キーポイント
- AST SpaceMobileは、再利用可能な独自ロケット計画を発表し、Firefly Aerospaceのエンジンを13億ドル超の契約で使用すると発表、株価は7%上昇。
- 自社ロケットを保有することで、競合でもあるSpaceXへの依存を低減。
- この契約により、2029年までに予想される約32億ドルのキャッシュバーンに、約9億ドルの現金支払いと新株発行が追加される。
- Blackliftの初飛行は2028年末以降となるため、11月9日の決算報告がより重要。
AST SpaceMobile (ASTS) は本日、BlueBird衛星用の20トン級再利用可能ロケット「Blacklift」計画を発表し、Firefly Aerospace (FLY) のエンジンを13億ドル超の契約で使用すると発表、株価は7%上昇した。
これは、BlueBirdの打ち上げを担当しながらもStarlinkで同じ携帯電話顧客を狙う SpaceX (SPCX) への対抗策となる。
独自ロケット計画とその代償
Blackliftは、2028年末以降、最大5機のBlueBirdを打ち上げる予定。ASTはFireflyに対し、エンジン製造ライセンス取得のために約8億ドル（うち4億ドルが現金、残りは1,000万～1,400万株の自社株）を前払いし、さらにエンジンとエンジニアリングサポートに対して3年間で5億ドルを支払う。Abel Avellan CEOは、BlackliftによりASTは「定期的かつ制約のない軌道へのアクセス」を得られると述べた。
さらなる資金流出
アナリストは既に、2028年までフリーキャッシュフローがマイナスになると予想していた：
これは2026年7月以降、約32億ドルのキャッシュバーンに相当し、6月末時点の無担保現金でかろうじて賄える水準だ。Blacklift計画により、価格未定の機体・エンジン工場建設費に加え、約9億ドルの現金と、クラスA株の3%～5%に相当する新株発行が追加される。したがって、これらの予想は悪化するはずであり、11月9日の決算報告ではASTがこれをどう賄うかを示す必要がある。
Fireflyがまず利益を得る
Fireflyの株価は34%上昇：この契約の価値は、同社の2026年売上高見通し4億2,000万～4億5,000万ドルの約3倍に相当する。AST株の一部を受け取ることで、Fireflyは顧客の一部を所有することになる。来週の同社の決算報告では、契約のうちどれだけが受注残高に計上されるかが示されるはずだ。
SpaceXは8%上昇し、第3四半期に11億3,000万ドルの打ち上げサービス収益を計上したため、ASTのビジネスを失っても大きな痛手にはならない。真の戦いは、Starlinkの1,360万人の消費者向け加入者をめぐるものだ。
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賢明な判断だが、私は待つ
ASTは本日の上昇前、予想売上高の35倍で取引されており、過去5年平均の60倍を大きく下回っていた：
現在の株価では約37倍となり、コンセンサス売上高が今年の1億6,750万ドルから2028年の17億3,000万ドルへと、他社ロケットによる衛星打ち上げで増加する必要がある。ロケットを所有することは理にかなっているが、私は、月曜日の決算報告で確固たるBlueBird打ち上げ日程とBlackliftの資金調達方法が示されるのを待ち、11月12日の発表で総コストが明らかになるのを待つだろう。
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