2026年8月時点の百度株の主なポイント
- 収益の落ち込み: 百度の第2四半期の売上高は313億人民元に落ち込み、前年同期比4％減、前四半期比2％減となりました。投資収益が枯渇したことで、百度に帰属する純利益は前年同期比46％減の23億人民元に急落しました。
- クラウドの業績見通し: 経営陣は、AIクラウドインフラの売上高が堅調に推移し、下半期にはさらなる加速の可能性があるとの見通しを示しました。一方、広告収入は年末まで圧力が残り続けると指摘しています。
- GPUクラウドの急増: GPUクラウドの売上高は前年同期比283％増加し、3桁成長を4四半期連続で記録、第1四半期の184％から加速しました。これにより、AIクラウドインフラ全体の売上高は前年同期比50％増加しました。
- 投資へのコミットメント: CFOのHenry He氏は、百度が依然としてAI投資サイクルにあり、それを後退させるつもりはないと述べました：「我々は確信を持って投資しますが、同様に重要なのは、賢く支出し、ROIに密接に焦点を当て続けることです。」
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BIDU株、レガシー収益が減少する中GPUクラウドが3倍に
百度（BIDU）株は、2026年8月18日に12.73％下落し、90.87ドルで取引を終えました。これは、同社が第2四半期の売上高が313億人民元（前年同期比4％減、前四半期比2％減）であったと報告した翌日の動きです。百度に帰属する純利益はさらに大きく下落し、前年同期比46％減の23億人民元となり、希薄化後1ADS当たり利益は5.74人民元でした。非GAAP純利益は26億人民元（1ADS当たり7.22人民元）と比較的持ちこたえましたが、この数字も前年同期比47％の減少でした。
この2つの数字の差は、その他の収益の急落に起因します。長期投資の公正価値評価益が減少し、為替差損が拡大したことで、その他の収益は前年の49億人民元から1.84億人民元に落ち込みました。営業利益はより安定した状況を示しています：30億人民元、マージン10％で、非GAAP営業利益は38億人民元、非GAAPマージン12％でした。ストリーミング部門iQIYIを除く百度一般事業の売上高は前年同期比4％減の252億人民元となり、その中で百度コアAI事業は125億人民元を維持し、依然として全体の半分を占めています。
このAI事業の半分に、今四半期の真の勢いがありました。AIクラウドインフラの売上高は前年同期比50％増加し、その中のGPUクラウドの売上高は前年同期比283％増加しました。これは3桁成長を4四半期連続で記録し、第1四半期の184％から加速したものです。モデル即サービスプラットフォーム「千帆」の外部トークン使用による収益は前年同期比9倍以上に増加しました。CFOのHenry He氏は、第2四半期決算説明会で、その成長が重いAI支出とどのように共存するかについて言及しました：「我々は確信を持って投資しますが、同様に重要なのは、賢く支出し、ROIに密接に焦点を当て続けることです。」このバランスは重要です。なぜなら、AIインフラ支出が継続する中でも、信用損失とR&D人件費の減少により、営業費用は実際に前年同期比17％減の92億人民元となったからです。
百度のロボタクシー部門であるApollo Goは、今四半期に約100万件の完全無人走行を提供しましたが、国内の走行量は特定の都市での規制に起因する運営調整により抑制されました。これらの都市では8月に運営を再開しました。海外では、Apollo Goはドバイで完全無人商用サービスを開始し、香港とロンドンで公道テストを開始しました。別件として、百度の取締役会は香港上場をデュアルプライマリーステータスに転換することを承認し、8月26日の株主総会での投票と、年内の発効が予定されています。
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TIKR、BIDU株を103ドルと評価、AIクラウドの見返りは控えめに織り込み済み
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この年率の見通しは、1日で13％も変動しうる銘柄に対して投資家が通常求める水準を大きく下回っており、BIDU株を高確信の成長トレードではなく、ゆっくりとした再評価のケースとして位置付けています。
モデルの上昇経路は、決算セクションで見られた同じ力学に依拠しています：GPUクラウドの売上高成長が283％に加速し、百度コアAI事業が一般事業収益の半分を占め続けていることは、レガシー広告が圧力下にあり、Apollo Goの規制による一時停止が近い将来の収益力に重しとなっている中でも、AIクラウドインフラ事業が資本を増殖し続ける余地を与えています。
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