主なポイント
- アルファベットは本日3%上昇。アマゾンに牽引されたビッグテックが中間選挙後に上昇した。
- この反発は安堵感によるものに見える。新議会は検索事業の不振やマイナスのフリーキャッシュフローを解決しない。
- Vertivなどのサプライヤーは米国のデータセンター規制懸念で下落。一方、もう一つのAI大型支出企業であるMetaの上昇は小幅だった。
アルファベット (GOOG) は3%上昇、アマゾン (AMZN) は6%急騰し、火曜日に民主党が上下両院の支配権を獲得した後、ビッグテックが株式市場を牽引した。
Yahoo Financeのエグゼクティブエディター、ブライアン・ソッツィは理由を説明した：データセンター規制の強化は、アルファベットやアマゾンなどのハイパースケーラーが「支出を抑制せざるを得なくなり、フリーキャッシュフローが増加する可能性がある」ことを意味する。サプライヤーは逆方向に動き、Vertiv (VRT) は13%下落した。また、もう一つのAI大型支出企業であるMeta Platforms (META) はわずか1%の上昇にとどまった。
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収益見通しは維持
アルファベットは、史上最悪の月を経験した後、第3四半期決算で検索事業の不振と90億ドルのキャッシュバーンを報告した。議会はいずれも解決できない。
アナリストは依然、2028年まで正規化EPSが上昇すると予想している：
2027年の予想値15.18ドルは、2026年の14.90ドルをわずかに上回るのみで、その後2028年に約20%の跳ね上がりが見込まれている。本日のニュースはこれを変えるべきではない。
当銘柄は本日、予想PERが20倍で、過去5年間の平均23倍を下回っている：
キャッシュは依然として流出中
フリーキャッシュフローは、2025年9月四半期の245億ドルから1年後の91億ドルのマイナスに転落した：
米国での建設ペース鈍化は助けになるかもしれない。しかし、グーグルは今朝、マレーシアのデータセンターに150億ドルを投じることを約束した。私の見解：規制強化はこの支出の一部を海外に押しやるだろう。
これはVertivにとっても問題だ：同社の前四半期のアメリカ地域売上は75%成長したが、アジア太平洋地域では50%だった。次の決算では、海外でのより速い成長が米国の減速を相殺できるかどうかが示されるはずだ。
アマゾンも同じキャッシュの問題を抱えているが、同社のAWS収益は前四半期に39%成長した一方で、アルファベットの検索事業は不振だった。
Metaは異質な存在で、前四半期のフリーキャッシュフローはマイナス21億ドル、2026年には最大1,450億ドルの設備投資が計画されている。もし投資家が強制的な支出削減を賭けているなら、他の銘柄と同じくらい上昇すべきであり、それが本日のストーリーではないと私は疑っている。
楽しむが、2月に注目
アルファベットの平均以下のバリュエーションは、ワシントンが行ったどんなことよりも保有する理由として優れており、2027年の設備投資額（2月上旬に発表予定）が真の試金石となる。
もちろん、議会が米国での建設を遅らせれば、アルファベットのキャッシュはアナリストの予想よりも早く回復する可能性がある。
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