主なポイント
- オラクル株は本日7%下落。民主党の議会制覇により、AI関連インフラ構築に関連する銘柄（Everpure含む）が売られた。
- オラクルは8,620万株の新株を1株116ドルで売却し、2030年度末までの新規調達枠を使い切った。
- アナリストは依然としてオラクルの利益増加を予想しており、株価は5年平均の予想PERを大きく下回っている。
- オラクルは外部資金に依存しているため、インフラ構築の減速は同社により大きな打撃を与える。
オラクル (ORCL) は本日7%下落した。民主党が議会両院を制した後、投資家がAI関連インフラ構築に関連する銘柄を売却したためだ。これにより、今週新株売却で得た1株116ドルを下回る水準となった。
インフラ構築のサプライヤーはより大きく下落した。Everpure (P) は16%急落し、同社固有のニュースはなかった。
Yahoo Financeの市場レポーター、Jared Blikreは、この売りを両党の候補者が選挙戦中にAIデータセンターを標的にしたことに関連付け、次のように記した：「残りのAIソフトウェアにとって、ワシントンが新たな懸念材料だ」。
半導体株も売られた。ASE Technology (ASX) はASEからのニュースがないまま21%急落し、United Microelectronics (UMC) は10月の売上高が前年比18.33%増と報告した朝に17%下落した。投資家は業績で売っているわけではなかった。
アナリストは依然として利益成長を見込む
アナリストは、オラクルの調整後1株当たり利益（EPS）が、2026年度（5月決算）の7.63ドルから2028年度には11.08ドルに上昇すると予想している。
議会はオラクルの6,640億ドルの受注残高にある契約には手を付けていないため、選挙結果だけでこれらの予想が下方修正されるとは思わない。
オラクルは予想PER14倍で取引されており、5年平均の21倍を下回っている。
本日の価格では、さらに低い水準だ。
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しかし、オラクルは外部資金を必要としている
オラクルのフリーキャッシュフローは、データセンターに現金を投じた結果、2024年度の118億ドルから2026年度には▲237億ドルに転落した。
そのため、同社は構築費用を負債と株式で賄っている。リースを含む総負債は8月31日時点で1,691億ドルに達し、今週の200億ドルの株式・社債発行により、10月28日のインベスター・デイで設定した調達枠を使い切った。
オラクルはフリーキャッシュフローが2028年度後半にプラスに転じることを計画しており、ワシントンその他からの遅延は、すでに支払い済みの構築投資に対する回収を遅らせることを意味する。
私の見解では、市場はオラクルの受注残高や予想にまだ影響していない政治的リスクを織り込んでおり、この水準の倍率では過剰反応だ。もちろん、オラクルには遅れを許す余地はほとんどない。12月中旬の決算発表が次の試金石となる。
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