主なポイント
- Block株は第3四半期決算の上方修正を受け、1週間で16%上昇し、52週高値を更新。
- 初めて示された2027年の見通しでは、調整後営業利益率32%を掲げており、アナリスト予想を引き上げる可能性がある。
- Block株は依然として通常の株価倍率をわずかに下回っており、Cash Appの貸倒れが主なリスク要因。
Block (XYZ) 株は、第3四半期決算発表を受け、過去1週間で16%上昇し、52週高値を更新しました。
上方修正と2027年32%の利益率見通し
Blockは第3四半期の業績見通しをすべての項目で上回りました：
- 粗利益は22%増の32億4000万ドルに成長。
- 調整後営業利益は92%増の9億2300万ドルとほぼ倍増。
- 1株当たり調整後利益（EPS）は1.13ドルで、アナリスト予想の1.03ドルを上回った。
初めて示された2027年の見通しでは、粗利益が少なくとも15%増の145億2000万ドル、調整後営業利益が45億8000万ドルとされています。これは32%の利益率であり、2026年に見通しとして示されている28%を4ポイント上回る水準です。
アナリストは決算発表前から急激な利益成長を予想していました：
Blockが上方修正した2026年の見通し（1株当たり4.15ドル）は、ウォールストリートの予想4.05ドルを上回っています。また、Blockが予想するように調整後営業利益が来年30%成長すれば、2027年の5.21ドルという予想は低すぎる可能性があります。
融資事業が依然として懸念材料
消費者向け融資の新規貸出額の伸びは、第2四半期の59%から第3四半期は40%に減速しました。Blockの融資、売掛金、取引における損失は66%増の6億200万ドルとなり、第2四半期の99%増からは減速したものの、粗利益に対する割合は前年の14%から19%に上昇しました。
また、Blockは司法省との予備的和解案のために7億6400万ドルを積み立てており、最終的な費用はさらに増える可能性があるとしています。
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融資が安定すれば上昇余地あり
決算発表前、Blockの株価は予想利益の17倍で取引されていました：
水曜日の終値時点では約19倍であり、依然として約20倍という3年間の平均値をわずかに下回っています。予想利益の上昇はこの倍率を引き下げることになり、それはちょうど、予想の上昇がBlockを2025年末時点よりも10月の方が割安にしたのと同じです。
アナリストのコンセンサス・ターゲット価格は過去1年で89ドルから98ドルに上昇しています：
これは水曜日の終値から12%高い水準です。
次なる注目点は、11月10日にローンチ予定のBuilderlabです。これはBlockが社内で開発したAIツールを外部企業に販売するサービスです。CEOのジャック・ドーシーは株主への書簡で、「第4四半期に機械知能分野で初の収益を生み出すことを期待している」と記しています。
私の見解では、Block株にはまだ上昇余地があります：予想は引き上げられるべきであり、株価倍率は最近の平均を下回っています。もちろん、来年初めに発表される第4四半期決算では、損失の伸びが減速し続けることを確認したいところです。
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