主なポイント
- ブロードコムは本日、Rothschild & Co Redburnが同社をNeutralに格下げし、目標株価を595ドルから398ドルに引き下げたことを受け、7%下落した。
- Redburnは、ブロードコムのAI成長はAnthropicとOpenAIが自ら資金を調達するかに依存しており、それが早期に実現するとは考えていないと指摘。
- CerebrasもOpenAIに依存しており、ブロードコムはAnthropicへの資金提供を支援している。
- リスクは現実的だが、ブロードコムのフォワードP/Eはすでに5年平均を下回っている。
ブロードコム (AVGO) は本日、Rothschild & Co Redburnが同株をBuyからNeutralに格下げし、目標株価を約3分の1の398ドル（595ドルから）に引き下げたことを受け、7%下落した。
Cerebras Systems (CBRS) は、業績予想を上回る四半期決算を発表し本日6%上昇したが、Redburnが指摘したのと同じ問題、すなわちOpenAIへの依存を抱えている。
すべては2つの研究機関に帰着する
Redburnは、ブロードコムがAnthropicおよびOpenAIと連携していることは、これらの先端研究機関が「オープンモデルに対して持続的な優位性を確立し、短期間で自己資金調達を確立する必要がある」ことを意味すると述べた。また、「これらのハードルを乗り越えた場合の上振れ余地は大きいが、それが迅速に起こる可能性は低い」と付け加えた。
経営陣は、2027会計年度のAIチップ売上高を約1150億ドル、2028会計年度を2300億ドルと見込んでいる。アナリストは経営陣の見通しを追認し、2028会計年度の総売上高を2750億ドルと予想している：
Redburnの今回のコールだけでこれらの予想が動くとは考えにくい。ただし、2028会計年度はより大きな賭けだ：経営陣は、Anthropicが同年に10ギガワット、OpenAIが5ギガワット以上を追加すると見込んでいる。
TIKRはブロードコムについて51人のアナリストを追跡している。「Buy」としているのは何人か？
ブロードコムのBuy、Hold、Sellレーティングの完全な内訳と、ウォール街の売上高・利益予想を一箇所で確認しよう。50万人以上の投資家がTIKRを利用して、このような銘柄を調査している。ブロードコムのアナリスト評価を見る
ブロードコムが支払いを保証
ブロードコムはまた、Anthropicの信用リスクの一部を負担している。同社は約290億ドルまでのリースを保証し、Anthropicに最大420億ドルを融資する可能性がある。ブロードコムはまた、Anthropicの修正S-1で1610億ドルと、最大のコンピュート取引相手であり、この開示資料はAnthropicの第3四半期のコンピュートコストが売上高よりも速く成長したことを示している。
Cerebrasも同様にOpenAIに依存している。The Informationは4月に、OpenAIが3年間でCerebrasに200億ドル以上を支払うことに合意したと報じた。Cerebrasは9月30日時点で261億ドルの未履行契約残高を抱えていた。同社の四半期決算は堅調だったが、そのバックログの多くは、ブロードコムの2028年成長と同じ顧客に依存している。
すでに疑念が織り込まれた株価
ブロードコムは昨日終値でフォワードP/Eが21倍となり、5年平均の24倍を下回った：
本日の株価では、さらに低い水準だ。
Redburnが指摘するリスクは正しい。しかし、経営陣は2027年の需要がすでに見通しを上回っていると述べており、このP/E倍率では、投資家はすでに十分な疑念を織り込んでいる。私は本日の下落を乗り越えて保有し続けるだろう。ブロードコムは12月9日に決算を発表する予定で、経営陣が2027会計年度のAI見通しを繰り返すかどうかに注目する。
では、ブロードコム株の実際の価値はいくらか？
TIKRを使えば、どんな銘柄の将来価格も1分以内に予測できる。TIKRのバリュエーションモデルにいくつかの前提条件を入力するだけで、ブロードコムがどの程度の価値を持つ可能性があるかがわかる。ウォール街のコンセンサス予想から始めることも、ビジネスに対する独自の見解を反映して入力値を調整することもできる。無料で利用できる。
免責事項：
TIKRの記事は、TIKRまたは当社のコンテンツチームによる投資または財務上のアドバイスを意図したものではなく、またいかなる株式の売買を推奨するものでもないことをご了承ください。当社のコンテンツは、TIKR Terminalの投資データとアナリストの予想に基づいて作成されています。当社の分析には、最近の企業ニュースや重要なアップデートが含まれていない場合があります。TIKRは、記載されているいかなる銘柄にもポジションを保有していません。ご購読ありがとうございます。幸運な投資を！
