主なポイント
- ブルーム・エナジーは本日16%下落した。NTTデータが900メガワットのブルームのオンプレミス電源を導入することに合意した後にもかかわらずだ。
- 投資家は、民主党が議会で勝利したことでデータセンター建設が停滞する可能性を懸念し、AIパワー関連株（GE VernovaやOkloを含む）を売却した。
- アナリストは、データセンター建設が継続すれば、ブルームの正規化EPSが2025年から2028年にかけて10倍以上成長すると予想している。
- 今回のNTTデータとの契約（ブルームにとって過去最大の国際プロジェクト）は、この売りを引き起こした米国の政策リスクに対するヘッジとなる。
ブルーム・エナジー (BE) は、過去最大の国際受注を獲得したにもかかわらず、本日16%下落した。
NTTデータは市場開始前に、世界中のデータセンター・プロジェクトでブルームの燃料電池900メガワットを導入し、2027年に出荷を開始すると発表した。投資家は気に留めなかった：AIパワー関連株は下落し、GE Vernova (GEV) と Oklo (OKLO) も含まれた。
投資家はトレード全体を売却した
民主党が中間選挙で議会を制し、投資家はデータセンター建設が停滞する可能性を懸念している。これはAIパワー関連株が選挙結果を受けて売られる2日連続のことだ。テキサス州の次期知事、ジーナ・ヒノホサは、新規データセンターの承認を一時停止することを約束している。
ブルームほど影響を受ける銘柄は少ない。同社は第3四半期の売上高の97%を米国で得ている。したがって、NTTデータの受注は重要だ：米国の承認が遅れても、海外ビジネスがブルームの成長を支えられる。
アナリストは建設拡大を当てにしている
アナリストは、ブルームの正規化EPSが2025年の0.76ドルから2028年には8.24ドルに上昇すると予想している：
これらの予想は選挙前の10月29日時点のもので、アナリストは本日の受注後もこれを引き下げる理由はない。
ブルームは本日の下落前には予想PER40倍で取引されており、下落後は約34倍となり、2023年後半以降の四半期末レンジ（29倍-145倍）の下限付近にある。
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同じ懸念、異なるエクスポージャー
GE Vernovaは7%下落したが、同社にははるかに大きな緩衝材がある：第3四半期の受注は有機ベースで96%増の293億ドルに達し、受注残高は1,970億ドルに達した。CEOのスコット・ストラジクは第3四半期決算説明会で、2032年納品分のガスタービンの予約受付を開始していると述べた。これはブルームにとっても有利だ：買い手がタービンを待つ時間が長ければ長いほど、数ヶ月以内に現場で稼働可能な電源を必要とするからだ。
Okloは13%下落したが、同社は建設拡大により大きく依存している。アナリストは今年の1株あたり損失を0.98ドル、来年を1.06ドルと予想している。金曜日に決算を発表する際には、データセンター契約のいずれかが拘束力のある電力契約に変わったかどうかに注目したい。
同じ予想で割安に
私の見解では、ブルームはワシントンとテキサスで起こりうることに下落し、下落後は動いていない予想ベースで割安になっている。
もちろん、新たな規制が実際にデータセンター承認を遅らせるなら、アナリストはまず2027年と2028年の予想を引き下げるだろう。ブルームの次の真の試練は、2027年初頭の第4四半期決算（受注残高と2027年の業績見通しが示される）だ。
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