主なポイント
- ベライゾンの配当利回りは6.1%、コカ・コーラは2.3%で、それぞれ1万ドル投資した場合、現在の年間配当金は607ドルと230ドル。
- 2026年9月30日までの12か月間、ベライゾンの配当はフリーキャッシュフローの52%を占めたのに対し、コカ・コーラは79%。コカ・コーラは2024年度と2025年度、配当金がフリーキャッシュフローを下回った。
- 2020年度から2025年度にかけての年間配当成長率は、ベライゾンが1.9%に対し、コカ・コーラは4.5%。また、コカ・コーラの負債ははるかに少ない。
- スペースXの無線通信事業参入がベライゾンの主なリスクであり、最大140億ドルがかかっているIRS（米国税庁）の税務判決待ちがコカ・コーラのリスク。
収入を求める退職者にとって、ベライゾン (VZ) の10月は厳しいものだった。10月9日、スペースXが自社のStarlink Mobile携帯サービス向けに全国的な周波数帯を購入することで合意し、ベライゾン株は9%下落、2002年以来の大幅下落となった。
コカ・コーラ (KO) は正反対の10月を過ごした。10月27日にフリーキャッシュフロー予想を上方修正し、11月2日までの1年間で株価は43%上昇した。
その結果、ベライゾンの配当利回りは6.1%、コカ・コーラは2.3%となっている。確実な収入源を求める退職者にとって、どちらがより良い買い物か？
| 指標 | ベライゾン (VZ) | コカ・コーラ (KO) |
|---|---|---|
| 配当利回り | 6.1% | 2.3% |
| 年間配当金 | 1株あたり2.83ドル | 1株あたり2.12ドル |
| 配当成長率 (2020年度-2025年度) | 年間1.9% | 年間4.5% |
| キャッシュ配当性向 (TTM) | 52% | 79% |
| ネット負債 / EBITDA | 3.3倍 | 1.5倍 |
| 利子カバレッジレシオ | 4.3倍 | 10.7倍 |
出典: TIKRおよびStockAnalysis、2026年11月5日。TTMは2026年9月30日（ベライゾン）および2026年10月2日（コカ・コーラ）まで。
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ベライゾンのキャッシュは増え続ける
ベライゾンの配当は十分にカバーされている。2026年9月30日までの12か月間、配当はフリーキャッシュフローの52%、223.8億ドル中117.2億ドルを占めた。
フリーキャッシュフローは2018年度以降、毎年配当金を上回っている：
モビリティおよびブロードバンドサービス収益は、2026年第3四半期に前年同期比2.9%増の235億ドルとなり、ベライゾンは2026年のフリーキャッシュフローが当初予想の9～10%増から約12%増加すると見込んでいる。
経営陣は第3四半期決算説明会で「配当の増額に引き続きコミットしている」と述べ、52%の配当性向はその余地を残している。ただ、配当はあまり伸びていない：2020年度から2025年度にかけての年間成長率は1.9%（1株あたり2.48ドルから2.73ドル）で、ベライゾンは依然としてEBITDAの3.3倍のネット負債を返済している。
主なリスクはスペースXだ。スペースXのグウィン・ショットウェル社長は10月20日の決算説明会で、自社の電波を使ったサービスの開始を2028年初頭を目標としていると述べた。これは、この配当を支える無線通信顧客を狙う新たな競合の登場を意味する。
コカ・コーラのキャッシュは回復しつつある
コカ・コーラもフリーキャッシュフローから配当を支払っているが、余裕ははるかに少ない。2026年10月2日までの12か月間、配当はフリーキャッシュフローの79%、142.8億ドル中112.3億ドルを占めた。
この比率は2025年度には166%だった。フリーキャッシュフローは2023年度の97.5億ドルから、2024年度は47.4億ドル、2025年度は53.0億ドルに減少し、それぞれ83.6億ドルと87.8億ドルの配当金を下回った：
2026年第1～3四半期のフリーキャッシュフローは114億ドルに達し、10月27日にコカ・コーラは通期予想を少なくとも130億ドルに上方修正した。第3四半期売上高は前年同期比7%増の134億ドルとなった。
配当は2020年度から2025年度にかけて年間4.5%成長し、1株あたり1.64ドルから2.04ドルとなった。コカ・コーラのバランスシートもベライゾンよりはるかに強固で、ネット負債はEBITDAの1.5倍。CFOのジョン・マーフィーは第3四半期決算説明会で次のように述べている：「現在の当社のバランスシートは、長年にわたって最高の状態にあると確信しています」
主なリスクはIRS（米国税庁）だ。コカ・コーラは長引く税務紛争に関する判決を今後数か月内に得られると見込んでおり、2010年から2025年までの追加税額と利息として最大140億ドルがかかっている。
では、どちらの配当が勝るか？
退職者にとっては、ベライゾンの方が優れた配当株だ。はるかに多くの収入を提供し、それをよりよくカバーしている。ベライゾンに1万ドル投資すると、現在の年間配当金は607ドルで、コカ・コーラの230ドルに対し、配当性向は52%対79%である。
成長ペースが速いとはいえ、コカ・コーラの収入がベライゾンを上回るには30年以上かかる。各社の5年間の成長率で計算すると、10年目にコカ・コーラへの1万ドル投資の配当金は約341ドル（現在の投資額に対する利回り3.4%）となるのに対し、ベライゾンは約722ドルとなる。（もちろん、キャピタルゲインも考慮される。）
退職者はベライゾンの利回りに対して割高な価格を支払っているわけでもない。そのフォワードP/Eは8.7倍で、5年平均の8.8倍とほぼ同じであり、3月の10.5倍から低下している：
コカ・コーラは28倍で取引されている。
これはコカ・コーラの配当が安全でないと言っているわけではない。そのフリーキャッシュフローは回復しつつあり、バランスシートは両社のうちより強固であり、配当成長率は2倍以上高い。ただ、配当収入で生活する退職者にとっては、ベライゾンの方が好ましいということだ。
もちろん、スペースXが状況を変える可能性はある。Starlink Mobileが2028年初頭に自社の電波でサービスを開始し、顧客を奪い始めれば、ベライゾンのフリーキャッシュフローが注視すべき数字となる。
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