2026年9月時点でのボーイング株の主なポイント
- 3年間の停滞: ボーイング（$BA）株は、2023年9月以降のリターンがわずか0.6%（年率換算0.2%）に留まっています。これは、第2四半期の航空機納入数が2018年以来最高の四半間合計となる171機に達した後でも同様です。
- アナリストの評価見直し: アナリストは当該銘柄に対し、買いレーティング18件、アウトパフォーム5件、ホールド5件、アンダーパフォーム1件を付与しており、平均目標株価は275ドルで、211ドルの終値から30%上回っています。
- モデルによる乖離: TIKRの中間ケースモデルは、2030年12月までにボーイング株が1,490ドルに達すると予測しており、これは今後4.3年間で607%の総リターン（年率57%）を意味します。
- 待機中のカタリスト: 米国防総省は数週間以内に、F/A-XX契約をボーイングまたはノースロップ・グラマンのいずれかに決定する可能性があります。
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ボーイング株が2023年以降わずか0.6%のリターンしか出していない理由
ボーイング（$BA）株は、2023年9月以降のリターンがわずか0.6%（年率換算0.2%）に留まっており、同社が2018年以来最高の四半期納入数を記録したにもかかわらず、株価は3年前とほぼ同じ211ドルで取引されています。
ボーイングは2026年第2四半期に171機の航空機を納入し、これは2018年以来の四半期最高数値です。売上高は8%増の246億ドルに達しました。バックログは会社全体で記録的な7,150億ドルに達し、民間航空機部門だけで6,200機以上の航空機を受注しています。しかし、これらのいずれも、株価を3年前の水準から押し上げるには至っていません。
CFOのジェイ・マラベは、第2四半期決算説明会で、納入数増加とプログラム収益性の横ばいとの乖離について説明しました：「確かに現在、737と787の両方とも、損益分岐点をわずかに上回る低水準にあります。これは主に、1月にお話ししたこれらの価格引き下げ圧力によるものです。」これらの過去の契約は、ボーイングが最も弱かった時期に受注を獲得するために締結されたもので、現在も各新規ジェットが生み出すキャッシュを圧迫し続けています。
他の分野でもコストが積み上がり続けています。同社は第2四半期に、2028年の納期を守るためにエンジニアリング資源を追加した結果、VC-25B（エアフォースワン）プログラムで2億8,000万ドルの特別損失を計上しました。また、2024年のアラスカ航空ドアプラグ脱落事故に関連して、1月に310万ドルの連邦航空局（FAA）罰金を支払いました。この罰則は、当局が今月になって初めて公表したものです。9月6日にマイアミで発生したアマゾンブランドの貨物用767の墜落事故（致命的）は、32年機の貨物機がボーイングの現行生産機ではなく、第三者である21エアによって運航されていたにもかかわらず、2024年以来株価の倍率を押し下げてきた安全性への懸念を再燃させました。
8月の納入数は前年同月の57機から51機に減少し、787の引き渡しは9機から4機に落ち込みました。認証上の障壁が解消されても、生産拡大は直線的には進みません。
これらの各項目は、四半期売上高246億ドルに比べれば小さなものです。しかし、これらが積み重なることで、過去最高のバックログに対して投資家が高い評価を付けることを妨げており、それがボーイング株が2023年以来実質的に動いていない理由です。
F/A-XX契約決定がボーイング株のレンジを打破する可能性
この停滞は間もなく終わるかもしれません。米国防総省は、米海軍の次世代ステルス戦闘機F/A-XXを製造する企業を決定しており、数週間以内に勝者を発表する可能性があります。これは、ボーイングとノースロップ・グラマンを競わせる契約であり、同様のプログラムから判断して、その生涯にわたる価値は数百億ドルに上ると見られています。議会はすでに2025年度予算で7億5,000万ドル、2026会計年度でさらに14億ドルを同プログラムに計上しており、海軍は2030年代までに老朽化したF/A-18艦載機の代替機を必要としています。
勝利すれば、ボーイングの防衛部門に、固定価格契約による損失から数年にわたる利益率回復が進む中で、数十年にわたる生産プログラムがもたらされます。敗北すれば、ボーイングが新規戦闘機受注から遠ざかる期間が延長され、短期的な成長は完全に民間航空機事業に依存することになります。
数百億ドルの価値を持つ国防総省の決定が、ボーイング株に3年間欠けていたカタリストとなる可能性があります。ウォールストリートの反応をTIKRで無料で追跡 →
ボーイング株の目標株価は上昇を続ける一方、株価は停滞したまま
ウォールストリートは依然としてボーイング株に対して強気の姿勢を維持しています。9月8日現在、アナリストは当該銘柄に対し、買いレーティング18件、アウトパフォーム5件、ホールド5件、アンダーパフォーム1件を付与しています。別途、26人のアナリストが目標株価を公表しており、その平均は275ドルで、ボーイングの211ドルの終値から30%上回っています。
この乖離は拡大する一方です。2025年6月30日時点では、平均目標株価は224ドルで、終値210ドルに対し、目標株価対株価比率は107%でした。5四半期後、平均目標株価は275ドルに上昇し、23%の増加となりました。一方、株価の四半期終値は同期間中、199ドルから217ドルの狭い範囲に留まりました。現在、比率は130%に達し、2026年3月には136%に触れたこともあります。
カバレッジも拡大しており、2025年9月に目標株価を公表していたアナリストは22人でしたが、現在は26人です。株価が追随しないにもかかわらず、アナリストはハードルを上げ続けており、これこそがボーイング株の3年間の停滞の背景にある力学そのものです。
TIKRは2030年までにボーイング株を1,490ドルと評価
TIKRの中間ケースモデルは、2030年12月までにボーイング株が1,490ドルに達すると評価しており、これは現在の株価211ドルから607%の総リターン（今後4.3年間で年率57%）を意味します。
そのようなリターンの道筋は、ボーイングを、航空宇宙・防衛セクター全体でモデルが追跡する最も積極的な株価再評価ストーリーの一つに位置づけることになり、単なる漸進的な納入数増加だけが通常もたらすものをはるかに超えるものです。
このモデルのケースは、ボーイングが記録的なバックログを、第2四半期決算説明会で経営陣が示した収益力に転換することに基づいています。すなわち、737の生産が月47機から52機に増加し、787の生産がレート10で安定化し、防衛部門の利益率が2030年までに一桁台後半に向けて回復することです。現在の低水準からのこの収益拡大こそが、2023年の水準に留まる株価と、5四半期で既に23%上昇したストリートの平均目標株価との間のギャップを埋めるものです。
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