースケーラの需要が堅調に推移すれば、他のセグメントが正常化しても高い収益成長を維持できる可能性がある。
同時に、供給の制約が依然として重要な変動要因となっている。同社はすでに、TSMCと重要部品における限界を指摘しており、需要が好調を維持したとしても、目先の上昇に歯止めがかかる可能性がある。投資家は、供給が需要に追いつく兆候を注意深く見守ることになるだろう。
VMwareに関連する規制の動向も重要である。EU の反トラスト法違反訴訟は、Broadcom のソフトウェア戦略、特に VMware を同社の広範なプラットフォームに統合する際の不確実性をもたらします。エスカレートや解決が見られれば、業績に直ちに影響を与えないとしても、センチメントに重大な影響を与える可能性があります。
最後に、今後のカタリストとしては、4月20日の株主総会と6月4日に予定されている2026年第2四半期の業績報告が挙げられる。これらのイベントでは、AIの成長、利益率、統合の進捗状況に関する最新情報が提供される。株価が現在のレンジを脱するか、それとも値固めを続けるかは、これらのイベントによって決まるだろう。
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Broadcom Inc.
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