主なポイント
- Verizonの配当利回りは6.1%、UPSは6.0%で、現在、$10,000をそれぞれに投資すると年間$607または$600の配当を受け取れます。
- Verizonの配当は、過去12ヶ月間のフリーキャッシュフローの52%、2026年度の予想では53%を占めています。一方、UPSはそれぞれ85%と88%です。
- UPSは11月4日に1株当たり$1.64の四半期配当を8期連続で宣言しました。Verizonの配当は2025年度に1.5%増加しました。
- SpaceXの無線通信事業への進出がVerizonのキャッシュフローに対する最大のリスクです。UPSはフリーキャッシュフローの継続的な増加を見込んでいます。
ユナイテッド・パーセル・サービス (UPS) は11月4日、1株当たり$1.64の四半期配当を宣言しました。これは同額での8期連続となります。
ベライゾン・コミュニケーションズ (VZ) は、一方で厳しい秋を迎えています。SpaceXがStarlink Mobileサービス向けに800MHz帯の全国的な周波数帯を買収することに合意したことを受け、10月9日に株価は約9%下落しました。
これにより、6%の利回りを支払う2つの大型配当株が、その支払いを支える非常に異なる余裕度を持って残されています。では、どちらがより優れた配当株でしょうか？
| 指標 | ベライゾン (VZ) | UPS (UPS) |
|---|---|---|
| 配当利回り | 6.1% | 6.0% |
| 年間配当 | $2.83 | $6.56 |
| 配当成長率 (2020-2025年度) | 年率1.9% | 年率10.2% |
| キャッシュ配当性向 (直近12ヶ月～2026年9月30日) | 52% | 85% |
| キャッシュ配当性向 (2026年度コンセンサス) | 53% | 88% |
| ネット負債/EBITDA (直近12ヶ月) | 3.28倍 | 1.71倍 |
| フォワードP/E (今後12ヶ月) | 8.7倍 | 13.8倍 |
出典: TIKRおよびStockAnalysis、2026年11月5日。
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ベライゾンには余裕がある
ベライゾンの配当は十分にカバーされており、2026年9月30日までの12ヶ月間のフリーキャッシュフローの52%、アナリストが予想する2026年度のフリーキャッシュフローの53%を占めています。
モビリティおよびブロードバンドサービスの収益は第3四半期に2.9%増加し、$235億となりました。経営陣は現在、2026年度のフリーキャッシュフロー成長率が9-10%から12%近くに達すると見込んでいます。
フリーキャッシュフローは2018年度以降、毎年度配当をカバーしており、配当性向は2022年度に76.9%でピークを迎えました：
したがって、ベライゾンが第3四半期決算説明会で「当社は配当の増額と、自社株買いを通じた株主へのリターン向上に引き続きコミットしている」と述べた際、その数字はそれを裏付けています。
主なリスクはSpaceXです。ブルームバーグは10月23日、同社が少なくとも80,000の米国携帯電話基地局へのアクセスについて交渉中であり、これは全国規模の第4の通信事業者となるための一歩であると報じました。
UPSはほぼすべてを支払っている
UPSは同様の利回りを、はるかに薄い余裕度で支払っています：2026年9月30日までの12ヶ月間のフリーキャッシュフローの85%、2026年度予想の88%という厳しい水準です。過去3年度のうち2年度で、配当はフリーキャッシュフローをすべて上回り、2023年度は105.7%、2025年度は113.3%を占めました：
その5年間の成長率10.2%には、2021年度の$34.4億から2022年度の$51.1億へと配当支払額が大きく跳ね上がったことが含まれています。配当は2025年度にわずか0.6%増加しました。
UPSは、より少ない荷物でより多くの収益を上げようとしています。第3四半期の収益は6.7%増加して$229億となりましたが、米国の1日平均取扱量は3.3%減少しました。これは、UPSが意図的に低利益率の取扱量を削減したためです。営業利益率は前年同期の8.4%から7.6%に低下しました。
10月27日、経営陣は2026年度の調整後フリーキャッシュフロー目標を約$61億に引き上げました。これは計画されている配当額の約$54億に対してです。コンセンサスでは、フリーキャッシュフローが2025年度から29%増加すると見込まれており、昨年度のコンセンサス（それを支えた9人のアナリストによる）は実際の数字にぴったり一致しました。
キャロル・トメCEOは決算説明会で「したがって、明らかに当社の配当は安全で確実です」と述べました。
安全かもしれません。しかし、88%という水準では、増額のための余裕はほとんどありません。
では、どちらの配当が勝つか？
ベライゾンがより優れた配当株です。2つの利回りがこれほど近い場合、私はその支払いを支える余裕度を最も重視します。ベライゾンの配当はフリーキャッシュフローの半分を占めるのに対し、UPSの配当はそのほとんどを占めています。
また、ベライゾンは依然として配当を増額しています（緩やかではありますが）。現在の各社の配当ペース（ベライゾンの2025年度1.5%増、UPSの0.6%増）で計算すると、$10,000をベライゾンに投資した場合の10年目の配当額は約$693、UPSからの配当は約$634となり、UPSが追いつくことはありません。UPSが5年間の成長率10.2%を維持した場合、2027年にベライゾンを追い越しますが、同社の配当は8四半期動いていません。
そして、よりカバー率の高い配当は、より割安な株価とセットになっています。ベライゾンはフォワードP/Eで8.7倍で取引されており、UPSの13.8倍と比較して割安です。また、ベライゾン自身の5年間平均である8.8倍にほぼ近い水準です：
これらのことは、UPSの配当が安全でないという意味ではありません。同社ははるかに少ない負債を抱え、利払いをより快適にカバーしており、今年度はフリーキャッシュフローが配当を上回ると見込んでいます。ただ、結局のところ、私は成長の余地がある支払いを保有したいと考えます。
もちろん、SpaceXはStarlink Mobileサービスを独自の電波で2028年初頭に開始することを目指しており、グウィン・ショットウェル社長は10月20日のSpaceXの決算説明会で述べました。また、同社の周波数帯取引はまだFCCの承認が必要です。もし同社が真の第4の通信事業者となった場合、ベライゾンのフリーキャッシュフローが私が注視する数字となります。
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